每经记者 张寿林 每经编辑 王嘉琦 

  3月5日,国务院总理李克强在作政府工作报告时指出,2017年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右,相比2016年目标均下降一个百分点。 

  李克强在回顾2016年工作时指出,稳健的货币政策灵活适度,广义货币M2增长11.3%,低于13%左右的预期目标。 

  对比去年,政策变化还体现在,关于流动性的表述从保持合理充裕变为维护基本稳定。此外,今年提出通过“合理引导市场利率水平”,促进金融资源更多流向实体经济。 

  数量工具:降低增长目标,有利于去资产泡沫 

  对于M2目标调降,中信证券明明团队分析认为,M2目标增速下调有四点原因: 

  1.17年房地产周期见顶回落带动经济增长轻微下调,M2目标增速下调利于房地产去资产泡沫,与经济增长相协调; 

  2.中国债务与GDP占比继续提高,显示信贷依然活跃,M2增速下调有利于减缓信用创造增速,同时引导资金脱虚向实; 

  3.去年8月以来,同业杠杆整体趋势回落,但今年开年以来同业存单量价齐飞给同业杠杆去化增加不确定性,此次M2增速回调有利于进一步温和去杠杆; 

  4.M2目标增速下调表明当前货币政策继续维持“稳健中性”,体现政策操作连续性。 

  全国政协委员、东方资产管理公司原总裁梅兴保称,今年M2目标的设定,比去年目标低1个百分点,但又比去年实际情况高0.7个百分点,充分体现了今年货币政策稳健中性的要求,兼顾了稳定经济增长和防风险抑泡沫。 

  德国商业银行经济学家周浩则称,中国调降了今年经济增长的主要目标,政策立场开始转向“控风险”和“抑泡沫”,这意味着货币政策将逐步收紧;同时考虑到美联储未来两周可能加息,中国还面临来自美国的压力;综合考虑多种因素,市场需要对未来数月可能出现的流动性收紧做好准备。 

  《每日经济新闻》记者注意到,相比M2目标略高于去年的实际增速,社会融资规模增目标则要低于去年的实际增速。央行数据显示,2016年末社会融资规模余额为155.99万亿元,同比增长12.8%。 

  价格工具:引导市场利率,带动资金流向实体经济 

  报告还指出,要综合运用货币政策工具,维护流动性基本稳定,合理引导市场利率水平,疏通传导机制,促进金融资源更多流向实体经济,特别是支持“三农”和小微企业。 

  2016年关于货币政策的部署是,保持流动性合理充裕,疏通传导机制,降低融资成本,加强对实体经济特别是小微企业、“三农”等支持。 

  前后对比,变化主要体现在,关于流动性的表述从保持合理充裕变为维护基本稳定。此外,今年提出通过“合理引导市场利率水平”,促进金融资源更多流向实体经济。 

  央行金融研究所所长孙国峰近日发文明确指出,经济发展新常态对货币政策调控和工具创新提出的新要求,其中之一便体现在货币政策调控从直接调控向间接调控转变,从数量型为主向价格型为主转变。伴随金融改革的逐步推进,中央银行将主要通过市场化的利率调控机制来实现货币政策目标,为此需要创新货币政策工具,使得中央银行有能力调节市场利率并使之有效传导到实体经济。 

  实际上,这样的操作已经在货币市场有所体现。 

  今年1月24日,央行对22家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共2455亿元,其中6个月1385亿元、1年期1070亿元,中标利率分别为2.95%和3.1%,较上期上升10BP。这是MLF操作历史上的首次上调利率,也是近6年以来政策利率首次上调。 

  随后的2月3日,央行又分别调升逆回购和常备借贷便利(SLF)利率。

  

责任编辑:郭一晨 SF160

相关阅读

0