探寻产权市场的发展之路

　　——2008年中国产权市场发展论坛观点集萃

　　《上海国资》记者 孙汝祥

　　9月9日，由新浪产权交易频道主办，《上海国资》杂志社等单位协办的2008年中国产权市场发展论坛在厦门举行。诸多产权交易领域的学者和从业人员就产权市场发展的相关问题展开讨论。与会人士表示，须以开放、创新和市场化手段推进中国产权市场不断发展。

　　产权市场的未来

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长张承惠:

　　在挑战中发展壮大

　　中国产权市场的过去、现在和未来，可以归纳为4句话：在混乱中应运而生，在整顿中艰难前行，在开放中有着非常广阔的发展前景，在挑战中发展壮大。

　　中国的产权市场还面临着很多挑战。其一是现有的交易所数量，多且乱，市场的优化程度还不够。其二是市场主体发育不够。虽然现在产权交易所作为一个交易平台已经发展起来，但是相应配套的中介机构还是发展程度不足，缺乏专业的经纪人。其三是市场监管欠缺，缺少一个合理的法律框架。

　　南开大学经济学院教授、天津滨海产权研究院特聘研究员邓向荣：

　　深化功能，推进转型

　　目前中国产权市场创新有两个思路，一是追求功能深化。这个创新的重要前提之一，就是能不能大范围地推进市场证券化，这个市场证券化的发展为我们的交易品种、交易范围奠定一个基础，在此情况下，我们才能有股权、物权甚至债权的品种。

　　另外就是市场转型，我们努力想推进的，就是依托现有产权市场，推出非上市公司股权交易。我们的想法是主市场和专业市场，要共同存在，共同构建，不仅是多层次的，而且是多元化的一个架构，通过网络平台，来形成多层次市场，形成以专业分工错位来提供不同服务的一个OTC市场。

　　北京产权交易所总裁熊焰：

　　把国有企业做透

　　第一个方向，中国产权市场的今天，或者中国产权市场的黄金时代，是源自国有企业转让，所以我们要做的第一个事情，就是把国有企业做透，在这个方向上做的事情成本最低，效率最高。

　　第二个方向就是沿着权益的链条来发展，我们做了排污权和污染物排放，进行节能量的交易，我们也在探索包括林权、矿权等的交易。

　　第三个方向就是向非国有的、民营中小企业这个方向，中国有数以百万计的民营中小企业，产权市场有可能走出一条中国特色的企业成长，发育道路。

　　西部产权交易所总裁王浩生:

　　产权市场应服务好中小企业

　　产权市场可以为中小企业提供的服务首先是产权转让。其次，中小企业的实物资产，产权交易机构可以帮助其包装。还有就是为企业改制提供一揽子服务。我认为产权市场要为中小企业提供好服务，需要做好4项准备。

　　一是思想准备。要明确产权市场是应该为中小企业发展提供服务的，也能够为它提供服务，需要在这个层面统一认识。二是人员准备。需要在产权市场内部培养一些熟悉情况的，了解政策的精兵强将来组成专业的服务组。三是业务准备。我们需要了解中小企业发展的特性，完善相关的业务规则。最后还要做的就是进行体系的改变。因为中小企业自上而下形成了自己的体系，现在这套财政政策对它专门有扶持，税务总局有税务优惠支持，最近还有银行信贷上的支持。所以我们在为中小企业服务的时候，需要在工作上形成一个非常好的配合协调，从而在机制上保证做好服务。

　　广州产权交易所总裁李正希：

　　统一市场不是合并机构

　　由于区域性的分割，使得各地的产权交易市场，都有了政策的烙印，市场还是大部分分割，大部分的产权交易机构还是襁褓中的婴儿，产权交易市场需要开放，需要做大做强，需要突破这种格局，走向市场的联合。

　　统一市场不是合并机构，统一市场是规则、法规、政策统一的问题。在会员制和成员所的比较中，我认为更应该以成员所的模式来取代我们目前普遍使用的会员制的模式。

　　产权交易市场是一个社会化的市场，不是国有资产的专卖店。作为社会化的市场，我们更应该关注的是交易品种和服务对象的社会化，不断提高专业知识水平和完善制度。要以市场的方式来整合市场，要以开放的心态来服务社会。

　　产权市场与PE的合作双赢

　　上海联合产权交易所总裁蔡敏勇：

　　产权市场与PE结合优化资源配置

　　伴随私募股权投资基金投资中国的持续热潮，在中国资本市场建设中扮演着越来越重要角色的产权交易市场面临着新的发展机遇。目前，产权交易市场正在成为各类权益资本交易的平台，国企改革调整的重要平台，中小企业拓展直接融资的重要渠道，大量优质项目的汇聚场所。私募股权投资基金作为最具有活力的资本，通过资本与人本的结合，能够大幅提升企业价值，形成先进生产力。二者的充分结合，将促进中国资本市场新的发展，实现社会资源在更大范围、更深层次、更宽领域的优化配置。

　　重庆联合产权交易所总裁任斌:

　　中国将继续为PE提供广阔市场空间

　　通常情况下，PE 的最大优势在于发掘企业的整体价值，或者企业的控股权价值。在发达国家的资本市场里，企业的权益流动往往是将分散的资本进行并购整合。而在中国则恰好相反，大量的中小企业，特别是国有企业的产权流动，往往是将集中的资本进行分散，形成投资主体多元化，这就是产权市场功能作用的集中体现，也正是 PE 的优势所在，值得我们深入研究和加强合作。

　　未来的经济周期中，中国仍然会作为全球经济的重要增长极和引擎，继续为PE 等国际化的投资机构提供广阔的市场空间。