经济、外汇占款齐走低 存准率下调或迫近

　　【财经网专稿】记者 鲍喆 从央行9月18日公布的数据来看，2012年8月外汇占款继续负增长态势。结合考虑当前经济疲弱以及政策放松不力等因素，机构认为，未来央行可能会下调存款准备金率。

　　央行18日发布的数据显示，截至今年8月末外汇占款余额为256400.83亿元，较7月末减少174.34亿元。外汇占款已经连续两个月负增长。

　　国泰君安证券(微博)宏观研究员汪进在接受记者采访时表示，在扣除了267亿美元顺差及少量FDI以后，数据显示8月热钱流出或超过350亿美元；但要判断热钱是否流至境外仍需外汇存款的增长情况来确定；考虑到8月外汇存款仅增长26亿美元，这表明8月热钱的大幅流出是真实图景的反映。而外汇占款的放缓也是拖累M2增速的重要原因。

　　汪进认为，在外汇占款持续减少、热钱确实流出以及外汇存款同时少增导致整体货币供应量增速回落的背景下，不排除央行未来下调准备金率的可能。

　　而澳新银行中国经济师周浩在分析了8月经济和政策情况后也得出相似结论——央行或将下调存款准备金率。

　　周浩分析说，目前工业、通胀走势均不理想，货币政策放松至今的效果也并不理想，中国央行仍然需要在政策窗口关闭前下调存款准备金率。

　　他进一步分析说，8月整体经济表现仍然较为疲弱，工业增加值也跌破9%的关口；由于食品价格反弹，CPI通胀率也出现了上扬。但由于终端需求仍不理想，PPI通胀率仍然在快速下降。雪上加霜的是，过去三个月以来的货币政策放松未能降低资金成本，同时，由于市场资金面较为紧张，银行的放贷也受到了一定的影响。我们相信目前是中国央行改变策略的时候，中国央行仍然需要在政策窗口关闭前下调存款准备金率。

　　何时下调存准率？

　　在经历多次的“意料外”降准后，相信除了央行，没人能够给出一个准确的时点。但是有几个关键指标可以帮助市场按图索骥。

　　交通银行(601328.SH/03328.HK)金融研究中心研究员鄂永健在接受记者电话采访时认为，一方面是外汇占款的走势，外汇占款增长的放缓对存款准备金率的下调来说有推动作用；二是看央行对逆回购成本的底线，滚雪球似的规模增长恐怕不能长期持续；而另外一个很重要的点就是看通胀预期，这也是央行在指定货币政策时重要标的。

　　在谈到未来外汇占款走势的时候，鄂永健认为，尽管美国QE3短期可能改变市场预期，使外汇占款的增长出现短暂反弹，但考虑到国外投资机构大多对中国经济看空，外汇占款的走势长期来看可能仍将持续低迷。

　　(证券市场周刊供稿)