1个百分点：对商业银行影响几何

　　记者 李岚 李文龙

　　与中央经济工作会议闭幕仅仅三日之隔，中国就迎来了4年以来最大幅度的银行准备金率上调，且以调整后14.5%的存款准备金率，创下20多年的历史新高———货币政策在实施了近10年的稳健政策之后，首次拉开了“从紧”的大幕。

　　作为被调控的对象，对商业银行而言，无论资金松紧，此举影响不可低估。时值岁末各家银行为明年谋篇布局的重要时刻，上调存款准备金率1个百分点所发出的“从紧”信号，无疑将对商业银行2008年的经营方式及结构布局产生重大影响。

　　1个百分点的力度

　　“目前，中央对宏观经济形势的判断比较严峻，我个人认为，这个判断合乎实际。”工商银行城市金融研究所所长詹向阳在接受记者采访时列举了大量的研究数据：一方面，从今年第二季度始，我国新开工项目投资增长“由负转正”，施工项目投资持续增长，固定资产投资出现了明显的反弹走势。前10个月的贷款增加额已经超过去年全年的增量，我国的固定资产投资和贷款投放增长过快已成定局。另一方面，与之相伴随，2007年CPI从6月份起连续5个月单月涨幅突破4%，最近3个月单月涨幅分别为6.5%、6.2%和6.5%，表明CPI快速上升已不是偶发的和临时性的因素。

　　而在环保和能耗问题依然严峻、经济结构仍不平衡的基础上，投资、信贷、贸易顺差出现过快增长，推动消费物价和资产价格居高不下，股市、房市高位振荡……这些都清楚地表明，我国经济已经集聚了较大的波动风险。

　　据了解，此次央行超常规提高存款准备金率，将冻结资金近4000亿元。那么，这一幅度比以往提高存款准备金率的货币政策，是否会对商业银行资金面带来更大压力？而作为上市银行，今后从紧的调控是否会影响投资者的信心，进而影响其股价？

　　对于上述担忧，一些银行研究人士表示，此次上调并不会造成银行资金面的过分紧张。中行全球金融市场部一位研究人员分析，央行此次大幅提高存款准备金率，只是针对12月份央行被动投放货币较多的情况，对于存量资金并没有明显的影响，资金面不会因此马上紧张起来。

　　他分析，实际上，此次大幅提高存款准备金率的主要原因是，从本周起1个月内将要到期的央行票据和正回购高达4000亿元，而央行通过市场招标发行央票和正回购每周仅能回收资金600亿元到1000亿元，这一水平最多仅够回收因公开市场操作工具到期所释放出的货币，对于新增货币投放将无能为力，因此，央行需要依靠提高存款准备金率和或发行定向票据回收新增货币投放，而11月新增贷款估计较少，提高存款准备金率更具合理性。

　　这位人士认为，本次提高存款准备金率，也考虑到12月份集中投放的财政资金将使得年底商业银行超储率明显上升的因素，为了避免年底市场资金过于宽裕，央行大力回收流动性是必要的。

　　而至于是否会影响到上市银行股价的问题，业内人士认为，股价与宏观调控之间有一定关系，但不是必然的或直接的关系。同样的宏观调控环境，不同银行的经营效益一般都不同，这表明上市银行的股价最终还是取决于银行自身经营的当期效益和成长潜力。何况从紧的宏观调控环境带给国内商业银行的不仅只是考验，还有机遇。

　　“从紧”将银行经营引向何方

　　接受采访的银行业人士判断，明年为了实现“两个防止”的宏观调控目标，预计央行的货币政策将进一步收紧。

　　根据12月6日人民币对美元

汇率中间价报7.4205，较前一交易日大幅回落223个基点的情况，中行一份最新的研究报告判断，最近汇率的回调，可能显示政府没有考虑由汇率调控完全替代利率调控，因而预计下一阶段货币政策仍以利率政策为主。

　　而根据工行的预测，明年，首先是贷款总量和贷款投向将会受到严格限制；存款准备金率还会进一步调升。为了把实际利率拉出负利率空间，降低通胀预期，央行还会继续调高人民币存贷款利率。并且，为了实现鼓励存款、抑制贷款需求的双向调控目的，预计央行将继续采取存贷款利率非同步调整的做法，保持存款利率的调高幅度大于贷款利率的调高幅度，存贷款利差将会进一步收窄。

　　“我个人认为，从紧的货币政策肯定会对商业银行明年的经营产生重大影响，各商业银行将会根据宏观政策的变化相应调整自己的经营布局。”

　　詹向阳分析，首先各商业银行将会谨慎安排全年的贷款总量计划，更加趋向于择优贷款，同时审慎的贷款选择会促使商业银行贷款增量结构更趋合理和优化。其次，央行非同步调整利率的措施将进一步缩小商业银行的存贷款利差，使得商业银行贷款的盈利空间收窄，收益增长受到影响。商业银行将会更多更快地转向非信贷领域，从而加快转型。

　　与此同时，记者从工、农、中、建四家银行相关部门了解到的一些动态，也证实了詹向阳的上述观点。四家银行均表示，今后将按照从紧的货币政策要求，科学制定并严格执行信贷计划，合理把握好信贷总量和节奏，保持信贷的适度、均衡、平稳增长。

　　除此之外，工行方面表示，明年将大力推进短期融资券承销、资产

证券化等新兴业务发展，积极按政策支持企业直接融资需求；并着力优化信贷结构，进一步完善与国家产业政策相衔接的信贷政策，突出加快“绿色信贷”建设，大力支持节能环保产业，更加严格地控制对高耗能、高排放和产能过剩行业的贷款；突出加大对服务业、中小企业、自主创新、居民消费等领域的信贷支持力度，积极推动产业结构升级和经济发展方式转变。

　　而对于明年的信贷工作思路，农行已经开始调整和部署：一方面，调整指令性计划，防止贷款脉冲式增长，合理均衡投放贷款，积极压缩票据业务规模，下级行突破计划乱放款的将受到处罚。另一方面，加大对“三农”、中小企业、服务业、节能环保企业、自主创新企业的信贷支持。同时，转变发展方式，增强创新能力，积极拓展中间业务和发展高端业务，加快业务转型和经营转型，促进盈利方式的转变。

　　12月10日，当记者电话采访建行有关人士时，则被告知“所有相关部门的头头脑脑都在开会”，内容正是研究“从紧”形势下建行信贷业务的应对措施。该人士表示，明年，建行将进一步深化内部改革，完善经营管理体制机制，加快推进战略转型，把多元化业务、新业务和传统业务、优势业务结合起来，坚持自主创新，积极探索综合经营，以增强抗风险能力和综合

竞争力。