货币从紧：明年信贷总量或按季控制

　　实体经济价格上涨风险之外，当前股市和房地产等资产市场价格也在高位上持续攀升。其背后过剩的流动性是主推原因。

　　央行行长周小川曾表示，CPI是央行持续加息的指标。11月CPI数据虽然尚未公布，但上月猪肉、粮食价格都在小幅上升，因此市场上加息预期强烈。

　　实际上，货币政策对CPI的调控，必然也会以某种方式影响到资产价格。当前，抑制资产价格过快上涨是抑制通货膨胀压力的重要内容。实体经济价格与资产价格在“从紧”的货币政策下都会得到不同程度地平抑。

　　在投放节奏上，此次中央经济工作会议特别强调预见性，注重时机把握。

　　中金公司首席经济学家哈继铭接受《第一财经日报》采访时表示，如果中央此次强调控总量，并明确采取从紧的货币政策，那么此前信贷将按季度目标控制的传言可能为真，原先信贷是年度目标控制。

　　高盛最新的研究报告也指出，明年将实施从紧的货币政策。政府不但将严格控制货币信贷投放总量而且会控制投放节奏。

　　高盛预计，货币政策当局将在今年年底之前为各商业银行设定季度或月度贷款限额，以避免通常会在年初出现的放贷高峰。该机构还认为，政府在看到通胀降低和经济增长放缓的明确信号之前，将严格执行这些信贷控制措施。

　　资产价格中的房地产既作为投资品，又作为消费品，其价格一直显得特殊。虽然没有计入CPI，但房地产价格的过快上涨会给民众强烈的通胀心理预期；其次，房地产价格如果仍然处于高增长的预期下，进入该市场的投资资金过多，也会引发资产价格泡沫。

　　针对这一特殊“物价”，中央经济工作会议的指向也十分明确，将继续落实关于加强房地产市场调控和解决城市低收入群体住房困难的各项政策措施，增加住房供给，稳定住