本文作者为香港电台《e线金融网》主持刘羽葳、吴若琳。授权华尔街见闻发表。

　　中国经济进入“新常态”，就明年中国经济发展动向，我们访问了中央智囊团、发改委宏观经济研究院副院长陈东琪。他说所谓中国经济的新常态，主要是经济发展速度放缓，但结构改善、质量改进的新状态。

　　中国经济进入新常态，资本市场上最关注的便是政府对于经济增速放缓的容忍度。对此陈东琪说，长期而言，中国经济增长回落到7%-7.5%是必然趋势，但短期还有稳定经济增速的需要。

　　这主要有两方面考虑，首先是就业压力，中国每年城镇化率有1%，每年要增加1000多万城镇人口，需要更多就业岗位，若经济增速突然回落到5-6%，便会产生很大的社会问题，因此要稳定短期经济增长速度保证就业。

　　其次是要稳定市场预期，经济发展短期若下滑过快，会令市场预期发生逆转，市场信心崩溃会造成严重后果。这两方面是短期稳增长的政策考虑基点。另外，这几年也是债务到期高峰期，目前企业贷款大概有30%以上是借新还旧，若经济下降太快，企业和政府的债务风险扩大，且世界经济需求不振，中国通缩压力很大，中国经济也有短期稳定的必要性。

　　中国11月CPI处于五年以来低位，自上月央行[微博]降息后，市场普遍认为中国进入减息周期，但陈东琪认为认为要根据具体经济运行的情况而决定。

　　中国货币政策还是有减息空间，存款利率现在是2.75%，CPI是1.4%，还存在实际利差，但会否降息要取决于短期稳增长的效果。若经济增速破7%，短期下行压力很大，便会继续降息。但若经济增速稳定在7%左右，综合指标也不差，便不一定会立即再采用货币政策。

　　上月降息后A股随即暴涨，反而市场上的实际利率有所上升，令人诟病宽松资金并未进入实体经济。陈东琪说，一般政策变化初期不会有效果，市场需要时间改变预期，很多资金会先进入股市赚一笔再投入实业，他相信随着市场活跃，资金会更多进入实体经济领域。 

　　至于市场关注的降准，陈东琪认为降准存在可能，目前内地某些行业如有色金属、大宗商品，特别是镍铜钢等似乎已经出现见底上升的趋势，一旦行业回暖，随着企业和居民贷款需求增加，降准便有必要了。但具体还需要看资本进出情况。

　　另外，上周中国不断提高人民币中间价，但人民币上周依然出现较大沽压压力。陈东琪认为，央行主要考虑的是维持稳定，最终还是要依靠市场为导向。他认为人民币目前贬值的压力比升值的压力大，预计明年人民币向下的压力会大一些，因为人民币逐渐走向开放，在美元指数很强，非美元货币都有贬值压力，且中国货币政策转向稳健偏松，但他认为人民贬值幅度不会很大。

　　他预计，明年改革措施的数量、力度和范围会比今年还强。明年的经济增速方面，他认为若国际环境保持平稳，明年中国出口会好一些，加之明年重大基础设施项目如环保、新型城镇化、铁路、社保、农村水利等若出台得更早、规模更大，中国经济增速保7%的概率还是很高的。