经济视点报记者 李登攀

　　3月10日，豫能控股停牌。

　　该公司发布公告称：公司及控股股东河南投资集团有限公司正在筹划重大资产重组事项。

　　“相比前两次重组，这次重组从整体上讲时间点比较合适，机会更好。”河南九鼎德盛投资顾问有限公司董事长张保盈分析认为，“一方面煤价回落，另一方面豫能控股好多年积累的一些内部问题也已到了不得不解决的时候。”

　　二次流产后终迎契机

　　作为河南投资集团下属的三家上市公司之一，(河南投资集团持有豫能控股约80%股份)以电力开发、生产和销售为主营业务的豫能控股2008年业绩以亏损3.9亿元高居600家A股上市公司亏损首位。

　　“豫能控股的核心竞争力与盈利能力这几年一直都在下降，特别是在煤炭成本上升之后，一直处于亏损边缘。”张保盈分析认为。

　　其实，自被河南省建设投资总公司(河南投资集团前身)收购之日起，豫能控股重组之路就没间断过。其大股东在收购时就表示，公司将适时对豫能控股进行资产重组或以适当的方式与河南建投旗下的电力资产进行有效整合。

　　在2008年5月和11月的半年时间内，豫能控股先后两次试图进行停牌重组，但结果却由于各种原因均宣告“流产”。

　　对于第二次重组流产，公司公告称，鉴于煤炭价格高涨，致使火电行业普遍亏损，与重组相关的电力资产盈利能力未处于理想状态，以及与重组相关的电力资产存在担保、质押等权属受限情况等因素，公司的电力资产重组事项是否可行尚存在重大的不确定性。

　　而这一因素现在也迎得了转机，一直处于高位运行的煤价终于在2月份回落。

　　记者从国家发改委网站上了解到，2月份，主产省煤炭平均出矿价格为每吨670元，比上月下降1.39%。主要煤炭中转港秦皇岛港2月份动力煤平仓价每吨516元，比上月下降9.93%。

　　“原来电煤成本高，给重组带来了困难，但目前煤价回落却为豫能控股迎得了再次重组的机会，也加大了重组成功的空间。”张保盈表示。

　　重组方案待解

　　对于资产重组具体方案一直处于扑朔迷离的猜测之中。

　　一位股民3月10日在“股吧”里分析到：如果以资产定向增发，大股东持股过高，那么公司有退市的可能。建议可先以1元交易(即豫能控股以1元换取大股东的资产注入)做强上市公司，再考虑以后的融资。其实大股东并没有损失，虽然白送，但80%又回到自己名下，并且市值增加会远超过流失的20%。

　　另一股民则分析说，现在的问题是河南投资集团是将电力资产再重组，还是将旗下的中原证券和中原信托注入。 如果将电力资产重组，现在的电力行业形势并不好，注入也起不了多大效果，如果注入中原证券和中原信托倒是个好主意。

　　目前，河南投资集团旗下资源丰富，其股权投资项目涉及电力、水泥、造纸、交通、金融等行业，拥有参控股企业67家。

　　“很显然，这次重组主要就是与集团所控制的其他资产进行置换。”张保盈认为。

　　记者试图从豫能控股及其河南投资集团获得一些信息，但结果是，豫能控股方面联系未果，而河南投资集团副总经理杨锋则直不愿对记者发表任何意见。

　　张保盈认为，要想这次重组成功，必须要立足两点。一是要为企业提供一个长远的良好运营环境，二是要从保护中小投资者利益出发。“只有这样，重组方案才能让相关部门在批复的时候网开一面。”

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