国内流动性拐点隐现

　　张喆

　　在央行上周六宣布上调0.5个百分点后，金融机构存款准备金率历时近十年创纪录地达到13.5%。年内9次上调存款准备金率、5次加息、持续的央票和特别国债发行，再辅之以特种存款和频繁的窗口指导，在如此密集的调控之下，金融机构流动性是否将出现拐点？

　　由于超额准备金率较高的银行可以通过压缩超额准备金满足更高的存款准备金率要求，超额准备金率一定程度上是衡量金融机构流动性是否充足的重要指标。2004年以来，金融机构超额准备金率总体呈下降趋势，今年9月末为2.8%，处于近三年的偏低水平。

　　国有银行成净融入方

　　值得关注的是，国有

商业银行超额存款准备金率已降到三年来的最低点1.97%。去年末及今年各季度末国有商业银行超额存款准备金率明显逐步降低，分别为3%、2.47%、2.43%和1.97%。

　　交通银行日前发布的《2007~2008年中国银行业发展报告》(下称《报告》)认为，结合银行存贷比来看，少数银行的存贷比和存款准备金率之和已超过100%，这意味着这些银行依靠同业存放和拆借来满足日常流动性需求，其流动性风险问题亟待引起足够重视。

　　从央行发布的季度货币政策执行报告可以看出，由于越来越依靠同业存放和拆借，国有商业银行在银行间市场的角色正在发生逆转，正由原先的资金融出方逐步转变为资金融入方。

　　一季度国有商业银行在回购市场和同业拆借市场上均为资金融出方；而前三季度国有商业银行却共融入资金3431亿元。

　　“仅从三季度末金融机构超额准备金率水平来看，如果央行继续上调存款准备金率，显然国有商业银行所承受的压力要大于股份制商业银行。”中国社科院金融所货币理论和货币政策研究室主任彭兴韵说。

　　中小金融机构流动性趋紧

　　央行在三季度货币政策报告中指出，随着

宏观调控力度加大，部分中小金融机构的流动性趋紧，办理再贴现需求增强。

　　股市对银行长期存款资金的分流也使银行面临流动性风险。中国社科院金融所所长李扬曾对此表示担忧：居民存款增长率和绝对额都在下降，今年年中甚至出现居民存款难以覆盖银行中长期贷款来源的现象。

　　有分析认为，对于存贷比较高、存款增长明显放缓的中小银行来说，如果继续受到股市分流的影响，其贷款高速增长的态势将难以维系，并面临较大的流动性管理压力。(相关报道见B3)

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