丝路基金：“一带一路”的加速器

　　本报记者 周潇枭 北京报道

　　11月6日，官方公布消息称，两天前召开的中央财经领导小组第八次会议，研究丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路规划、发起建立亚洲基础设施投资银行和设立丝路基金。

　　丝路基金一提出，立马引起市场广泛关注。6日下午引发新疆等省份板块翻红，基建相关个股强势涨停。国家主席习近平在中央财经领导小组会议上指出，要以创新思维办好亚洲基础设施投资银行和丝路基金，同时还指出设立丝路基金是要利用我国资金实力直接支持“一带一路”建设。

　　这个基金钱从哪来？什么叫创新思维设立丝路基金？“一带一路”作为国家战略，涉及到周边多个国家，外国资本是否能介入？这一系列的问题，还有待官方最终敲定。

　　主权基金还是合伙式基金？

　　为配合“一带一路”国家战略，提出设立的丝路基金，无疑是一个大手笔。利用我国资金实力直接支持“一带一路”，有市场人士想到了中投公司。

　　中投公司成立于2007年，是经国务院批准成立的从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司，也为全球最大的主权财富基金之一。注册资本金为2000亿美元，来源为财政部发行的特别国债，成立宗旨是为了实现国家外汇资金的多元化投资，在可接受风险范围内实现股东权益最大化。

　　中投资本金完全来自于政府，实行公司化管理。在“一带一路”战略提出之后，地方政府有尝试成立其他类型的基金。

　　如今年5月18日，福州市政府、国开行福州分行、中非发展基金合作成立了“海上丝绸之路基金”，预计总规模为100亿元，希望能通过基金的市场化运作，参与“21世纪海上丝绸之路”建设，支持福州市作为中国古代“海上丝绸之路”的重要发祥地，打造国家“一带一路”战略枢纽城市。

　　发改委投资所投资体制政策研究室主任吴亚平对21世纪经济报道记者表示，主权财富基金要保障资金的流动性，主要投资在证券市场，有少量房地产等产业投资。丝路基金是要配合“一带一路”战略，投资方向为相关基础设施建设，类似产业基金，不同于主权基金。

　　中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才[微博]对21世纪经济报道记者表示，丝路基金不同于中投或者淡马锡这类主权基金，他们都是公司化管理，有注册资本金，是相对封闭式的管理。丝路基金应该是基金型运作，委托一个公司管理；支持“一带一路”建设，需要资金规模很大，需要不断有资本进入。

　　创新融资：吸引各方资本

　　习近平指出要以创新思维办好丝路基金。牵涉到政府投融资改革创新，同样涉及基础设施建设，已经有项目在探路，如今年成立的铁路发展基金。

　　今年4月2日，国务院常务会议上确定了设立铁路发展基金，吸引社会资本投入，使基金总规模达到每年2000亿-3000亿元。

　　7月8日，发改委印发《铁路发展基金管理办法》，指出铁路发展基金采用公司型基金形式，存续期15-20年，由中国铁路总公司作为基金的主发起人，吸引社会投资人作为优先股股东，共同投资设立中国铁路发展基金股份有限公司。基金中不低于70%的资金用于充当国家铁路项目资本金，其余资金将投资于土地综合开发等经营性项目。

　　9月25日，中国铁路总公司与中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、兴业银行等四家银行的投资平台，共同签署了《出资人协议》和《公司章程》，标志着铁路发展基金正式设立。

　　中国铁路发展基金股份有限公司成立后，将作为铁路市场化投融资主体，进一步吸引社会资本投资，持续为铁路建设和发展筹措资金，重点保障中西部地区铁路建设资本金来源。

　　吴亚平指出，丝路基金更偏向于产业投资基金，这块政府比较有经验，很多地方政府成立有风险投资基金、文化产业基金、创新成果转化基金等，都是政府先注入部分资金，再吸引各路资本。像“一带一路”这种跨区域的战略，如果国外资本要进入，我国政府可能也是比较欢迎的。

　　徐洪才表示，实行基金化管理，市场化运作的PE有很多经验可借鉴。基金的管理需要按照市场机制来进行，政府不能完全主导，找专业人员进行管理。

　　或需政府一定程度上兜底

　　习近平指出，推进“一带一路”建设，要抓住关键的标志性工程，力争尽早开花结果。要帮助有关沿线国家开展本国和区域间交通、电力、通信等基础设施规划，共同推进前期预研，提出一批能够照顾双边、多边利益的项目清单。要高度重视和建设一批有利于沿线国家民生改善的项目。要坚持经济合作和人文交流共同推进，促进我国同沿线国家教育、旅游、学术、艺术等人文交流，使之提高到一个新的水平。

　　陕西社科院学术委员会副主任张宝通对21世纪经济报道记者表示，一带一路建设还是要交通先行，先把与周边各国的交通大动脉打通。国内丝绸之路经济带，从东到乌鲁木齐基本有高速公路，高铁除部分在建线路基本也通畅，但我国跟哈萨克斯坦等国铁路现在还没并轨，类似这样的项目有待资金投入。

　　中国社科院亚太与全球战略研究院研究员赵江林，对21世纪经济报道记者表示，交通项目，像中亚一些国家，可能存在大雪封路，受气候等条件影响，这些项目可能回报率不会太高。但出于国家对外开放战略，打开国际市场，这些投资需要跟进。

　　哪些资本愿意进入呢？徐洪才表示，现在国内产能过剩严重，很多社会资金没有合适的投资领域，这些可以跟着国家战略参与丝路基金。另外，像保险公司、社保基金这类机构投资者，对投资回报要求不太高，适合长期投资的，也可参与。

　　徐洪才进一步表示，“一带一路”基础设施项目，主要是一些资本密集型、周期较长的项目，需要引入各类投资者，创新融资方式，来分散风险。

　　吴亚平表示，社会资本本来就存在不同的风险偏好，可以适当引入。但要更好调动社会资本，在一些项目上，可能需要政府兜底。现在还仅仅提出丝路基金这个概念，未来具体如何注资、如何管理、如何分配回报等，还有很多工作要做。

　　如最近由财政部和科技部两部委启动的国家科技成果转化基金，就有类似的安排。该基金主要通过引导基金采用市场化运作方式，吸引和带动金融资本、民间资本、地方政府和其他投资者共同发起设立子基金。

　　引导基金不以盈利为目的，针对子基金出资人有一些奖励。如子基金出资人可优先购买引导基金股份，在一定期限内，可以引导基金原始出资额转让；子基金存续期结束时，引导基金还会以其一定收益奖励子基金管理机构。