一致预期：11月末M2同比增长12.6%

　　《证券市场周刊》发起，新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据11月一致预期”显示，2014年11月末，广义货币(M2)同比增速为12.6%，持平于10月末的真实值。

　　调查显示，11月末，M2同比增速一致预期的最高值为13.7%、最低值为12%、中值为12.6%。

　　交通银行首席经济学家连平[微博]指出，按央行[微博]公布的货币供应量存量数据，我国9月末广义货币存量为119.9万亿元人民币，同比增速约为12.1%，可比口径同比增速12.6%有较大差异。在11月，存款偏离度考核对稳定存款的效应将延续，单位定期和个人存款增速将继续下行。特别是11月下旬存款基准利率下行对一般存款留存会产生一定负面影响。不过，基础货币投放有助于广义货币持稳，财政资金年底前集中下方也有利于存款和货币增加。

　　华泰证券首席经济学家俞平康指出，按全年9.5万亿的新增贷款计算，剩下两月的平均额度为6344亿，尽管年末集中花钱已经得到一定控制，但12月贷款相对会多一些。贷款和社融规模11月应会回升，但存款在降息影响下依然较低。

　　“今年M2的剧烈波动显示的是银行理财对定期存款的趋势性替代，因为银行理财的收益率远高于同期限的银行存款，这也意味着以存款为主的M2增速或长期低增，”海通证券宏观首席分析师认为，“实体融资需求低迷，坏账率上升银行信贷投放偏向谨慎，存贷比持续上升制约信贷增速，存款脱媒导致新增存款不断萎缩。”

　　调查还显示，11月末，M1同比增速一致预期的预测均值是3.8%，而10月份真实值为3.2%。

　　“综合多方面因素，预计本月狭义货币余额同比增速较上月略有回升。”连平指出，“狭义货币统计由流通中的货币和单位活期存款两大部分组成。其中，流通中货币的季节性和趋势性十分显著，有较强的可预测性，余额在11月将有所回升。狭义货币的预测重点在于单位活期存款(包括企事业单位、机关和社会团体活期存款)。11月份，季节性和趋势性因素主要表现为财政资金下拨，企业年末降库存动力较强，活期资金留存相对较多。此外，股市回暖也会在一定程度上带动M1增长。不过，中长期因素仍占主导，经营压力较大和金融产品分流仍将持续对狭义货币形成分流。

　　不过，M1的增长前景并不乐观，姜超预计，2015年M1增速或现“0”增长。工业投资低迷，融资回落预示半年内经济难以见底。

　　参与本次调查的机构包括中国银行(601988.SH/03988.HK)、工商银行(601398.SH/01398.HK)、建设银行(601939.SH,0939.HK)、中金公司、申银万国[微博]、招商证券(600999.SH)、美银美林证券、法国巴黎证券、渣打银行[微博]、花旗银行、汇丰银行、法兴银行等。