早报记者 陈月石

　　热钱汹涌。

　　中国人民银行(央行)4月22日公布的最新数据显示，截至2013年3月，金融机构外汇占款余额约为27.068万亿元。据此测算，3月外汇占款增加2363.02亿元。虽然这一规模较前两个月小幅下滑，但与历史数据相比，3月的新增外汇占款仍处于高位。

　　所谓外汇占款，是指央行收购外汇资产而相应投放的本国货币。业内人士往往将外汇占款和央行干预汇市或外资进出境内联系在一起。如果外汇占款猛增一般说明热钱流入，同时说明央行向市场投放大量资金，市场流动性较为充裕。

　　今年一季度新增外汇占款持续维持高位，凸显出外部热钱持续涌入的态势。不过，分析人士指出，随着中国经济增长弱于预期、监管层加大资本管制力度等因素，未来资本流入的规模将有所回落。

　　连续4月正增长

　　自去年12月起，外汇占款已经连续4个月实现正增长。3月2363亿元的新增规模虽然较2月的2954.26亿元和1月的6836.59亿元缩小，但与去年月度数据相比，规模仍相当可观。

　　数据显示，今年一季度，金融机构新增外汇占款达到12153.87亿元，月均增长达到4051亿元，而去年全年的外汇占款增量仅有4946亿元。

　　业内人士认为，外汇占款持续保持高位，与今年以来人民币升值格局相一致，显示资本流入压力仍在给人民币汇率带来升值压力。

　　今年以来，人民币对美元中间价已经累计升值约0.76%，其中进入4月以来，人民币对美元中间价和即期汇率更是多次刷新汇改以来新高。

　　资本流入规模或回落

　　国际金融问题专家赵庆明[微博]昨日在接受早报记者采访时表示：“3月的新增外汇占款规模还是比较高的，处于2005年以来的中位值。未来(影响外汇占款的)基础环境并没有发生改变，人民币还处于升值预期，中外利差的客观存在，外汇占款很难回落到去年那样低位甚至负增长的规模。”

　　不过，分析人士指出，随着中国经济增长弱于预期、监管层加大资本管制力度等因素，后期资本流入规模将有所回落。

　　“从去年四季度开始，中国一直处于外汇净流入的状态，面对热钱的涌入，国家外汇管理局目前已经在采取包括加大核销力度和处罚力度等一些措施加强管制。”赵庆明表示。

　　“往后看资金流入还会持续，但规模不见得高，全年月均外汇占款预计在2000亿元左右。”招商证券[微博]宏观经济研究主管谢亚轩表示。

　　“需对冲过量外汇占款”

　　值得注意的是，作为央行向市场注入流动性的主要手段之一，面对维持高位的央行口径和金融机构外汇占款增量，分析人士指出，央行需要通过对冲外汇占款维持货币环境的稳定。

　　数据显示，今年前两个月，央行口径的外汇占款分别新增3515亿元和3037亿元，与去年同期相比大幅增加。赵庆明分析称，预计3月央行口径的外汇占款也将维持在2000亿元的规模，这意味着央行需要对过多的流动性进行适当对冲。

　　“从3月CPI(居民消费价格指数)回落和经济增速不如预期看，货币政策不会收紧，但央行口径外汇占款的大幅增长，意味着市场对通胀的预期也会提高，银行也会增加信贷投放，央行不会放任不管。所以从这个角度看，对于过多的外汇占款，央行可能会进行一定的对冲使基础货币供应量保持在一个合理的基础上。”赵庆明称。

　　分析人士指出，在宏观经济复苏不及预期的背景下，公开市场操作未来较长时期内有望继续保持弹性与灵活性，4月以来资金面整体相对宽松的格局也有望延续。