“破发”机会有待挖掘

　　热点聚焦

　　编者按：近期，随着深沪A股市场整体调整势态的出现，在上半年一直被市场所追捧的增发概念股纷纷跌破发行价。

　　业内人士认为，一些“破发”股从跌幅及未来成长性、投资价值等多方面考虑，应该引起投资者密切关注，积极挖掘其中错杀的价值成长公司不失为一种较为稳健的投资策略。

　　两成增发股“破发”

　　今年以来，市场火热点燃了上市公司的融资热情，沪深两市有141家公司已实施增发。而以上周末收盘价计算，有28家实施增发的公司股价跌破了发行价。在已经公告增发价但尚未实施的公司中，股价跌破增发价的公司达到25家。

　　研究发现，“破发”公司往往是在大盘点位比较高的时候实施增发，因此，大盘高点也是“破发”的高危地带。统计表明，在“5.30”前10个交易日完成增发的公司中有3家“破发”，在10月份大盘处于高位时实施增发的公司中有10家“破发”。另外，9月、11月诞生的“破发”也分别有4家和5家。而在1月、2月、6月大盘点位相对较低的位置，则没有出现“破发”的公司。

　　观察“破发”一族不难发现，公开增发“破发”比例显著高于非公开增发。统计显示，在141家完成增发的公司中，采取公开增发的只有21家，但21家中“破发”的就有17家，比例高达80.95%；相比之下，120家非公开增发的公司只有12家“破发”，比例不足10%。

　　好项目带来套利机会

　　业内人士认为，“破发”有其必然性。对公开增发来说，价格确定一般是随行就市，增发价与市价相差无几，因此一旦出现系统性风险，“破发”在所难免。对定向增发而言，虽然在定价基准日上有多种选择，但大股东仍倾向于以董事会公告日为参照，这样大股东不仅对拟注入资产有信息上的优势，同时在时机选择上也具有更大的主动权，因此胜算更大，“破发”的概率也比较小。

　　有分析师指出，一些“破发”

　　关注低市盈率“破发”股

　　目前跌破增发价个股中，嘉宝股份、建发股份、青松建化、国电电力、亿城股份等动态P/E均在23倍左右，有些还对今年经营业绩预告为业绩增长50%以上，如国电电力。有分析师认为，这些品种在某种程度上，已将相关参与认购的机构投资者进行了锁套，因此在市场出现大幅度调整过程中，就可以在合适的价差点位进行资产配置。

　　市场人士认为，在挖掘“破发”概念股的同时，波段投资者最好也要对其机构认购锁定期进行研究，关注进行时间与价格调整中所引发的阶段套利机会。新报记者 高广华