国泰君安：M2增速目标下调 但进入加息周期为时尚早

　　证券时报网（www.stcn.com）03月05日讯 

　　政府工作报告指出，2017年主要经济目标确定，其中2017年GDP为"6.5%左右"，M2预期增速12%，CPI3%左右，财政赤字率3%，压减钢铁产能5000万吨，退出煤炭产能1.5亿吨以上。

　　国泰君安认为，政府主要经济目标已经制定，2017年GDP增速目标从2016年6.5%-7%的具体区间进一步调整为"6.5左右"，范围更宽，弹性更大。宏观调控的多重目标体系可能取代增速底线思维：上行顶在通胀和资产泡沫，下行底在就业，对环保的重视提高到更高层次，经济增速的弹性将加强，目标体系的建立有利于防风险和推进改革速度。"稳增长的重要目的是为了保就业和惠民生。"

　　2017年M2增速从2016年目标的13%左右下调到12%，中性偏紧的货币政策得到进一步确认，我国处在金融周期下半场，为抑制资产泡沫、推进去杠杆和稳汇率，货币政策有缩紧必要，叠加美联储加息加快，对中国货币政策形成制约，未来货币易紧难松，但中国进入加息周期为时尚早。通胀方面，政府目标在3%左右，与预期一致，2017年实际CPI在2.5%。