核心提示：在外汇持续流入的情况下，由于大型商业银行结汇量较多，因此可贷资金较中小型银行充裕。当前实体经济资金需求较为旺盛，我们认为大型商业银行的信贷投放占全部金融机构的比重应较高。我们预计11月该比重升至36%-37%的概率较大。据此测算，10月新增贷款规模约为5400-5500亿。

　　新华社经济分析师马蓉

　　北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--有媒体披露，11月四大行信贷投放约2000亿，为年内次低水平，据此测算，当月金融机构新增贷款规模约5500亿，全年信贷投放量将达到9万亿。

　　据报道，工、农、中、建四大行11月新增人民币贷款约2000亿，较去年同期多增约320亿。分析称，由于央行实行中性偏紧的货币政策，外汇持续流入，市场对人民币升值的预期较强，商业银行持有外汇的意愿较弱，而向央行结汇意愿较强导致央行被动投放基础货币，从而提高贷款投放能力。

　　从往年经验来看，年底商业银行大多因贷款额度紧张而减少信贷投放，与前三季度相比，四季度新增贷款较为低迷也是正常现象。不过，值得注意的是，11月银行间市场利率处于相对高位，或对贷款规模产生一定影响。

　　在外汇持续流入的情况下，由于大型商业银行结汇量较多，因此可贷资金较中小型银行充裕。当前实体经济资金需求较为旺盛，我们认为大型商业银行的信贷投放占全部金融机构的比重应较高。

　　数据显示，自8月以来，四大行新增贷款占全部金融机构贷款的比重已从31%的水平跃升至35%以上(8、9月分别为35.07%、35.6%)，10月达到35.94%，为年内最高。我们预计11月该比重升至36%-37%的概率较大。据此测算，10月新增贷款规模约为5400-5500亿。

图 2012年至今四大行新增贷款及所占比重(左轴：亿元；右轴：%)

　　　一般来说，全年信贷是按3：3：2：2的比例投放，不过从去年的情况来看，四季度信贷投放量仅占三季度的八成。今年10月新增贷款仅5061亿，环比降幅近四成，因此我们推测今年四季度的信贷投放仍将较三季度(约2.2万亿)缩量两成左右。据此测算，全年新增贷款规模预计将达到9万亿。(完)