初五喜迎财神！猪年财运在哪？金融业"五路财神"指路

　　来源：券商中国

　　正月初五迎财神，金融民工又要开始“上班”啦，春节假期余额已经严重不足，只剩下明天一天了！

　　正月初五迎财神，家家户户财源滚。民间传说财神即五路神，五路指东西南北中，为出门五路，皆可得财。以前，大家都要拜“五路财神”，期望这个最受中国人民喜爱的“男子偶像天团”，为大家带来东南西北中五方之财。

　　如今，金融行业的五路财神，财政部、央行、外汇局、银保监会、证监会，新的一年，将会有哪些重磅的操作？又将呈现哪些变革的新趋势？金融圈朋友们，快快擦亮眼，一起来看看！

　　01 财政部

　　以前五路财神的头把交椅都是央行“央妈”来坐，但今日已不同往日。

　　从红包角度看，财政部称，2019年将“实施更大规模的减税降费”。鉴于2018年减税降费规模达1.3万亿元，2019年应该更多，可能会是1.5万亿元或更大。

　　而从理财投资角度看，作为银行理财等固定收益的重要收入来源，地方债等收益仍然要看各地财政情况。年初，为应对我国经济明显下行压力，新增万亿规模的地方债显著提前发行，在央行护航之下，金融机构纷纷抢购。

　　然而，作为财神爷主位的“财政部”也明确喊出口号，“该减的支出一定要减下来，政府要过紧日子。”于是，2019年开年以来，已经“喜迎”多个城投爆雷，西南“小南京”县级城投，3亿元项目爆雷；通辽城投子公司1亿政信项目违约。就像房子到底有多少，无人知晓，债务到底有多大，也没人知道。接下来的11个月，还有多少城投爆雷，值得密切关注。

　　02 中国人民银行

　　这路财神的主要功能之一，就是印刷钞票。

　　2018年，印刷“钞票”数量知多少？全年达到15万亿元。广义货币（M2）在2018年底达182.67万亿元，比2017年底的167.68万亿元，新增约15万亿元。

　　贷款规模知多少？2018年全年人民币贷款增加16.17万亿元，比2017年多增2.64万亿元，是2017较2016年多增量的3倍。

　　为了降低利率，央行2018年费尽苦心，出了三大招。一个是调整宏观审慎评估（MPA）政策参数，扩大金融机构广义信贷增长空间，增设考察支持民营、小微企业融资和债转股工作的专项指标。二是创设定向中期借贷便利（TMLF），提供长期资金并执行比MLF更优惠的利率。三是推出民营企业债券融资支持工具。加强民营和小微企业金融服务实地督导。以永续债为突破口推进银行补充资本，缓解资本约束。

　　2019年，央行会放什么大招呢？目前来看，降准降息肯定跑不了了。新增广义货币M2会不会到200万亿元？贷款规模能不能进一步提升？这个都要看央行的动作。

　　当然，这些可能离普通百姓有点远，但房贷这一块却和居民密切相关。

　　这里有一个有意思的对比：一方面是居民存款增速持续下滑，从2008年到2018年，短短10年间，城乡居民存款增速从18%下滑到了7.8%。

　　另一方面，过去十年，个人住房贷款余额增速持续“高烧不退”，平均增速在25%以上，在2018年仍然维持在17.8%。2018年底，个人住房贷款余额达25.75万亿元。

　　03 国家外汇管理局

　　有人疑惑了，为什么国家外汇管理局要排名第三？因为没有外汇局的管制，央妈想进一步降低利率的难度系数会非常大。

　　事实上，随着2018年3月出现了经常账户差额为负数（-341亿美元），创下过去17年纪录以来，资本和金融账户的重要性与日俱增，中国金融市场已经开始更多地暴露于国际金融市场的波动之下。

　　从资本和金融账户角度看，这两年外资进入国内数量猛增。2017年外资实际购入的股票规模达到4600亿元左右，持有的债券资产累计增加3462亿元。到2018年境外机构增持人民币债券5825亿元，创下年度增持量的历史新高，而外资借道北上资金净买入累计超过6400亿元，也创下历史纪录。

　　值得注意的是，外资持股持债，是在央行全口径外债统计表内。目前，外汇局并没有公布2018年全年外债余额。但是从上述数据以及去年前三季度数据（19132亿美元）来看，2018年外债余额有望突破2万亿美元大关，再创历史新高。而2018年底，国家外汇储备余额为3.07万亿美元。

　　2019年，是稳汇率，还是保外储？储备和外债之差额不断缩小的情况下，这个对于实行结售汇制度的国家，无疑仍然一个巨大考验。由此可以理解，外汇局提出2019年要防范跨境资金流动风险，维护国家经济金融安全的重要意义。

　　当然，对于股市来说，资本项目下的流入，是近水楼台先得月。外汇局在2019年初，已经将合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。而外资越来越成为中国股市重要的新增资金来源。但是，也应该警惕外资反向运动将给市场带来的巨大冲击。

　　04 中国银行保险监督管理委员会

　　2018年4月，中国银行保险监督管理委员会挂牌！银监会、保监会告别历史舞台。而“稳金融”成为银保监会的重要职责。

　　2019年严监管防风险仍在持续进行中。仅在2019年开年第一个月，各级银行业机关机构披露的罚单数量也创下了近两年以来的单月最高，达到683张（日均22张）。

　　在春节之前，银保监会也向保险公司下发通知，为加强风险防范和预警，要求在去年四季度偿付能力数据基础上，测算六类压力情景下的该季度偿付能力相关指标。

　　与此同时，对于金融机构的扶持措施也陆续在路上。

　　1月25日，中国银行在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券，全场认购倍数超过2倍，票面利率为4.50%。

　　1月28日，银保监会出台文件鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度。

　　还有一项，是降低小微融资成本。2018年，银保监会围绕小微企业“融资难、融资贵”问题，出台了一系列新政策。可以预见，2019年，降低小微融资成本的措施只会加强不会削弱。

　　05 中国证券监督管理委员会

　　1月26日，易会满正式出任证监会主席。在易会满上任的6天里，证监会接连发布四大重磅消息，成为市场关注焦点。显然，新的证监会掌门人，将有新想法、新思路，带给股市新变化和新机会。

　　科创板将是接下来的头等大事。A股历来是制度变革的风向标，第一批科创板上市公司注定会受到市场的高度关注。

　　更市场化的规则已经在路上。从1月31日，证监会对证券公司风险控制指标计算标准、融资融券相关规定细则进行研究修订来看，尊重市场、扩大外资参与成为市场规则变革的重要方向。

　　从现状看，1月份上市公司交出的最差成绩单，让A股的爆雷声比过年的炮竹还响，也让沪深交易所紧急连发66道关注函、问询函。这也让资本市场再次出现了“漂亮50”和“要命3000”走势分裂的局面。1月份，上证50指数上涨了8.30%，而中证1000指数则下跌了1.68%。

　　这一局面，会在接下来的规则变局中，持续下去吗？市场各方都在拭目以待。

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责任编辑：刘万里 SF014