优质外企登陆A股 是喜是忧

　　据媒体报道称，美国财政部长鲍尔森日前表示，中国同意逐渐允许在中国经营的外资企业(包括银行)发行以人民币计价的股票和债券。巧合的是，A股市场在近期反复震荡疲软，分析人士认为极有可能就是该信息引起的，果真如此吗？

　　扩容之下A股市场怕不怕

　　对于扩容来说，A股市场的历史走势显示出在不同阶段有着不同的反应。在熊市周期，任何一次的扩容极有可能引发股指暴跌。因为在熊市背景下，资金与筹码保持着弱平衡，微小的筹码扩容都能破坏筹码与资金的平衡格局，从而使股指出现急挫，以至于当年中国石油等优质企业迫不得已远赴香港联交所上市。

　　但是在牛市背景下，每次扩容都会带来新的做多品种，较为典型的有工商银行、中国银行等大市值股加盟A股市场，均成为大盘出现新一轮上涨行情的牵引力量。之所以如此，是因为在牛市背景下，资金源源不断流入，永远多于筹码的供应，所以，有多少新扩容筹码，就有多少资金承接，从而使新优质外资企业的上市往往带来新的投资机会。

　　也就是说，历史经验显示出扩容其实是一个中性词，本身并不会对A股市场产生压力。就如同在本轮牛市行情，新优质企业不仅成为市场的领头羊，而且还为投资者提供源源不断的新获利点。中国人寿、中国平安、西部矿业、东华科技等个股在上市后均有不俗表现，成为本轮牛市行情的又一

　　忧虑优质企业扩容不足取

　　故笔者认为，盲目将扩容行为与大盘的暴跌联系在一起，或者说，将大盘的暴跌归咎于扩容，是不符合逻辑推理的，充其量只能说是扩容加剧了市场的调整。事实上，优质企业加盟A股市场具有极强的积极意义，一方面可以提升A股市场的质量，另一方面也可以为投资者提供更佳、更多的投资标的物。

　　退一步讲，近来市场有一个奇怪的言论，就是中国石油当初以4元多的价格在香港联交所交易，巴菲特大举建仓，在随后的牛市行情赚得盆满钵盈。对此，不少分析人士有怪论称，为何中国石油要以40多元的价格卖给境内投资者，对境外投资者却要以4元多的价格出售。表面看来，这种言论似乎有一定的道理，但事实上，根本不值得一驳。因为正是当初A股市场不少投资者对扩容产生恐怖心理，只要有大型优质企业扩容信息，股指就暴跌，也就是说，并不是中国石油不想在A股市场早点上市，而是A股市场的反应让中国石油远赴香港联交所。如此来看，当前A股市场对在中国经营的优质外企的上市态度，就如同当初在熊市周期对中国石油等优质国企的态度一样，是一种典型的不成熟的态度，也是一个成熟投资者所不应该有的态度。

　　虽有短痛长期走势利好

　　当然，在中国经营的优质外企上市，的确在一定程度上会加重市场的资金需求压力，从而压抑市场走势。但笔者认为，优质外企上市，从一个中长期的角度来看并不是坏事。道理很简单，一个有着理性投资心态的投资者往往不会从短线的角度来看待A股市场的走势，这样才能够获得超额的投资回报。

　　而优质外企上市则可带来更多的优质对象，尤其是优质外企在经营思路、遵纪守法的诚信经营等方面要优于目前不少境内企业，所以，优质外企上市其实是有利于A股市场长期走势的。一方面带来优质企业，为投资者提供更多的投资对象，提升上市公司的内在估值，不至于让市场在今后出现更多类似于中国石油的遗憾；另一方面则可带来更多的资金流入预期，毕竟境外QFII机构资金对中国经营的优质外企有着一定的偏爱，相信会使优质外企上市后提升A股市场的吸引力，催生更多的资金涌入。所以，笔者认为，优质外企虽可能会造成短痛，但却是A股市场走向成熟的一个必经阶段。渤海投资 秦洪