南都记者 陈琳琳

　　“我们投资管理的一些资本接触过前海概念板块，但落实决定并不容易。因为大的政策对投资层来说太不明朗。”中大创业投资管理有限公司一位高层面临困惑，前海政策已获得国务院批复，前景无虞，但据其判断，这种政策孵化还需2到3年的时间。何时以何种方式入场？手持资本的各界大佬还在犹豫。

　　这种担忧并非独例。根据近期有关概念股的走向，自8月2日广东省政府公告表示“国务院支持深圳前海实行比经济特区更特殊的政策”以来，前海板块表现可谓“过山车”，一轮刺激疯涨之后，近期在市场期待落空影响下回归常态甚至下挫。

　　“广东区域金融中心建设需协调错位发展。”广东金融学院院长陆磊日前接受南都记者采访时建议，广州、前海、横琴各自的功能划分应分别聚焦于银行业、资本市场和面向以东南亚为代表的中小企业、贸易商、投资商离岸货币市场。多家券商建议，投资者对于题材热炒板块，短期应谨慎追高。

　　“更特殊政策”未明朗，前海板块兵马未动

　　《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》获批复两周年，但国务院支持下的“更特殊政策”仍未明朗现身。南都记者翻阅“前海概念板块”上市公司的有关报告，发现坐落前海并有投资项目的企业寥寥无几。关注度较高的招商地产(微博)、沙河股份、深高速等公司均未在前海投资项目。

　　国务院在《关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》中指出，支持深圳前海深港现代服务业合作区实行比经济特区更加特殊的先行先试政策。根据深圳市政府有关规划，前海地区重点发展创新金融、物流等先进服务业。在深圳的转型升级中，前海将在新兴产业和现代服务业方面“先试先行”。

　　“从前海的功能定位看，创新金融、现代物流、总部经济、科技及专业服务、通讯及媒体服务、现代商业服务等六大产业将成为发展重点。”浙商证券如是分析，开发产生的巨大经济效能将长期惠及深圳多个行业的上市公司，如地产、金融、贸易、新兴产业、交运、物流零售、酒店旅游等。

　　“基建、房地产类企业最先获益，是前海新区大好的投资机会”，华泰证券研究员郭翔告诉南都记者，企业云集带来的集群效益还可利好银行券商、信息服务等行业。

　　但南都记者联系前海板块内的万科和招商地产发现，两家巨头房地产企业对投资前海表现得颇为淡定，至今并无具体投资项目落地。龙头万科仅在大前海概念里的国际港航空新城开发有项目。大股东招商局为前海最大“地主”的招商地产亦否认自己有涉足相关开发。

　　“资源拓展方面，我们将以一二线城市为主，关注潜力发展大的新兴城市。”招商地产有关负责人日前向南都记者表示，公司亦有兴趣关注城市更新和兼并收购。但招商地产否认前海在其近期扩张范围之列。证券事务代表曾凡跃表示：“招商地产的大股东在前海地区有项目，这跟招商地产没有关系，招商地产目前在前海地区没有项目开发或投资。”

　　同归为前海概念股的沙河股份、深振业、广聚能源、深高速等也否认“在前海有投资”。曾在前海开发一块商住用地的深振业也被归为前海概念股，不过内部人士透露项目售罄，目前在前海已无投资。

　　前海深港现代服务业合作区管理局招商处办公人员表示，“现在进驻该地区的多为金融公司。”据初步统计，前海目前已有近30家企业进驻，下半年总共进驻企业估计将达100家，至今签约的有54家企业。

　　南沙政策清晰，定位粤港澳融合区

　　与前海同为政策高地的广州南沙区正在静候“国家级新区”的批复意见。据广州市发展和改革委员会透露，《广州南沙新区发展规划》完编待批。根据规划，南沙将打造成服务内地、连接港澳的商业服务中心、科技创新中心和教育培训基地。

　　比起前海政策修饰不多的概括，南沙区向中央、广东省、广州市提出的政策支持需求更为详尽清晰，包括允许港澳企业与内地企业成立项目公司，进行土地一级开发和连片开发，对以土地作价入股参与具体项目建设的，不视为土地使用权转让。

　　在财税政策和金融创新方面，南沙提出了更为具体的要求，有关上交报告中提出，“设立‘南沙发展基金’并给予专项补助资金；实行企业所得税‘三免三减半’，在一定期限内减按15%税率征收企业所得税；建设免税购物商店，率先进行增值税扩围和深化增值税转型改革。”

　　金融创新支持方面，南沙要求：“支持建设国家金融综合配套改革试验区和国际性加工贸易结算中心；建设航运交易所和华南商品期货交易所；发展离岸金融、融资租赁、产业投资基金；试点外汇制度改革。”

