【财经网专稿】记者 刘林 11月12日，中国人民银行发布数据显示，10月份社会融资规模延续8、9月份势头，单月规模为1.29万亿，同比增加5038亿元，与之相反的是，新增人民币贷款5052亿元，同比减少816亿元，也低于此前市场预期的5940亿元。这可能是央行已经在考虑未来通胀，有意控制新增贷款规模。但非银行信贷的同比增长超过了新增银行贷款同比减少的部分，信贷总体规模仍然保持适度。

　　数据显示，除非金融企业境内股票融资同比有所减少外，其余各种融资同比都远远高于去年同期。其中，外币贷款折合人民币增加1290亿元，同比多增875亿元；委托贷款增加941亿元，同比多增423亿元；信托贷款增加1445亿元，同比多增1355亿元；未贴现的银行承兑汇票增加791亿元，同比多增1977亿元；企业债券净融资2992亿元，同比多1353亿元；非金融企业境内股票融资 88亿元，同比少156亿元。

　　法兴银行中国经济师姚炜表示，虽然银行信贷增速放慢，但总体融资量增长加速。新增非银行信贷的同比增长超过了补偿新增银行贷款同比减少所需要的量。信贷总体规模仍然保持适度。

　　“央行可能在有意调整社会融资规模结构，扩大直接融资占比，控制贷款规模，与此同时，为了获得更大收益，商业银行也在向其他有更高收益率的表外业务配置资产。”湘财证券宏观研究负责人罗文波认为，“在经济不确定性较强时，监管机构及银行自身可能都更倾向于直接融资。”

　　姚炜认为，央行可能已经开始考虑宽松货币正常对未来通货膨胀的潜在影响。国家统计局11月9日公布的数据显示，在连续5个月环比负增长后，10月 PPI首次转正。分析人士认为，PPI的拐点来临，进入缓慢回升态势。

　　此外，中信建投宏观分析师王洋认为，因为季末考核而在9月大幅增长的存款会在10月减少较多，在贷存比的监管约束下，这会限制银行扩大贷款的能力。兴业银行(601166.SH)首席经济学家鲁政委[微博]指出，从季节性看，10月新增信贷往往较9月少增，2000年以来的12年中，仅2010年出现过例外。同时，去年第四季度至今年上半年，季末月份新增信贷均高于非季末月份。

　　鲁政委指出，从票据市场看，10月中旬开始，票据卖出机构持续增加，买断利率开始上扬，间接可看出仍存在规模调控。

　　年初，市场根据央行设定的M2增长目标14%计算得出全年人民币新增贷款8万亿左右。到9月末，新增人民币贷款累计已超6.7万亿。罗文波预计，整个四季度，新增信贷可能在1.3-1.5万亿。

　　(证券市场周刊供稿)