本报讯(记者王亚楠)河北地方债上市首日也没有逃脱零成交的怪圈。昨日，与河北地方债同时上市交易的内蒙古自治区政府债券(一期)和陕西省政府债券(一期)均零成交，而此前已有多期地方债上市首日零交易。

　　对此，有人士分析认为，票面利率低是地方债交易冷清的一大原因。此外，规模太小、债券二级市场活跃度不高也是遇冷的重要因素。

　　据了解，企业债之所以受宠，是因为通过债券融资，企业可获得更加低息的贷款，从而节省融资成本。“倡导中小企业发行企业债、公司债等筹集资金，也是解决中小企业融资较为有效的办法。”河北经贸大学金融学院院长杨兆庭表示。从公开资料来看，河北企业融资主要依靠金融机构贷款，直接融资比例还很小。

　　今后，相关部门将采取两大步骤推进该工作。一是搭建中小企业融资平台。对达不到发债条件但有发债意向的中小企业或因净资产规模小，承销商不愿承销发债的单个企业，组织几家企业申请发行集合债券。二是搭建政府融资平台。在政府不能直接发行债券的情况下，利用政府控制类融资平台发行企业债。三地方债昨上市交易

　　河北省政府债券(一期)、内蒙古自治区政府债券(一期)和陕西省政府债券(一期)正式上市交易。

　　昨日，2009年河北省政府债券(一期)、内蒙古自治区政府债券(一期)和陕西省政府债券(一期)正式上市交易。虽然从新疆地方债的1.61%到河北地方债的1.80%，地方债中标利率节节攀高，但并没有改变地方债遇冷的局面。上市首日，三地方债均现零成交。其中，河北省政府债券(一期)和内蒙古自治区政府债券(一期)没有买盘，只有陕西省政府债券(一期)挂出了买一报价：100元。

　　据了解，这已不是首起地方债零成交。从4月3日全国首个地方债上市交易以来，地方债就频频陷入破发和零成交怪圈，先是首个地方债——新疆债上市当日就跌破面值，第二个上市的安徽债则首日零交易。随后，河南债、四川债、重庆债、天津债等上市后频现零交易，且相继跌破发行价。

　　“目前，国债、企业债券都有投资者参与，地方债还没有成交记录。”中国银行河北省分行资金部交易员吴杰说。

　　交易遇冷有多种因素

　　从表面上看，地方债交易冷清在于票面利率低，此外，目前连续操作获得价差的可能性较小。

　　“从表面上看，地方债交易冷清在于票面利率低。从河北地方债1.80%的票面利率来看，与3年期国债二级市场的收益率相差不多，而且远远低于同期限定期存款利率。”吴杰分析，当前6个月银行定期存款利率达到1.98%，3年期3.33%，就是3个月的也达1.71%。所以，对个人投资者而言，1.80%的利率就没有太大吸引力。

　　此外，目前利率市场相对平稳，升、降息预期都不大，债券价格也比较稳定，连续操作获得价差的可能性较小。加之二级市场活跃度不高，成为地方债频遇冷的又一原因。

　　中国银行交易中心(上海)交易员董德志则表示，地方债规模太小，每期才几十亿元的规模，是地方债在二级市场上流动性不高的重要原因之一。

　　此外，还有市场人士分析，从一季度经济面指数看，当前市场对宏观经济预期向好，债市与股市的“跷跷板”效应明显。资金流向股市，也是地方债二级市场冷清不可忽视的因素。

　　地方债发行模式待改进？

　　建议地方债定价发行最好让供需市场来决定，增加发行利率透明度，和国债有一个合理利差。

　　吴杰介绍，目前地方债购买主力是金融机构，主要是为其手中的沉淀资金寻找一个收益尽可能高的渠道进行资金运作。“预计长期地方债二级市场上交投也不会太活跃，低利率环境下，投机盘不会太关注这些品种。”董德志说。

　　吴杰认为，改进地方债发行模式有可能激活地方债市场。他建议，地方债定价发行最好让供需市场来决定，增加发行利率的透明度。

　　“地方债应该和国债有一个合理的利差，还原地方债发行本色，和国债有所区别。”吴杰说。

　　■摄/本报记者崔华瑞

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　　本报讯(记者袁志广)近日，冀中能源集团获准公开发行20亿元企业债券。此前，河北钢铁企业集团曾先后两次获准发行企业债。在拓宽融资渠道方面，企业债券渐成融资新宠。日前，石市发改委研究制定了相关意见，规范和扩大企业债发行规模，破解中小企业融资难。

　　“意见出台后，相关部门正在加紧运作，具体发债规模要等摸底结束后。”石家庄市发改委相关人士介绍，根据市发改委制定的意见，现在正在对企业进行摸底调查，并在此基础上筛选出基本符合发债条件的企业，建立备选库。此项工作预计5月底前完成。

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