任志刚预言次按风波累及亚洲

　　英文虎报记者

　　香港金融管理局总裁任志刚日前在专栏中发表文章警示，欧美货币市场动荡不稳，亚洲经济体系不一定能免受牵连。次按问题引发的信贷紧缩最终将影响全球经济。

　　任志刚于每周专栏《观点》中发表题为 《证券化及其对金融稳定的影响》的文章，警示在欧美经济动荡大势之下，亚洲经济未必能如想象中安全。文章指出，目前欧美货币市场动荡对新兴市场产生的连锁影响甚微，是因为新兴市场的缓冲资本水平一般远高于法定要求，因此证券化这项金融创新活动并未如先进市场般普及。但是欧美货币市场何时能回复平稳，美联储货币政策的转变对事情进展有何帮助，现在都尚不明朗，若信贷紧缩的情况长期持续，必将对先进市场的经济及资产价格产生不利影响，最终亚洲经济也难能幸免。而汇丰银行主席郑海泉就曾预言，次级债问题需要两年才能解决。

　　任志刚还在文章中指出，次按资产在欧美市场中牵连范围如此广阔，主要是因为银行监管机构制定的资本充足比率及其他监管措施，令银行扩展业务能力受限，银行希望以较少的资本做较多的生意，从而提高盈利。常用的方法便是透过推出资产担保

证券或按揭证券(如资产为按揭贷款)，将本来会记入银行资产负债表的

资产证券化。先进市场的金融体系在产生资产，并推出各式各样的资产担保证券，或混合其他金融资产，成为有抵押债务证券等不同形式的证券这些方面 “非常有效率”，他们还把这些证券销售给全球各地的投资者。评级机构也未能发现资产质素异常，以致极少有人对这类金融产品提出质疑。雪球越滚越大，最终引发次按危机。

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　　来源：经济观察报网