年末震荡市 稳健投资为上

　　当大盘准备踏着震荡调整的步伐进入2008年，市场人士对后市的判断有两点高度一致：一是认为在宏观经济持续向好和企业盈利能力继续增强的背景下，市场还会重拾升势；二是2008年市场很难重演前两年股指急剧上扬的态势。

　　本报记者 刘秀竹

　　A股再遇“黑色星期四”

　　持续的反弹在这个星期的后半周告一段落，这一天沪综指5000点再度失守，股指在下跌中回到4900点的位置。大盘蓝筹仍然一路疲软下去，而此前纷纷拉出阳线的资源、机械、消费、航空等各类股票也开始掉头向下，追高者再度被套。其实，A股的颓势自12月12日已经显现，这一天刚刚回暖的股市在遭遇紧缩政策冲击后，终于不堪重负，沪深两市当天小幅低开，沪综指大幅下跌，至午市收盘沪指击穿5100点，最低报5063.31点，跌幅已经超过百点。

　　进入10月中旬，大盘持续调整，

股票型基金净值纷纷缩水。同时敏感的投资者已经注意到11月份基金销售遭遇低谷，1天售罄的局面已经不在，能销售到上限已经非常困难，这说明来自机构的新增流动性未来要保持谨慎。

　　稳健投资开始抬头

　　在股市震荡不前，致富效应已经减弱的同时，居民已经觉醒的

理财意识却不肯休息。“银行里的保险理财产品获得持续的热销，省会每天能卖几百万。”一家保险代理机构的总经理在其每日的早会上，如此通报最近的市场行情。“如果你想获得持续稳定的收益，也不想有什么风险的话，那么我建议你购买货币、保本或者债券式基金。”工商银行谈南路储蓄所的理财师如此建议前来进行理财咨询的储户。他认为：股市风险的积累，使得风险系数高的偏股型基金风险增大。债券型基金、货币型基金和保本型基金等低风险产品，受市场震荡的影响相对有限，其低风险和稳定回报的特点同时符合稳健投资者和积极投资者的资产配置需求，可作为投资者降低组合风险、均衡资产配置的极好选择。

　　数据表明，11月，279只

开放式基金(非货币)中有15只基金的净值增长率飘红，其中13只为债券型基金产品。近期震荡市场中债券型基金的这种表现，是其重新回到了投资者关注视野的理由。

　　投资市场细分选对路子才能稳健获利

　　在股市停住自己前奔的脚步，房市也在央行的二次房贷认定标准出台之后，再次进入观望期后，新的CPI数据的出台和其数字的高涨不下，开始让投资者的投资方向有点无所适从。“股市不能暴富了，房子也不敢买了，我们如何才能让自己手里的钱币升值呢？”投资者李立方说。

　　金元比联宝石动力基金经理认为：市场基本面长期看好，目前的调整为2008年投资提供了布局良机。同时业内人士指出，目前的市场资金面已经不能支撑大盘蓝筹股的大幅上涨，行情将由快牛转为慢牛。广发证券认为，“快牛”出现的概率越来越低，“慢牛”将成为市场走势的基本格调，投资者需要降低收益预期。对于后一阶段股市的资金面，一些业内人士也表示，除了新股的不断发行，股改限售股的解禁，还有一个重要的影响因素就是特别国债。今年一共有1.55万亿的特别国债要发行，除掉目前已经发行的，还剩6千多亿元，这对市场的流动性将又是一个考验。缺乏热点、估值过高、周边股市动荡、流动性紧缩等等诸多不利因素使得目前市场难以继续大幅上攻。有鉴于此，理财专家建议投资者在当前市况下，无论是投资基金还是股票都应当以防御为主，可配置适当比例的保本基金产品，以在锁定向下风险的前提下，追求向上空间。

　　“一般来讲，震荡市我们取向于稳健投资。”省内一家保险公司的业务员龙女士说，“目前我们推出的理财产品具有风险转换功能。一般来讲，投资固定收益类基金的比例可以随着两市风险对比情况的变化而调整，如股市走牛，即可降低固定收益类基金的配置比例，反之提高。”

　　另外市场上的热销基金也表明了机构投资者的投资趋向：风险承受力较高的投资资金配置债券型基金，看重的是其降低组合风险水平的作用；而偏好中低风险的投资者配置债券基金，不仅为了降低整体投资的风险，也是以追求稳定收益为目的，这类投资者适宜配置相对高比例的债券基金。其实目前国内很多债券型基金可通过新股申购、购买可转债等低风险模式参与股市投资，预期收益水平得到有效提高。

　　在纺织厂工作的柳女士拿出了自己辛苦几十年存下的5万元存款，转而购买了打新股的银行理财产品。“我看银行发的宣传单上写着3个月到半年，收益可以达到4%以上，好的话甚至能到10%，感觉比储蓄合适。股票的事我不懂，也不敢轻易买，这样感觉比较轻松些。”她说。

　　根据wind的统计数据计算结果显示，今年1-11月共有105支新股发行，打新股的平均中签率为0.35%；上市首日开盘价较发行价平均涨幅为191%，假设上市首日以收盘价抛出，经测算年初以来的新股申购累计收益率接近17%。尽管打新股能够获得可观收益，但是个人投资打新股的中签率很低，银行最近频频推出并获得热卖的打新股理财产品，正是通过集中投资者的资金优势获取稳定收益的一种理财方式。同时很多债券型基金也具备“间接打新股”的功能，近期新基金“开闸”后，首只获批的国投瑞银稳定增利债券型基金延续了这种投资模式，采取债券投资加新股申购的投资方式，该基金基金经理芮颖认为：未来超级大蓝筹股的陆续回归，使得新股申购在未来一段时间内仍是相对较高收益、低风险的良好投资途径。