任汇川：大资产管理背景下的保险投资突破
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新浪财经讯 2012新浪金麒麟论坛于11月20日在北京JW万豪酒店召开，本次论坛主题是：“新周期中的经济改革”。中国平安保险(集团)股份有限公司总经理任汇川在发言中表示，保险行业产品竞争力不强、产品不好卖，主要原因也是因为投资问题，我们欣喜地看到保监会出台了十项新政。建议进一步放宽保险资产的投资比例限制；对保险投资风险控制应该从源头抓起；实施真正的投资项目的报备制度。以下是任汇川发言实录。
任汇川：
很荣幸参加今天的论坛。我想讲的题目是大资产管理背景下的保险投资突破。这个话题我从三个方面做一些粗浅的观察和看法，请各位讨论和指正。主要谈三个方面。
第一，爆发的资产管理行业。
我们能看到这几年中国的证券业比较低迷，中国的银行业也从繁荣走到现在令投资者担忧，保险业也碰到了困境，在金融业里面似乎只有资产管理业务像火山爆发一样增长。今年我们就看到这个数字变得更加地迅猛，因为我们看到2010年总的资产管理的业务总量是13.5万亿，其中银行理财保险基金占比分别是29%、33%和18.5%，到了去年从13.5万亿猛增到25万亿，
比较起来可能保险业用了二三十年时间才发展到6万多亿的总资产，但是整个理财行业发展却如此迅猛，当然这个发展迅猛看到不仅是做大蛋糕，更多地是一个切分蛋糕的过程。
第二，资产管理业迅猛发展的原因和趋势。
当然这是我个人的分析，一家之言，一个原因是从间接融资走向直接融资。第二个原因是银行信贷政策的限制，资本金约束使得理财产品和银信合作这些业务爆发式增长。
所以说在这一系列的政策鼓励下，证券业的受托资产管理总额，去年末是2818亿，半年之后达到了4800亿，到今年的9月底的时候，看到数字是9200多亿，增长非常迅猛，可以简单地预测，再翻一番也不是什么难事儿，也许一年之内就达到了，因为银行业总资产的1%，就可以让证券行业券商管理资产的业务增长100%。
刚才李行长和陈总也谈到了银行脱媒的事情，也谈到了银行利率自由化的事情，可以这样讲，如果中国银行的利率自由化市场拖得越长，那么给证券行业、保险行业的机会就越大，那么保险和证券行业金融资产管理的时间窗就会越长。
第三，泛资产管理业务蓬勃发展的积极意义和隐忧。
我们都有共识是说，中国的经济增长目前陷入到了一个拐点，走出经济困境的中国经济最大的希望在哪里？应该说在于改革。那么改革的最大希望在哪里呢？是在于市场化，近些年市场化的改革的徘徊，反倒给了我们可能有再现制度红利的可能。在市场化改革中间，金融行业可以说应该要作出自己的贡献，这里面的这个市场化我想有两方面的含义，一方面是金融行业本身要市场化，第二个是金融行业要为我们的实体经济市场化贡献一臂之力，要能够有效配置金融资源。
根据波士顿公司的预测，到2020年，就是8年之后，当然中国的富裕人群总数将从目前的1.2亿到2.8亿，我们的整个资产管理需求是非常大的。但是整个的资产管理在实现金融资产有效配置资源，支持实体经济的同时，我们看到目前野蛮生长的资产管理行业也面临着一些调整和风险。其中包括，一，随着金融监管新政的陆续出台，产品的融合相互交互、相互渗透，牌照的壁垒正在消失，对监管是一个很大的挑战。第二是理财产品它的资本约束、杠杆率还有兑付流动性风险，可以说现在逐渐显现。现在证券行业鼓励做大的动因刚才也讲到了，也是因为杠杆率其实很低，非常安全。第三，信托业、券商理财、基金专户等基础的投资能力还不足，也就是说可能游产品包装，这个厨师是不错的，但是厨房里面还缺乏足够好的原材料，找到非常好的基础资产，才能够给我们的广大的百姓家庭提供更好的理财产品。第四，产品设计能力还是不足。
三个方面分析之后，我们最后回到我们的落脚点，就是保险行业的投资，我们看到保险行业这两年的日子并不好过，一方面各位看到保险公司的利润都出现了负增长，第二方面看到保险公司的很多保费收入也有负增长，特别是银保业务，其实这两点都和投资相关联，利润负增长主要是因为我们很多资产配置在资本市场，因为股市下跌导致利润损失。那么行业的产品竞争力不强、产品不好卖，主要原因也是因为我们的投资问题，我们欣喜地看到保监会出台了十项新政，现在看到比如说像今年前三季度，那么国内四大上市的险资企业，计提的减值损失是460亿，了他同期的290亿的利润合计，这应该说是面临着这种周期性的波动。
所以说这样来看的话，再说一下比如说产品收益率，我们看到现在为什么产品不好卖，保险产品现在在市场上，我们万能险的结算利率是3.88%，我们CPI可能是1.7%，跑赢CPI一倍多一点，但是它远的于银行五年定存利率4.75%，也更低于银行6个月乃至于1年的理财产品的平均收益率4.83%，更不要提信托和其他的一些理财产品的收益率，年化到10%以上了。
所以应该这样讲，面临着这些挑战和压力，保险资金仍需继续秉承开放的原则，去扩大我们的开放。这里谈两点建议，因为保险行业，特别是寿险和养老金行业，是可以归为泛资产行业的，它的负债特点是资金量很大，期很长。我们知道其实一个中国家庭如果有十万块钱的金融资产，他需要配置一些流动性很强的银行产品，也需要配置一些可能有一定风险，但是回报相对高的比如说权益类的市场，但是同时拿出1、2万块钱，10%到20%，配置一些期很长、有保障、回报率不一定很高，那么同时又能提供家庭财产或者人身意外伤害、疾病等保险保障的保险投资产品，其实是十分必要的，它和我们前面讲到的短期理财产品是不冲突的，这是一个中国家庭理财的资产配置的一个必须。
所以归到最后，我想提三点建议。
建议一：希望进一步放宽保险资产的投资比例的限制。
建议二：对保险的投资风险控制应该从源头抓起，而不仅仅是通过对于比例限制来控制风险。比如说从偿付能力抓起，从保险投资的认可资产管理起，逼迫保险公司自己来控制投资资产的风险，通过资本来进行约束。
建议三：实施真正的投资项目的报备制度，减少审批。
最后我想总结就是说，在整个大资产管理的这一个蓬勃发展的背景之下，我们应该看到这种趋势是健康有力的，同时要防范风险。那么保险资金的运用，应该融入到整个泛资产管理的行业增长里去，来帮助老百姓家庭完成一个长期可靠有保障的资产配置。
谢谢各位。
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