【导读】央行发布去年全年信贷情况,全年社会融资增速超过20%,12月新增贷款创下3年新低。1月10日,经济之声评论:未来需处理好稳增长与防风险间的关系。
中广网北京1月10日消息 据经济之声《央广财经评论》报道,央行数据显示,2012年12月份人民币贷款增加4543亿,创下三年来的月增长新低,而社会融资规模却达到1.63万亿元,比上年同期多3512亿元。分析认为,原因是其他非银行类融资活跃挤占了信贷空间,微观上企业有其他渠道可以满足融资需求,活跃的非银行社会融资替代了新增贷款。但是,12月新增贷款还是远低于此前预期。
经济之声特约评论员,银河期货研究中心宏观经济顾问付鹏评论此话题。
付鹏:我觉得,这个数据在预料之内,因为在过去的几年中,直接性融资渠道(非银行融资渠道)在逐步替代原有的间接性融资(银行主融资渠道),所以新增信贷数据在未来的很长一段时间内,可能都会保持低于大家的逻辑预期。同时,这种其他融资渠道之间,尤其是列入各种信托及银行的表外业务融资方式可能会成为主流融资渠道,或者已经成为主流融资渠道了。
其实,之前人民币新增贷款情况是非常重要的考核指标,除了新增贷款之外,M2数据的变化也是非常重要的考核指标。M2被称为“广义货币”,央行最新数据显示,2012年M2增速仅为13.8%,没有达到全年14%的目标。分析指出,随着非银社会融资规模的扩大,2012年社会融资规模增速超过了20%,综合来看,用M2增速衡量中国实际货币供给已经失真。
付鹏:我觉得可以得出这样的结论。融资方式是主导整个经济发展的最主要的逻辑,过去因为中国的经济发展模式是由间接性融资,也就是银行来主导的,所以大家比较关注新增信贷数据、M2数据。但在融资渠道的转变下,传统的经济分析模式肯定是要跟着改变,随着社会融资渠道的不断扩展,直接性融资成为替代间接性融资的主要手段的过程中,原有的分析方式肯定要发生变化。
2012年全年社会融资规模初步统计为15.76万亿元,增速超达到了22.8%,近年来,我国社会融资总量迅速扩大。由2002年的2万亿扩大至2012年的接近16万亿,年增速超过了25%,其中信贷规模占比和之前相差不多,保持在50%左右。这就意味着企业债、特别是城投债和地方政府融资平台的债券出现了快速发展。
付鹏:实际上确实是这样,债券性融资是直接性融资渠道中的一部分,在2009年、2010年的过程中,包括股权融资、债权融资,甚至以各种银行信托理财产品的模式进行的融资行为,实际上在过去几年中大规模增长,而且目前银行金融信贷在整个融资规模中占比已经大规模下滑,很多企业已经不再过度依赖银行信贷,而是更多进行市场化融资。
现在有一种观点,社会融资总量的迅速增长会产生过热风险,如影子银行就会产生相应的风险。
付鹏:目前的担心比较大。除了影子银行外,2013年我们比较担心的是整个信托行业是否会遭受比较大的风险性袭击。在过去一段时间内,整个信托行业高速发展,信托公司已经成为各行各业主要的融资渠道,但在这个过程中,质量参差不齐,如以预期收益作为担保和抵押的,甚至以长期资产对短期负债进行担保和抵押的,一旦出现系统性风险点,有可能很快在整个信托行业进行蔓延,在过热的过程中,风险点已经出来了,监管实际上也应逐步考虑如何进行风险管理。
央行的数据发布之后将会对经济运行产生什么样的影响呢?兴业银行(19.900,-0.09,-0.45%)首席经济学家鲁政委[微博]在微博上发表自己的观点:12月社会融资总量1.6万亿大幅高于下半年来通常的1.0-1.4万亿水平,预计能支撑2012年第四季度到2013年上半年GDP同比温和回升。其中,12月信贷略少于预期,非信贷融资大幅增加。从全年数据结构看,未来需处理好稳增长与防风险间的关系,项目审批上马需量力而行。
付鹏:我赞同这个观点。在经济转型的过程中,通过其他融资渠道支持整个经济的增速,以保持社会的稳定性,但在这个过程中,其他融资渠道的监管是否跟得上,目前是最大的问号。所以如何进行其他性融资渠道(非银行融资渠道)的监管,应该是下一步的工作重点。
稳增长和防风险之间的关系应如何来处理?
付鹏:首先,融资行为转变的大思路肯定没有错,因为它符合整个经济转型和发展关键的结点。但在这个过程中,银监会也好、保监会也好,对银行在信托理财产品加收的过程中要起到比较强的监管作用。防风险只能从制度上来做,所以我们只能寄希望于监管层在后期有所行动。
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