总需求扩张造成物价攀高

2000-2007年物价走势图

　　□太平洋证券 王保东

　　今年6月份以来CPI连创新高， 其根源是食品类商品涨价，核心CPI增幅一直在1%左右，PPI和MPI涨幅趋于稳定，物价上涨属于结构性而非全面性。而10月份数据显示CPI、PPI和MPI同时较大幅度增长，表明存在全面通胀的压力。

　　造成各种物价指标攀高的根本原因是总需求扩张，货币投放量过大，流动性过剩，较多货币追逐相对较少的资产，价格一定会上涨。

　　从各指标分解来看，长期以来农村CPI一直高于城市CPI；2001年以来生产资料PPI涨幅一直高于生活资料PPI，直到今年才出现逆转，主要原因也是粮食等农副产品供给不足，此前生活资料PPI走势最为平稳；2001年以来MPI波动幅度最大，MPI和生产资料PPI走势联动性较大，MPI和CPI走势不相拟合，说明原材料价格上涨并没有通过成本推动到消费领域。商品零售价格指数一直走势平稳，今年6月份以来才呈现攀升态势。

　　虽然10月CPI、PPI和MPI同时大幅度增长，但CPI走高并不是源于PPI和MPI。已经出现的CPI攀高仍是结构性原因，相对易于控制；而PPI和MPI走高意味着总需求扩张可能导致全面通胀，一旦连续则调控周期较长。

　　10月份经济数据表明未来仍有必要出台更多政策措施来控制总需求，进而抑制物价。估计近期极有可能再度加息，提高存款