大智慧阿思达克通讯社11月8日讯，随着深圳地方债周五上午完成招标，2013年地方政府债券发行工作已全部结束，金额共计3500亿元人民币。其中，财政部代理发行2848亿元，六省市试点自行发债金额652亿元。这也是我国自2009年启动地方债发行后，规模最大的一年。

　　业内专家表示，地方政府债券作为一种比较透明的融资方式，可以替代部分地方融资平台，促进地方债务的良性发展。且除增加发行规模之外，通过将“地方债”升级为“市政债”以化解地方债务风险、解决中国城镇化融资问题将是未来的一个重要方向。

　　地方债发行规模不断扩大

　　因受到全球金融危机的冲击，中国国务院在2008年底出台了4万亿的大规模财政刺激措施，随后财政部也于2009年开始安排发行地方政府债券。首次发行规模为2000亿元，全部由财政部代理发行，列入省级预算管理。

　　此后每年财政部都会发行地方债，2010年和2011年的地方债发行规模都是2000亿元，但是从2012年起，规模增加到了2500亿元，今年则是达到了3500亿元。

　　除了发行规模的增大，在招标方式上也有较多大改进。2011年我国首次开展地方政府自行发债试点，试点政府包括上海市、浙江省、广东省和深圳市四个省市。2011年、2012年地方自行发债规模分别为229亿元和289亿元。

　　2013年自行发债试点范围进一步扩大。除首批试点的上海市、浙江省、广东省、深圳市之外，江苏省和山东省也加入到自行发债试点的行列中，而地方自主发债的招标总额为652亿元，超过此前两年地方自主发债的总和。

　　中信建投分析师黄文涛对大智慧通讯社表示：“自行发债不仅可以缓解地方政府的资金压力，还可以增加资金的透明度和风险的可控性。今年是地方债自行发行试点第三年，试点效果还不错，今年再次扩充，未来将是一个趋势，试点范围扩大也是必然。”

　　他指出，由于地方债额度受财政部控制，很多地方政府再通过融资平台发债，导致地方政府债务不断增加，债务风险上升。而自行发债长远发展目标之一是逐步代替不够规范和透明的地方融资平台的隐形负债，在此基础上形成一套完善的地方政府发债机制和债务管理制度。

　　根据《2013年地方政府自行发债试点办法》，自行发债是指试点省（市）在国务院批准的发债规模限额内，自行组织发行本省（市）政府债券的发债机制。2013年试点省（市）政府债券由财政部代办还本付息。

　　黄文涛指出，当前的自行发债试点是财政部代理还本付息，还是有中央来“兜底”，并没有真正做到地方政府独立发债。要做到真正的自行发债或者推出市政债，需要建立相关的制度。

　　不过值得一提的是，地方自主发债被认为是为将来可能推行的市政债发行做铺垫，浙江温州很可能成为市政债第一个吃螃蟹的地区。今年10月23日，浙江省副省长朱从玖透露，温州已经启动研究市政债方案，经深入论证研究后，一旦时机成熟，将会考虑进行试点。

　　市政债雏形

　　市政债是指地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，是指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的用于城市或地方基础设施建设债券。

　　绝大多数发达国家允许地方政府发行市政债，市政债在其财政收入及债券市场体系中占有重要位置，且建立了较为完备的地方政府债券管理体系，有很多经验值得我国借鉴。

　　美国是市政债券发展最早规模最大的国家，市政债在政府债务的占比约为20%，其市场化发展模式和监管体制已比较完善。以美国为例，美国并非一开始就建立起了完善的市政债券风险管理制度，而是在长期发展和实践过程中逐步形成了以法律法规为基础，以信息披露为核心，以规模控制、信用评级、风险预警、危机化解等为手段的风险监控框架体系。

　　但当前我国地方债务财政管理体制不够健全、信息披露不够透明、法律法规也有一定的欠缺，从自主发债向市政债的过度和全面推广或许还需要走较长的路，但仍不失为化解地方债务风险的一个可靠途径。

　　中国人民银行本周二公布的三季度货币政策执行报告中指出，下一阶段以市场化机制化解地方政府债务问题，探索建立管理规范、财务透明、运行长效、风险可控的地方政府举债融资机制。

