存款准备金率年内第七次上调

　　本报讯 (记者 苏曼丽) 中国人民银行昨天宣布，从2007年9月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这次调整后，金融机构将执行12.5%的存款准备金率标准，距离历史最高值13%仅有0.5个百分点。

　　对A股冲击不大

　　这是央行自2006年以来第10次上调存款准备金率，今年第7次动用这一货币政策工具，以今年前7个月金融机构人民币各项存款余额为37.10万亿元计算，此次直接冻结的资金规模为1855亿元。央行表示，此举是为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　　而从历次上调存款准备金率对市场的影响来看，业内人士普遍认为影响不大。申银万国的研究报告称，利用调整存款准备金率进行货币流动性控制，已经常规化，落入投资者普遍预期。而且该紧缩性政策更大程度上具有“对冲”性质，而不是加剧“紧缩”，不会对A股市场产生较大冲击。

　　调控形势依然严峻

　　年初以来国家一直把控制三过(投资增速过快、信贷投放过多、顺差过大)和防范通货膨胀作为

宏观调控的重点，但是就目前情况看这四大问题仍然没有明显的改善。

　　今年前7个月，金融机构人民币贷款增加2.77万亿元，此外，6月末，M2、M1的同比增幅分别为18.48%和20.94%，货币供应量增速继续加快，再加上上半年外汇储备激增至13326亿美元，我国的流动性问题依然严峻。国家发改委9月4日称，8月份CPI涨幅可能继续走高。

　　申银万国

证券研究所宏观策略部李慧勇表示，由于外贸顺差带来的流动性压力仍然很大，并且当前银行的超额储备率的水平较高，紧缩性的货币政策还会接踵而至。他预计，未来1年人民币存款基准利率将提高0.81个百分点，年内至少加息一次。此外他认为

人民币汇率应该加快升值，今年人民币对美元汇率到7.3，明年升值8%，人民币对美元汇率到6.7。

　　目前，央行在运用存款准备金率、央票、特别国债以及利率等调控工具上，显得更加主动和自如。这次上调存款准备金率距离今年第四次加息(8月22日)仅仅半个月，本周央行还首次动用特别国债紧缩流动性，接下来还有可能向市场直接发行特别国债。“央行的调控措施将更加灵活，多管齐下的组合拳将会经常出现。”李慧勇说。

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