业内专家认为单纯加息不能有效抑制流动性

　　□ 本报记者 朱宝琛

　　10月的CPI再次反弹至8月份的最高点6.5%，流动性过剩并没有得到改变，加息的预期依然强劲。业内人士普遍分析，央行最早可能将于本周末加息，但想要抑制流动性过剩不能光靠加息。

　　确实，随着10月份CPI的出炉，加息的声音也是日渐高涨，而流动性过剩的问题再次被搬了出来。申银万国高级宏观经济分析师李慧勇分析说，目前国内的流动性过剩跟国际化有一定的关系。一方面加息会提高存款收益，锁定一部分的资金，抑制流动性过剩。另一方面，由于资产泡沫、房地产泡沫等的存在，加息可以抑制这些泡沫的扩张。

　　至于这是否是年内的最后一次加息，李慧勇认为应该是。中国人民大学金融与

　　国信证券分析人士表示，9月份的CPI虽然略有回落，但基础并不稳固，10月份的CPI又大幅反弹。所以，在负利率状态持续的情况下，央行可能会坚定反通胀目标，优先考虑稳定未来的通胀预期。但现在的问题是，国际游资因预期

　　今年以来，国内已经多次加息，但从效果来看似乎不是那么明显。赵锡军教授表示，加息对控制流动性不一定有直接的影响，因为加息是针对整个市场，可能对整个社会的流动性会有影响。加息之后，相应的成本增加，会有一些资金跑到银行，肯定能收缩一部分资金，但至于回收资金有多少，这个就无法预计。在加息的同时，还应该考虑中小银行所面临的承受能力。

　　交通银行首席经济学家连平认为，继续频繁、多次上调准备金率不仅将影响商业银行的盈利水平，也将使商业银行、特别是部分存贷比已经较高的中小商业银行面临更大的流动性压力，虽然9月末中小银行的超额准备金率有所走高，但考虑到大盘蓝筹IPO频繁的因素，并不意味这些银行的流动性较为宽松。

　　上述人士同时表示，在准备金率、法定利率等工具使用受限的情况下，为有效回收流动性、控制信贷增长，央行可能创新有关的货币政策工具，例如，可能依托特别国债加大回购操作的力度、对贷款增长过快的银行有针对性地提高法定准备金率等。

　　工行的一份报告认为，今年四季度以及下一阶段宏观调控的重点仍然是进一步遏制货币增长高位运行的势头，具体措施包括继续从严控制新开工项目，进一步收紧货币政策；降低通胀预期，缓解通胀压力；加快