核心提示：分析认为，结合国际经验和我国现状，养老金投资运营实现保值增值的方向已经明确，入市是大势所趋。但为防范风险，应对养老金进行有步骤、分层次、多元化的投资运营，严格限定入市比例，同时强化股市机制建设，真正实现资本市场与社会保障的互利共赢。

　　新华08网北京3月13日电 (记者王文帅 侯雪静 王胜先)两会期间，代表委员热议“养老金入市”话题，焦点主要集中在“保命钱”如何投资运营，以及怎样能够实现保值增值和防范风险上。

　　分析认为，结合国际经验和我国现状，养老金投资运营实现保值增值的方向已经明确，入市是大势所趋。但为防范风险，应对养老金进行有步骤、分层次、多元化的投资运营，严格限定入市比例，同时强化股市机制建设，真正实现资本市场与社会保障的互利共赢。

　　——养老金入市大势所趋“保命钱”安全第一

　　全国人大代表、吉林证券业协会会长江连海表示，养老金入市势在必行，股票市场和养老金可以实现共赢。养老金入市有助于提振股市信心，促进股市稳定发展，而股市则有利于养老金保值增值。

　　此前，中国证监会主席郭树清在公开场合表示，从国外经验来看，资本市场和社会保障互惠互利、共同促进的效果非常显著，目前我国还没有建立起这种稳定坚固的经济金融关系，在这个领域应当能够大有作为。

　　目前我国养老金主要由三部分组成：一是全国社会保障基金，二是企业缴纳的企业年金，三是地方政府筹集管理的养老金。全国社保基金和企业年金早已投资股市，现在所讨论的要不要入市的是地方社保基金，大约有2万亿元。

　　江连海介绍说：“目前中国养老金都是买债券、存款。从1997年至今，社保基金收益率不足2%，而通货膨胀是2.1%，没有跑赢CPI。全国社保基金理事会运营整10年，年均收益率9.17%，投资股票收益更好，为18.9%。以此计算，社保基金1997年至今，收益损失已达1万亿元。”

　　实际上，在发达国家的资本市场，养老金已经发挥了中流砥柱的作用，成为股市的稳定器，也从中受益，实现了较好的保值增值。据武汉科技大学金融证券研究所所长董登新介绍，美国养老金中私人部分占90%，个人可以选择受托机构提供的投资组合，其中一定比例的资金投向股市，公共养老金部分的10%则不能投资股市。

　　全国政协委员、东方资产管理公司原总裁梅兴保表示，在中国，资本市场发展还处于逐步规范、加快发展的阶段，养老金入市应该可以尝试，否则在物价上涨的情况下，养老金要想实现保值增值很困难。

　　人力资源社会保障部部长尹蔚民表示，养老金投资运营实现保值增值的方向明确，具体投资运营办法正在论证。养老金是企业和个人交的钱，是“保命钱”，一定要本着“安全第一”的原则。

　　“社会上的专家、老百姓对这个问题分歧很大，所以还要广泛地听取意见，认真地研究论证，也会适时地提出建议方案。无论怎样投资运营，我们都要保障当期的发放，保障基金的安全。”尹蔚民说。

　　核心提示：分析认为，结合国际经验和我国现状，养老金投资运营实现保值增值的方向已经明确，入市是大势所趋。但为防范风险，应对养老金进行有步骤、分层次、多元化的投资运营，严格限定入市比例，同时强化股市机制建设，真正实现资本市场与社会保障的互利共赢。

　　——分层次推进投资运营 多元化配置进入市场

　　近期，市场有消息称广东省已将1000亿元养老金委托全国社保基金理事会投资管理。两会期间有关专家表示，像广东这样经济较为发达省份，外来务工人员比较多，基本养老保险累计结余比较多的省份可以率先尝试，与全国社保基金签订托管期限、收益协议等，不仅可以降低养老金贬值风险，还可以为整体养老金投资运营等方案的制定提供实践经验。

　　据统计，2010年底，广东、江苏、浙江、山东4个省份基本养老保险累计结余5983亿元，约占全国累计结余的38%。目前13个试点省份已做实个人账户中由中央财政补助的部分已经交由社保基金理事会运作，社保基金理事会给出3.5%的保底收益。

　　由于地方养老金分散在人社系统的各个社保经办机构之下，这部分资金来源于个人缴费，风险承受度较社保基金低，但本身是用于远期支付，具备较高的保值增值需求。因此业内人士建议，在参考社保基金多元化配置的基础上，将股市投资比例控制在30%甚至20%以下，相应提高债市投资的比例，开展国家给予优先权的实业投资。

　　业内人士指出，“入市”并非仅指“入股市”，养老金投资首要标的无疑是固定收益产品。除了国债等零风险控制产品外，企业债、公司债、地方债、资产证券化、理财产品、信托等中低风险产品年收益率从5%至12%不等，可丰富养老金的投资选择。在多元化配置中，“入股市”应只占很小一部分。

　　此外，专家指出，地方政府应该成为养老金管理体系的基础环节。基本养老保险的社会统筹账户需要随时用于养老金支付。尽管全国层面已经累计1.92万亿元，但随着我国老龄化程度不断提高，消耗速度也会很快，若进行长期投资，在目前制度层面难以安排，未来需要 人力资源社会保障部和财政部、地方政府以理事会成员方式参与投资管理。

　　核心提示：分析认为，结合国际经验和我国现状，养老金投资运营实现保值增值的方向已经明确，入市是大势所趋。但为防范风险，应对养老金进行有步骤、分层次、多元化的投资运营，严格限定入市比例，同时强化股市机制建设，真正实现资本市场与社会保障的互利共赢。

　　——限制比例防范风险健全市场实现“双赢”

　　全国人大代表陈万志认为，养老金入市应当是一个经过各方论证后的方案，对如何处理老百姓的“保命钱”要慎之又慎。全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征表示，养老金入市必须一步一步走，需要各方慢慢达成共识，风险要控制，保证资金安全。

　　全国政协副主席、民革中央常务副主席厉无畏表示，养老金入市需要考虑最关键的两个问题：一是严格限定比例，二是股市发展机制要健全。

　　比例的限制无疑对防范养老金的投资风险十分关键，地方养老金股市投资比例究竟多少合适，业内看法不一。对此，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙建议，应低于全国社保基金，高于商业养老基金，国外养老基金大部分都允许投资股票，投资比例一般在20%至50%。

　　全国社保基金进行股市投资的比例是最高40%，实际投资中，一般情况在30%左右，而企业年金的投资比例最高为30%。

　　江连海说：“国际上是28%至30%，中国会在30%以下，即使投入股票市场，也会进行组合，每一只股票都会有比例限制，来保证入市安全。” 他同时强调，如果真发生损失，国家财政应该兜底。

　　“如果股市现状不改，养老金就可能像'唐僧肉’一样，肥了某些利益团体，亏了广大老百姓的养老钱。”全国人大代表、西南财经大学教授易敏利说。

　　全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，入市的根本目的是希望让养老金分享上市公司的业绩成长，从而实现保值增值，但如果是在一个过度投机的市场就会很危险。所以重点不在于是否入市，而在于如何建立起真正规范的、没有“三高”现象的、真正具有投资价值的股票市场。

　　从国际经验看，养老金入市可以促进股市的长期健康发展，而股市的长期健康发展有利于实现养老金的保值增值。因此，中国股市必须不断加强制度、机制的建设，才能真正实现二者的“双赢”，让百姓放心。