21世纪网讯 尽管4月16日纽约黄金价格一度反弹逼近至1400美元每盎司，但市场一致认为，连日来的大跌，宣告了黄金牛市的终结。

　　消息称，以高盛为代表的多家机构在上个月便下调了黄金的价格预期。索罗斯则警告，黄金已不再是避风港，未来将是一个大熊市，投资者需要转变投资渠道。

　　宏源证券固定收益总部首席分析师范为向21世纪网表示，金融危机后黄金价格的定价机制不断改变，随着美国经济复苏逐见成效，因黄金价格与美元指数的负相关关系，下跌是必然之势。

　　此外，多位对冲基金经理及黄金投资分析师认为，短期内弱市不会改观，未来一段时间内会在反弹与下行的结合中震荡。“最好的买入时期已经过去。”

黄金暴跌之后：前路生死未卜

　　迎来牛熊转换节点

　　那是黄金持有者不堪回首的一日。

　　21世纪财经情报端显示，继4月12日黄金价格下跌4.1%后，4月15日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月交割黄金期价收于每盎司1361.1美元，比前一交易日下跌140.3美元，跌幅为9.27%，收盘价创2011年2月以来新低。以百分比计算，黄金当日跌幅创1983年2月以来最高；以美元计算，黄金当日跌幅创1980年1月以来新高。

　　范为根据理论模型分析认为，造成金价大跌主要有三个原因：一是大宗商品价格的下跌，黄金具有大宗商品的属性和无息的特征；二是日元大跌，导致了日本国债务的大跌以及日债利率的上升，从而引发金价的下跌；三是交易机制的影响。

　　市场有传言美联储有退出QE的意愿，不过现在看来退出QE还为时尚早。范为称，这一传言和金价大跌关系不是很大，但反映了市场对美联储退出QE的预期。

　　与此同时，美国市场对黄金的态度更是一致的看空。

　　资料显示，高盛早在3月就下调了黄金价格预期，甚至认为金价有可能向每盎司1200美元发展；瑞信和瑞银都不看好黄金价格；花旗集团也表示，黄金的牛市已经结束。

　　而广东广晟财富投资管理中心国际对冲基金经理刘海影则认为，本轮黄金价格异动，与美联储的货币试验呈现相关性。“最近美联储货币试验，更多人意识到，现代中央银行的确可以不以黄金为背书，供应巨量的基础货币，且不会造成通货膨胀。”

　　刘海影对21世纪网说，黄金与货币已然没有关系，美联储的试验把黄金和货币的直接关联去掉了。“当然，货币是否真地可以非黄金化，还需要更多时日的检验。”

　　当美联储透露出退出QE政策的意愿，新兴市场的高增长开始表现展现疲态，资金大鳄也开始全面做空风险资产的时候，黄金泡沫选择了瞬间崩溃。从长期视角看，随着主导黄金价格的因素—美国经济的复苏步伐—日渐增强，黄金价格或许已经迎来“牛熊”转换的节点。

　　最好买入时机已过

　　近期黄金价格黯淡，高盛的预期则更为悲观。其预计今年晚些时候美国经济增长加速将超过趋势水平，并提振美国真实利率，因此再次下调以美元计价的黄金价格预期。

　　“我们这次的预期比上次更低，分别为2013年1450美元每盎司，2014年1270美元每盎司。”高盛称。尽管存在美国经济继续放缓、黄金价格在短期温和上行的风险，但是高盛认为在2013年金价有下行的风险。

　　高盛指出，如果下调金价预期持续被证明是正确的，由于纽约商品交易所黄金期货和黄金ETF的净多仓维持在历史高点，金价降低的速度和幅度可能会比预期更厉害。

　　范为向21世纪网表示，金融危机后黄金价格的定价机制不断改变，随着美国经济复苏逐见成效，因黄金价格与美元指数的负相关关系，下跌是必然之势。

　　“经过金融危机的洗礼，美国的生产要素从房地产部门向可贸易部门转移之后，美国实体经济的相对竞争优势实际上是在进一步增强，这使得主要发达国家对美元的汇率逐步高估。另外，随着日元和英镑的贬值，欧洲也可能加入这一队伍，所以美元指数可能会加速上涨，黄金价格将与美元指数反向相关性也表明，金价会继续下跌。”范为分析称。

　　国家注册高级黄金投资分析师柳宇宁在接受媒体采访时称，今年黄金的弱市将延续，越来越多的投资者感受到了压力，试图离场。

　　“黄金的升势在2011年年底结束，迄今都处于下滑。只要资本市场仍旧畏惧风险、资本真实回报率不高，黄金都可能持续受压。”刘海影预计，黄金在2015年中最低会跌至1200美元，未来一段时间内会在反弹与下行的结合中震荡。

　　刘海影向21世纪网表示，黄金投资并不适合个人持有，对专业机构而言比较有意义。“除非是黄金专业机构，尽量是资产配置要平衡，股票，基金，期货，房地产，甚至林牧业都可以涉及。”

　　“鉴于目前的状况，机构被迫平仓，金价触底反弹，近期的话我预计金价会徘徊在1400美元每盎司，中长线则反映基本面。”范为说。

　　“每一次大跌都会有反弹，一般跌幅在5%之后这个特征就会很明显。”分析人士称，4月16日的反弹也说明了这一点，实际上4月16日是买入做好的时机，不过已经过去了。

　　16日，国际现货黄金价格报收1371.51美元每盎司，比最高1397.45每盎司回落了25.94美元每盎司，跌幅1.86%。(21世纪网 郭璐庆)