央行开闸放水保节日资金充裕。春节前，央行逆回购规模共计8600亿元，创出央行单周逆回购规模历史之最。CFP供图 　　2009年以来，中国央行的货币供应量先后超过日本、美国、欧元区，成为目前全球最大的“印钞机”。CFP供图

　　春节期间，不少市民和民营企业都会到银行去换新钱、封红包，市民换、取新钞的需求量很大。

　　事实上，每年春节假期都会出现现钞需求量增加的情况。由于电子支付未完全普及，市民春节需要大量的现钞购买商品、封红包、发奖金……中国传统习俗中，红包最好用新钞，又由此引发了银行年年节前新钞一票难求的现象。人民银行货币金银局副局长刘文通最近的研究也证实了我国现金投放回笼具有显著的春节效应。

　　近日有网友发现，今年收到的红包中，新钱的比例比以往有所上升。新钞的增加引来了网友的疑虑：新钱发多了，是否意味着央行多印了钞票，会否再次引来通胀上升。

　　有专家表示，即便撇开央行同时回收现钞的行为，也不能以此断定新钞多发就是货币供应增加了。日常生活中，不少老百姓一直误解一个重要概念，其实现钞并不等于全部货币。

　　●南方日报记者 黄倩蔚

　　流通现钞≠货币总量

　　有5万元银行存款，提取了1万元现金，手上现金多了，账户余额少了，这是一个结构变化的问题，新钞现象亦如此

　　“央行春节期间增加新钞发行量主要是针对市民的需求，央行会根据每个金融机构对现钞的需求量进行估算，动态发放和回笼现金。”中山大学岭南学院副院长陆军分析表示，由于流通中的钞票在使用过程中会有残损，在发行新钞的同时，央行同时也在回收旧钞。

　　“每年春节快到之时，分行会让下面各支行上报新钞的需求量，并综合往年的情况向人行支取新钞。一般每年需要的量都会有微略上升。”某银行广州分行资财部负责人告诉南方日报记者，人行在提供新钞的同时，每年也会向银行下达回收旧钞的任务。

　　在2010年世博会期间，人民银行也曾增加了32%的人民币新钞供应量，通过投放新钞回收旧钞方式，提高流通人民币钞券整洁度。

　　如果有人问：“你有多少货币？”您可能会掏出自己的钱包说你有多少钞票。实际上，不止钞票是货币，银行存款甚至短期国库券都可以说是“货币”。钞票随时可以购买商品，当款项数额比较大时，银行存款可以开出支票结算，甚至在有些情况下可以用短期国库券直接支付，对社会购买力产生影响。

　　每天都会有人到银行提取现金，因此商业银行必须时刻准备足够的现金以满足存款者提现的需要。而只有超额法定准备金存款和银行自己的库存现金，才是银行可以自由支配的现金资产。当银行从央行提取现钞再支付给到个人，现钞M0上升了，与此同时活期存款也下降了，狭义货币M1总体保持平衡。

　　“虽然现金是最安全也是流动性最强的资产，但是银行金库里躺着的现金并不能自动钱生钱，活钱留少了不够用，留多了又造成资金浪费。这些资产利息很低甚至没有利息，商业银行自然希望现金准备越少越好。”陆军分析表示，一般而言，现钞在整个货币总量中的占比很少而且相对稳定。随着电子支付的逐步普及，未来钞票只会越来越少。

　　央行2012年四季度货币执行报告中显示，2012年末，广义货币(M2)余额97.42万亿元，同比增长13.8%，狭义货币(M1)余额30.87万亿元，同比增长6.5%，流通中货币(M0)余额5.47万亿元，同比增长7.7%。其中，全年净投放现金3910亿元，同比少投放2251亿元。不难发现，流通中的货币只占M2总量的5%左右。

　　“这就好比我们有5万元银行存款，后来提取了1万元现金。对个人而言，手上现金多了，但同时存款账户上余额也减少了，这是一个结构变化的问题而已，新钞现象亦如此。”陆军表示。

　　央行超发货币了吗？

　　货币总量“更多是一个内生变量”，预计2013年流动性状况会延续去年状态，适度宽松，但货币流通速度在减慢

　　众所周知，发行货币不能凭空印票子，纸币发行的数量也不能不顾经济实际需要。那么央行根据什么来确定流通中所需要的纸币发行量的呢？我国货币到底有没有超发？

　　国际上一条较为简单的通用等式：流通中所需要的纸币发行量=全社会商品价格总额÷货币流通速度。

　　全社会商品价格总额就是全社会买卖的所有的商品数量乘以他们各自的价格，货币流通速度就是纸币在买卖者手中平均转手次数。比如，一年内买卖的商品价格总额是100亿元，一年内纸币平均还手4次，那么就需要发行25亿元纸币。

　　如果货币发行过多，老百姓手中的钱大大超过社会上可供销售的商品价值，商品价格就会大幅度上涨，产生通货膨胀。通货膨胀严重时，物价会飞涨。但若货币发行过少，老百姓手中的钱大大少于社会上可供销售的商品的价值，则有可能带来通货紧缩，导致物价下跌，企业亏损裁员，工人失业，消费萎靡，人们的生活也会陷入困境。

　　CPI从2012年初的4.5%回落到当前的2%，2011年至2012年上半年以来从紧的货币政策功不可没。人民银行数据显示，截至2012年末，发行的基础货币余额为25.2万亿元，同比增长12.3%，比年初增加2.8万亿元。货币乘数为3.86，比上年末高0.07。人民银行在货币执行报告中指出，“当前银行体系流动性合理适度，金融机构超额准备金率为3.3%，比上年末高1.0个百分点。”

　　除了与商品价格进行对比，一般国际上还会采用M2增速/GDP增速(超额流动性指标)来衡量市场流动性状况。“理论上生产总值和货币供应应该匹配，但实际上每个国家都是超发的。”一位长期研究货币银行的学者对南方日报记者表示。

　　有市场人士指出，我国这一比例似乎比美国还要高。不过，不少学者认为，货币供应过程很复杂，既涉及央行的发行量，又关系到银行贷款发放和个人货币需求，因此货币总量“更多是一个内生变量”，并非完全能由央行“外生”精准控制。加上各国货币流通速度(货币乘数)不同，统计的量纲不一样，不能简单地进行对比。“我预计2013年流动性状况会延续2012年状态，适度宽松，但货币流通速度在减慢。”李稻葵[微博]表示。

　　货币供应量家族“三兄弟”

　　■金融小知识

　　为了测算掌握流通中的货币供应量的情况，更有效地调控货币供应量，国际货币基金组织[微博]根据货币涵盖范围的大小和流动性差别，把货币供应量家族划分成为“三兄弟”——现钞M0、狭义货币M1和广义货币M2。

　　现钞M0是指流通于银行体系以外的现钞，也就是居民和企业手中的现钞，M0最机灵，流动性最强，有最强的购买力。M1叫狭义货币，由流通于银行体系以外的现钞(M0)和银行的活期存款构成，其中活期存款由于随时可以变现(提取)，所以流动性和购买力不亚于现钞。M1代表了国家经济的现实购买力。最后，M2是广义货币，由现钞加上活期存款，再加上定期存款、储蓄存款等构成。M2包括了一切可能成为现实购买力的货币形式。我们一般狭义所说的货币，通常主要指M1，即流通中的现金+活期存款。