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IMF朱民：金融市场经常波动将成新常态
新浪财经讯 IMF副总裁朱民在2016年达沃斯论坛的第三日接受了新浪财经的采访。他表示：“广义的金融市场，包括股市在内，大幅的反复波动基本都是短期性的，但经常出现波动会成为市场的新常态，这会在今后12个月持续跟着我们。”
金融市场是波动还是危机？
股市波动成为本次达沃斯论坛上备受关注的一个问题，引起了巨大的争议。
朱民解释道：“我们用标准差来衡量市场的波动情况，这个指标就是将市场一天的波动幅度和100天的平均波动值进行比较。通常来说，一个标准差是允许的，两个标准差就形成市场巨大的波动了。”
“去年美国十年的债券市场录得的8个标准差，是两个标准差的4倍，也是1962年以来最大的波动。去年美元、日元汇率录得的4个标准差波动是1971年以来第二大的波动。整个欧元区的货币波动录得的10个标准差是1999年以来最大的波动。特别重要的是，去年的VIX指数录得的7个标准差是1990年以来最大的波动。所以这个波动其实在去年已经发生了。”
那么这种波动是怎么回事？它是如何产生的？未来又会出现怎样的一个趋势？
朱民将原因总结成三点：
一 全球处于超级债务周期的调整
朱民表示：“美联储加息对经济的影响是相对温和的，利息今后只会往上走，不会往下走，这就意味着整个50年债务周期的下调。”
二 经济增长水平没有上升到利率上升水平所要求的强度
“如果今后利率水平继续上升，经济增长继续疲软，全球股市就会继续调整，估值也将会是一个整体的调整。”
三 不确定因素的增多
“从经济上来说，央行的货币政策，美国、欧洲以及日本央行货币政策的分差，会引起资本流动的波动。巴西和俄罗斯的经济去年都是负增长，会不会出现危机很难讲。”
“从政治上来说，地缘政治急剧加强，特别是中东有了沙特和伊朗的矛盾，再加上英国的脱欧问题和难民问题，都大大增添了不确定性，市场最怕的就是这种不确定因素。”
朱民认为：“对于决策者来说，最关键的是判断市场只是一个波动，还是一个潜在的流动危机。但因为这个波动太大了，历史上没见过，很可能出现误判。所以这对政策是一个很大的挑战，我想这是达沃斯到现在为止关注最多的一个问题。”
油价还会不会涨？
“油价的底线是由沙特来定，就看沙特要生产多少，OPEC已经没有垄断权了。伊朗加入产油大军，每天将会增加100万桶。伊拉克虽然战事不断，但照样产油。所以整个供给超过需求。供给方面是结构性变化，需求就是全球经济增长放缓。”
“美国经济现在全面是由消费主导，制造业不断下降。中国经济正走向服务业，投资比例下降，消费和服务业在不断上升。Airbnb的出现使全球5千亿美金的旅馆投资都消失了。整个经济变迁的同时，对石油的需求弹性也在改变，这是结构性变化。所以油价还会继续在低位徘徊，一些不确定性问题也由此产生。”
油价的变化是一个财富再分配的过程，财富从生产者转移到进口者和消费者。朱民表示：“以前石油出口国大概只有25%的油价收入消费，75%是存起来的，所以消费指数很低。那么这个钱移到消费国，像美国这种发达国家以后，就都被消费掉了，这对全球经济推动影响很大。而现在产油国的消费系数大大提高，进口国的消费指数弹性开始下降，美国居民就没有把油省下来的钱全部用来消费，而是存起来了。因为人们意识到活得更长了，必须储蓄。”
另外，美国的资产负债表还没有完全修好。“去年预计美国会出现1.4个百分点的增长并没有出现，就是由于整个消费弹性发生了变化。油价对全球经济在去年还有一些正面的净影响，今年开始，负面效应会逐渐产生。”
创新产业化是第四次工业革命成功的关键
朱民表示：“1950年到现在基本上是物理学和制造业的结合，有些生化专家认为，生化将会取代物理与制造业结合，第四次工业革命成功与否，就看能不能把这些创新产业化。”
美国人的创新此起彼伏，劳动生产率却急剧下降，经济增长不够强劲。朱民认为，GDP的测量没有如实反映创新是有可能的。“最大的问题是美国没有能力把这个创新产业化，就不能规模性的增加经济效益，而且只有少部分的创新者增加了收入。这对中国来说意义重大，因为中国是制造业大国，这个机会不是看别人怎么创新的问题，而是看怎么样把你的创新和制造业连起来，把它产业化，这是一个全面的产业化过程。”
朱民提到：“德国现在非常重视把创新和产业化连起来，不断提高制造业的价值链，不断往上走。所以他们创造了知识型产业，所有的行业现在以知识为主，让知识凝固在制造业的物件里面。所有物理的东西都有IT的服务业跟上，形成知识产品，另外一方面，知识产品凝聚在物理产品中。”
创新在全球都面临着监管挑战。除了隐私问题，还有更多问题有待解决。朱民提到其中的一些问题：“如果机器人不断发展，机器人打仗了怎么办？如果机器人可以谈恋爱，人类的感情模式会发生什么变化？如果DNA可以修改，修改出的DNA是人还是猩猩？这都是一系列特别尖端的伦理道德问题和挑战。”
最后，朱民总结道：“我觉得第四次工业革命远远超越以前任何一次工业革命。对于中国来说是一个巨大的机遇，提前积极的参与全球治理机制规则的制定特别重要。这个东西现在是空白，走在前面很重要，这是中国作为世界第二大经济体义不容辞的责任和担当。所以第四次工业革命也远远超过机器人这个概念，远远超过网上的信息，这是一个很广泛的概念，将来的意义是非常深远的。” （新浪财经 冯昊发于瑞士达沃斯）
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