　　目前南沙概念股中，在南沙区注册的上市公司仅有东凌粮油一家，在南沙设有基地的上市公司有广船国际、多条国际航线直挂南沙港的中远航运。随着广州市相关政策的推进，包括广州浪奇、珠江啤酒等公司已在南沙储备有地块并进行搬迁。与南沙新区概念相关的公司还有粤水电、粤高速A、广弘控股、广州药业、白云山A等。

　　稳定利好尚不可期

　　从近期股市行情来看，前海、南沙区域概念股表现均以“震荡”为主，其中尤以前海基建、地产等板块的“过山车”起伏最为显眼。华泰证券研究员郭翔接受南都记者采访表示，前海政策今年以来的关注点可谓大起大落，而近期市场预期再度向下，行情已落入低点。

　　“靠概念炒作的大部分基本面都很一般。前海、南沙等题材已经有所过热，市场对各种迟而未决的预期已经麻木了。”郭翔表示，前海主要受区域板块概念题材的影响，但其实基本面一般。

　　上周曾闻风“涨停”的前海概念股沙河股份即是代表。市场预期认为深圳市属国企或将在参与前海的基础设施项目建设中更占优势，在前海合作区周边土地储备较多的华联控股，上周也大涨近5%。但进入9月旋即落回“原形”。多家券商分析表示，真正的改善还是要靠上市公司自身的发展。

　　中大创业投资管理有限公司一位合伙级高层日前向南都记者表示，长远来说，前海、南沙的政策支持肯定是看好的，但目前前海的政策对投资层来说并不明朗。

　　“我们的一些资本也接触过有关板块。但鉴于大的政策和细则还没有落实，我们判断利好要释放，可能还需2到3年的孵化时间。”上述人士表示。

　　南都专访广东金融学院院长陆磊

　　前海横琴南沙各有分工

　　南都：在广东金融改革中，横琴、南沙、前海各自应有的功能划分是怎样的？

　　陆磊：珠三角核心功能区聚集在广州、深圳、珠海。我看了整体方案以及各地规划，广州致力于做国际金融中心(加上南沙)，而深圳(加上前海)与珠海(加上横琴)的目标也有雷同之处。所以引发我们思考这三个城市错位的可能性。

　　前海要打通内地和香港。港资金融机构在内地主要集中在上海(主要是陆家嘴)，特别是法人机构、总部、区域总部。内地资本市场深市，与香港联交所之间的对接，从游戏规则到挂牌交易的产品，到事前和事后的风险审核和管理。

　　深圳前海的一个重大作用是帮助做大做强香港的资本市场，深圳有钱，香港有机制，这样才会形成真正的国际金融中心，然后完成深港、粤港在金融和资本市场上的合作。这里面不涉及银行，只需要把前海改造的事情做好就可以了。

　　前海着重打通两个资本市场，培植出国际性有竞争力的金融中心。广东应该被视为一个金融中心地带，其可以依托贸易大力发展贸易融资，体现出第三产业的活跃度。广州的南沙提出发展大物流，这就包括商品流、人才流、现金流、形成大流通的概念。大流通的概念一旦形成，南沙经济会更活跃，拉动广州经济。

　　横琴的设计可以面向中小企业、贸易商、投资商离岸货币市场，在这里可以免税，比如中小的金融法人、准金融租赁、贸易融资商、第三方支付(面向境内和境外的)。这里涉及到的关键问题是外汇管理。能否做好这个离岸岛，关键是对象。横琴应该面向香港澳门，进而面向东南亚。无论是进出口还是投资，产权交易，能做到多币种、套算汇率、直接交易。横琴是面向实体经济的金融服务，用离岸方式来进行交易，核心是产权交易、商品交易和投资。

　　广州应发力银行

　　南都：立足目前现状，广州在建设区域中心城市方面应该如何发力？

　　陆磊：珠三角地带银行的中心一定是广州，这是中国的行政格局所导致的。因为监管中心在这里，银行的监管部门、省局、各家大行的省级分行以及独立法人机构出于行政、资金密集度等的考量，必然会将机构设在广州。自然而然这里可以打造成传统意义上的金融中心。

　　从现状而言，银行监管需要把管理触角进一步覆盖全省而不只是立足于广州。从这个角度出发，广州需要做的事情还有很多，比如如何做强银行业、固本培元做好传统金融。如果我们能够对广州、横琴、前海这几个地方进行有效定位的话，先着力规划功能区，接下来如何走才会明确。

　　南都：我们有没有面临产业空心化？

　　陆磊：当然有。现在最难的是，高端的企业利润已经越来越薄，再这样下去必然搞投机。应该有相关的产业金融和科技金融。我们可能没有原创性的创新，但我们可以有集成性的创新，那么在这个方面我们可不可以发展出相应的产权交易市场？并以此为基础发展出场外交易市场(O T C)，然后在金融机构层面上有更多的一些投资机构。

　　金融是血液，但不是骨架。对于一个人而言，站立靠的是骨架。首先我们要站起来搞实体经济，其次是流动的金融体制。实体经济解决的是生存问题，金融解决的是发展问题。