政府工作报告下调增长目标至7.0%左右，并不再特别强调保下限。如我们前期预期，政府工作报告下调2015年经济增长目标至7.0%左右。在全球经济深度调整、中国经济内生增长动力减弱、地产长周期触顶的背景下，中国经济的趋势增长率已然下移。政策下调增长目标意味着将顺势而为，即确认不会“强刺激”，所以我们看到尽管经济增长目标在预期之内，股市和大宗商品还是出现了即时下跌。2014年政府工作报告中曾强调要“守住稳增长、保就业的下限”，2015年报告中放弃了这一提法，意味着“7.0左右”亦是一个约数，即能够容忍略低于7.0的增长。

　　新提法“双目标”和“双结合”意味着政策希望维持一定的区间调控，同时坚持结构调整。但“7.0左右”并不意味着没有底线。2015年政府工作报告的一个新提法是要着眼于保持中高速增长和迈向中高端水平“双目标”、坚持稳政策稳预期和促改革调结构“双结合”，这一提法意味着政策一则希望维持一定的区间调控，防止经济滑出合理区间，在这一背景下经济增长失速的风险不大；二则要保持定力，继续坚持结构调整。

　　强调铁路投资要超8000亿，同时房地产政策基调亦有微妙转变，为稳增长预留了伏笔。从具体的举措来看，政府工作报告强调“铁路投资要保持在8000亿元以上”，以基建投资为稳增长打底的意图明显；同时值得注意的是，房地产市场的政策定位是“支持居民自住和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”，而不是之前的“抑制投机投资性需求”，这意味着房地产政策基调已有所松动，政策为稳增长预留了关键伏笔。

　　目标赤字率提高；M2目标也留有“根据经济发展需要可略高”的执行余地。积极的财政政策得到确认，目标赤字率提升了0.2个点，较2014年的实际赤字率提升了0.5个点，这意味着基建仍然是一个投资重点；从今年的情况看，在实际执行中甚至可能会更高。M2目标增速12%左右，基本持平于去年实际增速的12.2%；考虑到目标经济增速已经出现0.5个点的下行，实际货币环境要松于去年，而且报告特别提出“在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些”，明确留下了执行余地。

　　改革和供给端管理才是王道，政策着力于推动供给端革命。特别需要指出的是，政策的重点转向了供给管理，主要体现在：第一、政府将提供更多的公共品，尽可能创造一个良好的外部环境；第二，鼓励大众创业，万众创新。第三，重构区域布局，统筹实施“四大板块”和“三个支撑带”战略组合；第四，实施高端装备、信息网络、集成电路、新能源、新材料、生物医药、航空发动机、燃气轮机等重大项目，培育新兴主导产业；第五，实施“中国制造2025”，互联网＋，用互联网改造传统产业。供给端的变革代表着未来经济结构变动的方向。