小额贷款公司，一个民间资本“阳光运作”的小窗口

　　10月13日，温州首家小额贷款公司——苍南联信小额贷款股份有限公司正式开业。开业当天即贷出2550万元。在苍南联信开业后一周，温州市永嘉县瑞丰小额贷款股份有限公司也在10月22日正式揭牌营业。11家在温州获批的小额贷款公司此后陆续开业。

　　小额贷款公司的试点，无疑为暗潮汹涌的地下金融活动起到了良好的引导示范作用，然而由于门槛高、限制多，温州试点小额贷款公司不可能一步到位地达到“招安”私人钱庄、“收编”民间借贷、取代地下金融活动的目的，甚至对地下金融资金不具备很强的吸引力。

　　按规定，小额贷款公司只贷不存，不得进行任何形式的内外部集资和吸收公众存款，按照“小额分散”的原则发放贷款。不能碰“吸收存款”的“高压线”，这使得它的吸引力大大下降。

　　小额贷款利率无法和地下钱庄相比。两者利率的相差悬殊，使得小额贷款公司“收编”地下钱庄产生实质性的困难。

　　再者，小额贷款试点的公司又有很高的“门槛”。根据试点规定，小额贷款公司主发起人“净资产不低于5000万元(欠发达县域不低于2000万元)、资产负债率不高于70%、连续三年盈利且利润总额在1500万元(欠发达县域600万元)以上”，这让一般的投资中介望而却步。

　　这一系列限制是民间金融活动最忌讳的，因为它们更希望把资金投向能够短期获得暴利的领域。温州一些经济界人士认为，小额贷款公司尽管不成熟，口子开得比较小，只是一个试点，但毕竟使温州当地庞大的民间资本有了公开发放贷款的合法渠道，也表明中国金融对内开放开始进入一个新阶段。

　　“试水”创投，温州人投资模式的新跨越

　　在经历了对房地产、矿产、棉花、股市的投资之后，大量温州民间资金开始转向VC(创业投资)和PE(私募股权投资)领域。这是当前国际金融风暴下“温州热钱”的最新动向。

　　温州中小企业发展促进会会长周德文说，已经有近1400亿元温州民间资金涌入了创投领域，成立投资基金数量达到300个。他说，在实体经济遇冷的情况下，目前温州资本又出现从房地产、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的迹象。人力资源成本升高、人民币升值压力加大以及内需走软，导致温商的实业投资越来越难。因此，温州民资寻求的新的投资方向势必将转为虚拟和实体经济合一的创投和私募领域。

　　温州资本涌入创投的培育过程十分短暂，并呈现出突发性特征。国内第一家温州资本的创投企业首华创投由温商林阿信于2006年3月注册成立。从2007年开始，受全国各地成立创业投资基金热潮的影响，温州资金开始更多地关注创投行业。2007年6月1日，温州乐清佑利控股集团董事长胡旭苍发起成立了温州东海创业投资有限合伙公司，这是长三角地区出现的首家人民币私募股权投资机构。此后，温州的民间资金源源不断地进入创投行业。

　　在刚刚过去的一年里，温州民间资本试水创业投资、私募基金得到了飞速发展，VC和PE已经成为温州民间资本寻找出路的一种新尝试。对于温州民资参与创投的热情，浙江大学经济学院教授张旭昆给予了肯定：“从投资实业到投资资本市场，这是温州人投资模式的一次跨越和升级。”

　　据分析，温州资金快速抱团涌入创投行业原因有二：一是国内资本市场风险加大，温商从各个投资市场收缩。第二，温州市本身人口众多、资源匮乏，又处于交通网络的“盲点”上，数千亿游资必须要寻找新投资渠道，目前由于国家对民营资本从事金融行业有诸多限制，创业投资便成为温州巨额民间资本最为合适的投资通道。

　　有专家认为，在产业资本通过上市获取升级动力和财富效应的刺激下，会有越来越多的温州民间资金涉猎PE和VC。