央行频繁加息 物价指数持续走高

　　央行9月14日宣布将人民币存贷款基准利率上调0.27%，这是今年年内央行第5次宣布加息。管理层频繁出台的宏观调控政策以及新股发行速度不断加快等因素，使前期大幅上扬的股票市场面临的风险进一步加大；另一方面，8月份全国的CPI涨幅已经达到最近11年来的高点——6.5%，这意味着此次加息之后银行存款的实际利率仍然为-2.64%，通货膨胀的压力使居民财产面临缩水风险。面对复杂的市场形势，投资者该如何理财才能确保自己的财产保值增值？

　　上周末，中信银行、农业银行、交通银行等机构各自举办了投资

理财报告会。来自交银基金、上投摩根、大成基金等多家基金公司以及中信建投等证券公司的理财专家们云集郑州，从不同角度对投资者提出建议。

　　□记者 董畅岩 王振

　　遭遇“多事之秋”？

　　“今年第四季度，投资者面临的投资环境可能比较复杂，投资难度也在加大。”上周六在郑州做报告的多位基金经理都表示出这样的担忧。

　　上周五，央行再度宣布加息，这是央行今年第5次宣布加息；同时，财政部宣布了另一项抑制市场流动性的措施：将于本周五向市场发行人民币300亿元10年期特别国债。

　　财政部此前表示，为防止流动性过剩，将通过全国银行间债券市场向社会公开发行人民币2000亿元10年期以上特别国债；而央行在今年已经7次提高了存款准备金率。

　　此外，建设银行、中海油服以及号称将创今年全球最大规模IPO的神华能源等大盘股的申购接踵而至。申购这些新股，将分流大量市场资金。

　　这些因素都有可能影响A股市场未来的走势，进而影响股票、基金的收益。

　　从另一方面来看，8月份全国CPI涨幅达到最近11年来的新高，通货膨胀的压力进一步加大；包括股票、房产等在内的资产价格仍在不断上涨。

　　从更宏观的角度来说，美国次级贷款对全球金融市场的影响仍在持续……

　　这些看起来和普通居民并没有直接关系的经济事件，如今却受到普通投资者的关注，因为这些因素都有可能影响到国内股市、楼市的走向，进而影响投资者手中资产的价值。

　　“从短期来看，股市受加息、新股发行速度加快等资金面和政策面因素的影响较大；从长期来看，中国宏观经济增长的情况，以及国内资本市场的制度建设等因素都可能会影响A股市场未来的长期走势。”交银施罗德基金管理公司投资副总监王华这样认为。

　　专家频提风险教育

　　虽然基金经理和投资专家们仍然对中国经济保持高速增长信心十足，但是在提到股市投资时，他们已经改变了语气。

　　“从目前的价位来看，市场上大部分股票都已经透支了未来一到两年的业绩。如果问我A股市场的优质公司股票现在还能不能买，我的回答是可以买，但是作为一个价值投资者，要做好未来一到两年内不赚钱的心理准备。”国内著名投资专家、中信建投经纪业务总部副总经理张昕帆向投资者坦言。

　　“目前市场的基本面已经很难支撑如此高的指数点位和股价。”银华基金管理公司的基金经理表示。

　　显然，沪深股市前期的大幅上涨已经让基金经理们几乎达成共识：A股市场目前存在泡沫。不过他们并不建议投资者就此清空股票、赎回基金，退出投资市场。

　　相对于上半年11.5%的GDP高速增长和6.5%的CPI涨幅来说，不投资就意味着无法充分分享国民经济的增长，也意味着资产将进一步缩水。

　　“目前实际利率为负，钱存在银行会遭遇贬值；而目前普通居民除了股票、基金、

理财产品等没有更多有效的投资渠道。因此我们建议，投资者对目前的资本市场应适当参与，分享资产泡沫。”上投摩根基金公司这样认为。

　　多渠道应对风险

　　在加息周期下，如何理财才能应对通货膨胀风险？这可能是目前环境下投资者最为关心的问题。各方专家从不同角度为投资者提出解决方案。

　　基金经理们提到最多的是“基金定投”。作为一种长期投资方式，基金定投可以有效分散风险。对于收入稳定的投资者来说还可以适当控制消费。在通货膨胀的背景下，也是普通投资者跑赢CPI的简单方法。

　　在理财产品方面，专家推荐“打新股”，不过同时建议，在加息周期下，应以短线为主，尽量选择半年期以下的产品。

　　对于黄金投资，专家们认为，短期来看黄金投资具有机会，并且确实可以抵御通胀和经济危机的冲击，但是从长期看并不是资产增值的好方式。

　　“从最近一百年的美国和日本市场来看，跑赢通货膨胀的投资途径只有股市和

房地产两种，黄金并不能有效抵御通货膨胀。从中国市场的情况来看，从1979年到2007年的近30年间，黄金价格只上涨了两倍多，而其间居民收入增长了不止30倍。”中信建投证券的张昕帆表示，这并不代表短期内黄金投资没有机会，“相反，机会还不小”。

　　把资金投向海外也是投资者关注的另一种途径。上投摩根基金公司副总经理傅帆表示，海外投资确实存在许多机会。不过他同时指出QDII产品比较适合做资产配置，并且它的作用更体现在中长期用于分散单一市场的风险，效果正是在不同市场的此消彼长中体现。不过他同时认为目前国内的QDII产品市场还有待成熟，投资者可以进一步观察。

　　对于房产，专家们的建议是继续持有：“在本币升值、流动性过剩、刚性需求、消费升级、富裕人口向大城市集中等大条件不变的情况下房产的升值趋势不会轻易改变，至少不会大跌。”

　　“普通家庭的资产配置最好加入保险。”交通银行郑州分行零售部总经理李向东特别建议，不过他同时指出，保险并不能使资产大幅增值，作为普通投资者来说，以增值为目的的投资部分还应以基金等资产为主。