利率估计与国债利率水平持平或略高

　　近日，2000亿地方债发行方式浮出水面，湖南分到了其中的82亿地方政府债额度。对此，市场人士表示，地方债比较合理的期限设置以及“准国债”的信用等级，或会受到市场欢迎。

　　信用接近于国债

　　对于地方债的信用等级，财政部在答记者问中明确表示“由财政部代理发行，由财政部代办还本付息，其信用实际上接近于国债”、“首次发行地方政府债券，确保债券到期按时偿还，维护政府信誉”。

　　某中外合资保险公司的债券交易员对记者表示，这实际相当于“准国债”性质，即使地方政府遇到财政困难，中央仍会通过转移支付等方式来替地方政府还债。因此，市场上对该类债券的信用还是比较看好。

　　收益率或高于国债

　　地方政府债为普通百姓提供了一个向地方政府提供资金获取稳定收益的工具。

　　从目前了解到的情况看，2009年地方政府债的发行、交易方式都与记账式国债类似，也就是说，届时投资者可去银行柜台或证券公司购买地方政府债。而且其投资门槛要比信托低得多，1000元也可以投资，而像近期发行的一些地方基础设施信托产品的认购起点都高达100万元或以上。其税收优惠政策比照国债政策执行，对所取得的利息所得，免征企业所得税和个人所得税。

　　不确定的是地方政府债的收益率水平。本周起发行的3年期国债利率为3.73%，比各地方城投公司发行的信托产品的回报低近一半。如果地方政府债的利率接近于国债，对追求稳定回报的投资者来说，地方政府债还是一个较好的投资对象。平安证券债券分析师祁洁萍认为，地方政府债利率估计与国债利率水平持平或略高。受各地方财政实力不均的影响，各地的地方债利率可能也会存在细微的差别。

　　发行进入了倒计时阶段

　　目前因为市场对经济前景还充满疑虑，中短期的债券具有风险防御功能，比较受市场追捧。债券收益率曲线图显示，3年期债券的收益率曲线是最陡的一段，需求也很旺盛。而同时，与今年市场上充裕的资金量相比，作为中短期市场上“大头”的央票和国债的发行量均比较少，如此一来，地方债3年的期限设定就显得格外地“讨喜”。

　　祁洁萍认为，地方债期限为3年或许就是政府为了协调目前债市上的产品期限结构，“而且财政部或许也对长期经济有所考虑，没有发那么长，同时3年的期限也足够经济周期从底部反弹，地方政府也有承担债务的能力。”

　　申银万国预计，地方政府债券的发行已经进入了倒计时阶段，最早可能于3月下旬或者4月份推出。■据新快报、新华社

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　　地方政府债收入可用于省级支出

　　财政部19日在其网站上发布了《2009年地方政府债券预算管理办法》，办法指出，从当日起，地方政府债券收入全额纳入省级财政预算管理。地方政府债券收入可以用于省级直接支出。

　　根据该办法，地方政府债券收入可以用于省级直接支出，也可以转贷市、县级政府。使用地方政府债券收支实行预算管理。地方政府债券收入全额纳入省级财政预算管理，市、县级政府使用债券收入的，由省级财政转贷，纳入市、县级财政预算。地方政府债券收入安排的支出纳入地方各级财政预算管理。

　　用地方政府债券发行收入安排支出的部门和单位，要将支出纳入部门预算和单位预算，严格按照预算制度管理。

　　办法规定，地方政府债券到期后，由中央财政统一代办偿还。地方财政要足额安排地方政府债券还本付息所需资金，及时向中央财政上缴地方政府债券本息、发行费等资金。如果届时还本确实存在困难，经批准，到期后可按一定比例发行1至5年期新债券，分年全部归还。对于未按时上缴的，中央财政根据逾期情况计算罚息，并在办理中央与地方财政结算时如数扣缴。

　　办法还强调，地方政府债券预算资金主要用于中央投资地方配套的公益性建设项目及其他难以吸引社会投资的公益性建设项目支出，严格控制安排用于能够通过市场化行为筹资的投资项目，不得安排用于经常性支出。

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