存款准备金率：13%的背后

　　记者 李岚

　　存款类金融机构人民币存款准备金率9月25日起再度上调0.5个百分点至13%，这是进入2007年以来的第8次上调，而13%的水平已达历史高位。

　　据业内人士估算，此次上调存款准备金率，可冻结银行体系资金超过1800亿元。依此推算，今年的8次上调累计冻结银行资金已超过万亿元。

　　显然，基于对宏观经济形势由上半年“偏快”转为下半年“过热”的判断，央行为收缩银行信贷资金再次出手。

　　那么，8次上调存款准备金率的背后，究竟呈现了怎样的经济运行轨迹？调控是否还会继续？而上缴存款准备金，在国外被

商业银行视为纳税，那么，作为被调控对象的中国各家商业银行又是如何看待、如何应对呢？

　　“我们也注意到，今年存款准备金率已调整到了历史最高位，对此我们并不感到奇怪。上半年我们就预测到下半年还会有至少两次存款准备金率的调整。”中国工商银行城市金融研究所所长詹向阳当日在接受记者采访时说，并表示这主要是基于对经济本身的判断。

　　从宏观角度看，

宏观调控当局对于上半年经济运行形势的判断还比较乐观，认为是“偏快”，但随着6月份CPI突破4.4%以后，宏观判断转为比较严峻，认为经济由偏快转为过热的趋势越来越明显，特别在7月份CPI突破5.6%以后。在这种形势下，为防止经济由偏快转为过热，央行连续采取收紧政策是可以理解和在预期中的。

　　在詹向阳看来，央行今年连续8次调高银行存款准备金率以及相关的一系列努力，都是基于政府有关部门对整个经济形势有可能过热的判断和为了避免出现过热的结局而采取的抑制措施。

　　我国存款准备金制度建立于1984年。截至目前，我国对存款准备金率已累计进行了18次调整，其中3次为下调，15次为上调。在上世纪90年代后相当长的时期内，我国一直执行着13%的法定存款准备金率。而进入2000年以来，我国商业银行的存款准备金率则一直保持在7%左右。

　　从2006年8月15日起，央行宣布提高准备金率0.5个百分点，由之前的8%提高到8.5%。此后，准备金率便进入了一个频繁上调的时期，从2006年11月15日起至今年10月13日，几乎每月调整一次，特别是今年一年内就调整了8次，使存款准备金率突破13%的历史高位成为可能。

　　采访中，记者了解到，通过8次上调存款准备金率，目前累计冻结商业银行资金已逾万亿元，此举给各家商业银行带来的影响不尽一致。四大国有商业银行相关人士表示，由于实力雄厚，存款准备金率的上调对他们影响不大。

　　一位建行人士向记者透露，此次存款准备金率上调将冻结的资金达250亿元，但目前建行流动性充足，准备金率上调不会给流动性带来太大影响。中行人士则称，央行在短短一年内8次上调存款准备金率，让商业银行资产负债管理面临前所未有的挑战。商业银行为了应对法定存款准备金率持续上升给银行经营带来的负面影响，纷纷采取压缩超额储备率的手段以确保银行的总体收益不受影响。此次准备金率上调对今年全年的经营影响不大，但是会影响到明年经营计划的制定。

　　但就原本资金就比较紧张的一些中小商业银行而言，情况似乎不那么乐观。分析人士称，在股市高企和储蓄一直在分流、下降的情况下，提高准备金率后则可能会出现头寸和支付紧张的局面。而由于我国对法定存款准备金付息远低于市场利率，一些商业银行人士由此对未来法定存款准备金率不断走高产生了忧虑。

　　对此，业内专家认为，尽管继续上调存款准备金率可能对于一些小商业银行会有一定影响，但调控总是时松时紧，不可能一味紧下去或者一味松下来。“如果说还有调整空间，就说明经济还需要调整。”在业内人士看来，宏观调控的风险和其他风险一样，都是商业银行要经受的，只有经得起这些风浪才是一家好的银行。有些银行可能会出现困难，但这不足以作为阻碍宏观调控的理由，而宏观调控本身就包含着对利益的调整。宏观调控和商业银行安全性、流动性、盈利性的要求在方向上是一致的。

　　业内人士指出，在这种比较频繁的调整时期，商业银行的经济策略应该及时调整。以工行为例，对于绿色信贷之所以响应得很快，这其中不仅仅是响应国家号召和几家大银行的社会责任的问题，还是主动转型的需要。因为国家对于环保和能耗的门槛往上提高一步，就意味着一大批已经贷款的企业将变成要退出市场的企业，一大批原本有市场的产品会变成禁止生产的产品，银行的贷款就会因而出现损失。因此，工行在资金投向上把绿色环保作为一个贷款条件，从根本上说也是为了银行自身资产的安全。

　　至于此次上调存款准备金率效果如何，詹向阳认为，一方面确实对收缩商业银行的信贷扩张能力、收缩银行贷款供给有一定效应；另一方面，除了实际的收缩效应之外，更多的是收紧的信号。“这种货币收紧政策首先是有效的，其次，这种政策调控的范围还比较窄，只能调控正规金融体系，但这还不够。”