资金流向传递明显向实信号房贷热度有所降温|资金流向|实体经济|房贷_新浪财经

　　资金悄然“向实” 房贷热度有所降温

　　记者徐燕燕

　　[代表实体经济“流动性陷阱”的M1、M2“剪刀差”继8月出现历史性收窄后，9月继续收窄。]

　　央行18日公布的9月及前三季度金融统计数据显示，资金流向传递出了明显的“向实”信号。

　　9月新增人民币贷款1.22万亿元，比过去5年该月平均贷款增量的0.76万亿元多出0.46万亿元。其中，非金融企业及机关团体贷款增加6182亿元，比上月多增4973亿元，与去年同期基本持平。除此之外，代表实体经济“流动性陷阱”的M1（狭义货币）、M2（广义货币）“剪刀差”继8月出现历史性收窄后，9月继续收窄。

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，企业投资和信贷需求上升，一方面表明实体经济有所企稳，另一方面也反映出银行信贷策略正从“重零售、轻公司”向均衡投放转变。

　　居民按揭贷款持续扩张，9月份个人住房贷款新增4759亿元，占新增贷款比例为39%，同比多增2055亿元。而今年1~9月，个人住房贷款增加3.63万亿元，同比多增1.8万亿元。

　　温彬表示，受CPI（居民消费价格指数）增速回升和人民币贬值压力影响，货币政策将继续保持稳健基调，预计年内不会降息。

　　企业贷款“逆袭”

　　央行数据显示，前三季度全国人民币贷款增加10.16万亿元，同比多增2558亿元。其中，住户部门贷款增加4.72万亿元（其中中长期贷款增加4.2万亿元），非金融企业及机关团体贷款增加5.27万亿元。

　　具体来看，金融机构对企业的贷款融资支持力度加大。9月，非金融企业及机关团体贷款增加6182亿元，比上月多增了4973亿元，与去年同期基本持平。当月增量占各项贷款增量的50.9%，比上月高出38.2个百分点。

　　结构上看，9月的非金融企业及机关团体新增中长期贷款大幅增长4466亿元，而8月份这一项曾减少80亿元，7月份的数据也仅为1514亿元。7、8月份企业信贷疲软一度被解读为资金“脱实向虚”情况十分严重。

　　招商证券固定收益研究主管孙彬彬表示，企业中长期贷款大幅增长或与9月地方债置换规模下降及PPP（政府和社会资本合作）项目密集落地有关，企业信贷融资有所改善。

　　数据显示，9月地方债券置换规模为2447亿元，较8月的7134亿元显著回落。去年四季度开始，PPP项目入库数量加快，“从草根调研到落地时间约为一年，那么PPP今年9月开始带来的中长期贷款贡献会上升。”招商证券宏观分析师闫玲表示。

　　央行银行家问卷调查也显示，三季度有59.4%的银行家认为贷款需求增长由企业投资增加导致，这一比重较二季度提高了3.7个百分点。

　　从投向来看，9月服务业的投资增速远超基础设施业，前者中长期贷款余额同比增速为19.2%，比上月高0.7个百分点；后者为6.3%，较上月提高0.1个百分点。

　　值得一提的是，9月末，小微企业贷款余额19.92万亿元，同比增长15.9%，增速比去年同期高1.4个百分点，比大型企业和中型企业贷款增速分别高6.8个和9.9个百分点，比各项贷款增速高2.9个百分点。

　　与此同时，代表实体经济“流动性陷阱”的M1、M2“剪刀差”继8月出现历史性收窄后，9月继续收窄。市场人士评论，这显示出资金在流向实体经济。

　　9月末，广义货币（M2）余额151.64万亿元，同比增长11.5%，增速比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.6个百分点；狭义货币（M1）余额45.43万亿元，同比增长24.7%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高13.3个百分点；流通中货币（M0）余额6.51万亿元，同比增长6.6%。前三季度净投放现金1852亿元。

　　中国人民银行调查统计司司长阮健弘表示，M1增速回落的主要原因是其中的单位活期存款增速回落。而这一数据回落有两个主因，一是受国庆假期因素影响，部分单位活期存款会转为通知存款等收益率更高的存款品种，导致单位活期存款减少；二是部分金融机构的借款客户于季末集中归还借款利息，也是单位活期存款减少的原因之一。

　　对于“剪刀差”连续第二个月收窄，中信证券研究部总监、固定收益首席分析师明明向本报记者表示，这显示出资金“堰塞湖”下的实体经济“流动性陷阱”问题有所趋缓。

　　住房贷款有所降温

　　央行数据显示，9月居民新增贷款6370亿元，环比少增385亿，同比增加2152亿。其中居民中长期贷款增加5741亿元，环比多增455亿元，同比多增2485亿元。9月份个人住房贷款新增4759亿元，占新增贷款比例为39%。

　　阮健弘在18日的金融统计数据发布会上表示，个人住房贷款增长较快，一个重要原因是今年以来全国房地产市场走势分化，部分一二线城市房地产成交活跃。同时，个人住房贷款快速增长也与金融机构、居民部门的资产配置选择有关。

　　不过，和7月、8月的数据对比，可以看出9月的火热程度有所降温。8月住户部门贷款增加6755亿元，占比达到了71.2%，而7月份这一比例接近98%。

　　“近期，一些城市出台了新的房地产调控措施，未来个人住房贷款走势有待进一步观察。”阮健弘表示。

　　此外，从今年前三季度社会融资的结构上看，直接融资占比上升。央行数据显示，今年前三季度社会融资规模增量为13.47万亿元，比去年同期多1.46万亿元。其中，企业债券和股票等直接融资增加较多，占比上升。9月当月，社会融资规模增量为1.72万亿元，比去年同期多3638亿元。

　　银监会政策研究局副局长徐洁勤曾表示，过度依赖间接融资，不利于实体经济的发展。“这一变化对于实体经济而言也是一个积极信号。”明明对《第一财经日报》记者表示。

　　货币政策继续稳健

　　外汇占款作为央行投放流动性的重要渠道，9月继续下滑，并创今年1月的最大降幅。但分析人士表示，人民币汇率近期贬值不断，央行货币政策宽松的空间有限。虽然温彬认为年内可能还有一次降准，但也有观点认为可能不大。

　　9月份央行外汇占款减少3375亿元，同期外汇储备下降188亿美元。这是外汇占款连续11个月下滑，并再创降幅纪录。

　　阮健弘在金融统计数据发布会上解释称，9月外汇占款下降，一方面是由于国庆长假出境游需求旺盛，导致9月份购汇需求阶段性增加，央行向市场提供了一定的外汇流动性支持；另一方面也与央行为支持“走出去”战略，向一些金融机构提供相关外汇资金安排有关。