　　此前，中国财政部副部长朱光耀曾表示，市政债券的发行既是城镇化过程中必须面对的问题，也是宏观经济政策特别是财政体制改革的一项重要内容。

　　中国社会科学院金融研究所与中债资信评估有限责任公司已签署中国地方政府评级合作框架协议，此举将填补一直处于空白状态的地方政府信用评级。据悉，中债资信将从地区经济实力、财政实力、地方政府治理水平及地区金融生态环境四个方面评估地方政府的个体信用风险。

　　上海社科院经济研究所博士吴福明表示，要实现市政债，中国需要在财税制度和地方预算方面做出必要的改革，允许地方编制适度赤字预算，改变分权制的财税体系。

　　近日国务院发展研究中心发布的“383”改革方案中提到，未来要规范地方融资平台，“开前门、堵后门”，扩大地方政府自行发债范围，并建立债务风险预警机制。启动市政收益债发行，通过资产证券化、引入保险和养老金等机构投资者拓宽地方政府融资渠道。

　　化解地方债务风险手段

　　2013年8月1日，国家审计署根据国务院要求对全国政府性债务进行审计，此轮审计范围较2011年的三级政府扩大至“中央、省、市、县、乡”五级政府。随着我国新一轮政府债务审计结果即将出炉，地方债务风险再次成为市场关注的焦点。

　　早在今年6月，国家审计署发布36个地方政府本级政府性债务审计结果显示，2012年底债务余额中，融资平台公司、地方政府部门和机构举借的分别占45.67%、25.37%，仍是主要的举借主体，融资平台公司和其他单位债务余额增长较大。

　　从债务资金来源看，2012年底债务余额中，银行贷款和发行债券分别占78.07%和12.06%，仍是债务资金的主要来源。

　　中国1994年颁布的《预算法》规定，地方政府不得自行举债，但地方政府却依托城投类平台进行债务融资，这实际上导致地方债务长期游离于监管之外，各地融资平台筹钱手段多样化、隐蔽化，除了平台贷、平台债之外，还有借道影子银行的信托类融资更是难以计数。

　　上海财经大学教授胡怡建对大智慧通讯社表示：“金融危机以来，地方政府债务规模不断的扩张，积累了一定的风险，且存在很强的隐蔽性。此外中央政府可能想借本次债务审计将地方政府的隐性债务显性化。”

　　胡怡建指出，在了解地方债务规模、结构以及偿债能力的基础上，可以逐渐的将原先隐性的债务堵住，尽可能的增加政府的显性负债。地方政府债券作为一种比较透明的融资方式，可以替代部分地方融资平台，促进地方债务的良性发展。

　　此外，东方证券宏观分析师孙付表示，预计未来三年内地方政府“举新债还旧债”规模较大，平均约为2万亿元，这使得地方政府存在较大的偿债压力。要化解这一危机，从结构上，需要较大幅度地拓宽地方政府债券的规模，

　　“地方政府债券的发行规模应该从2013年的3500亿增加至2016年的8000亿。”他建议。

　　附注：2013年地方债券发行中标明细2013年财政部代发地方政府债券中标明细：债券名称招标时间期限金额（亿元）票面利率投标倍数地方债一期6月14日3年2103.53%1.45地方债二期6月14日5年2123.66%1.35地方债三期6月28日3年2423.79%1.59地方债四期7月12日5年2433.82%1.3地方债五期7月26日3年2363.92%1.89地方债六期8月2日5年2383.87%1.99地方债七期8月19日3年2534.29%1.13地方债八期8月19日5年2554.43%1.11地方债九期9月2日3年2604.34%1.4地方债十期9月9日5年2624.45%1.53地方债十一期10月14日3年2164.25%1.6地方债十二期10月21日5年2214.33%1.69合计28482013年地方政府自主发行地方政府债中标明细：债券名称招标时间期限金额（亿元）票面利率投标倍数山东省一期8月23日5年563.94%2.3山东省二期8月23日7年564.00%2.14上海市一期9月6日5年563.94%1.75上海市二期9月6日7年564.01%1.64广东省一期9月16日5年60.54.00%2.98广东省二期9月16日7年60.54.10%2.08江苏省一期10月10日5年76.53.88%2.55江苏省二期10月10日7年76.54.00%2.55浙江省一期10月25日5年593.96%1.94浙江省二期10月25日7年594.17%1.79深圳市一期11月8日5年184.11%2.33深圳市二期11月8日7年184.18%2.22合计652