康怡 张向东(微博)

　　康怡 张向东

　　从8%到7.5%，保8终于成为历史。

　　政府工作报告中今年7.5%的增长目标改写了持续了8年未变的每年GDP　8%的增长目标，这让人们看到政府对GDP下降原来也是可以容忍的，于是更多将希望寄托于一些重要领域改革的破土。

　　与此同时，2月CIP数据显示，通胀压力下降，CPI增幅全年4%的宽松目标让人们开始期待今年价格领域的改革或将一触即发。

　　但通胀压力依旧存在，有经济学家表示，2012年中国经济依然面临着既要保持增长速度又要保持物价稳定的“两难”。

　　虚实7.5%

　　　　在3月5日的政府工作报告中，2012年 GDP增长目标被确定为7.5%，尽管自去年中央经济工作会议开完后，这一数字就开始在坊间流传，不过此次，7.5%再次成为最受关注的焦点之一。因为这改写了自2005年以来持续了8年一直未变的每年GDP增幅8%的增长目标，而且，这一次的关键还在于，调整的方向是向下的。

　　国家发改委政策研究室主任李朴民透露说，当初在制定这个指标的时候，确实是设想过几种方案的，比如说8%、7.5%、7%等，但是根据各种情况测算，最后认为7.5%比较合理。

　　报告本身对此给予的解释为，一方面是为了与“十二五”目标接轨,因为“十二五”确定的GDP目标为7.0%；另外一方面是为了“引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来”。“为了和‘十二五’期间7%增长目标相衔接，2012年是7.5%，以后几年有可能会是7%、6.5%甚至6%，这个都有可能。因为这仅仅只是一个预期性的指标，它的意义在于引导。”李朴民表述。

　　根据以往的经验，每年GDP的实际执行情况与预期目标之间总有较大差据。在过去8年，每年GDP的实际增速都远远高于预期目标，特别是在2007年，GDP的实际增速为14.2%，尽管当年的预期目标也被定位为8%。

　　为此申银万国(微博)证券研究所首席宏观分析师李慧勇更愿意将7.5%看成是下限管理，他特别强调这并不代表今年经济增速就是7.5％。

　　近日公布的数家机构的宏观研报也肯定了这一观点，经济学家们纷纷预测今年GDP的实际增速将会在8.5%左右。“中国经济的增长速度也会比上一年的9.2%低一点，跌到9%以下。”中国社科院数量经济与技术经济研究所所长汪同三预测。

　　可包容的下行

　　此次，市场人士关心的并不是7.5%数据本身，而是将关注的焦点放在政府主动引导GDP下行这一事实层面上。“这一调整更多的是反映了政府把经济工作的重点从数量转向质量,加大了对经济减速的容忍度,而不是把7.5%作为经济调控的实际目标。”华融证券宏观经济分析师马兹晖表示。“政府容忍度之所以提高,可能是观察到了如下事实,即过去一年来经济增速持续回落,但就业状况一直非常平稳。从去年底各部委的联合调研来看,中国经济的潜在增长率可能降到8%之下。如果中国经济潜在增长率确已下降,那么实际经济增速的适度回落就不会造成就业状况的明显恶化,因而也会仍然处于政府的容忍范围之内。毕竟,政府之所以关注经济增长,最根本的还是在于关注就业。”光大证券宏观分析师钟正生指出。

　　在此次政府工作报告中，提出的新增900万的就业目标和4.6%以内登记失业率，这两组数据与往年持平，并没有因为经济增速下调而有所调整，对此，中国劳动学会副会长兼薪酬专业委员会会长苏海南表示，即便是在今年确定7.5%的增长目标下，要达成上述就业目标基本没有问题，但是就业岗位创造的压力应该说比往年要更大一些。“一方面今年实际增速，肯定会高于7.5%；而且目前我们还面临一些结构性的用工荒，如果我们能够把经济结构调整同步加大力度，那这样一个900万的就业岗位的创造还是能够实现的。”他表示，“目前最急迫的就是我们要发展第三产业，第三产业目前的比例还是偏小，而且第三产业将会提供大量的就业岗位，特点是中央讲到的生产型服务企业以及我们的家庭服务企业，这里面都能够解决很多的就业问题。”

　　瑞银证券特约首席经济学家汪涛也表示，此次调低GDP增长目标是在向地方政府和其他部门发出明确信号,即中央政府已认识到今年外部环境较弱,计划实施稳健的宏观政策,未来不会显著放松流动性或出台大规模刺激政策。“换届后，由于新任地方政府官员存在着较强的投资和增长的冲动,许多地方都已为今年设定了10%以上的增长目标,因此中央政府发出这一信号显得尤为重要。”汪涛表示。

　　“预计GDP口径下的实际固定投资将增长11%，略高于2011年的增速，也略高于我们对实际消费增长9%-9.5%的预测。”汪涛表示。

　　尽管市场人士一致认为，此次经济增长目标的调降在一定程度上释放了政府的政策选择空间，有利于进一步实施经济结构调整。不过考虑到目前政府将继续采取渐进的方式,因此今年有望有较大进展的领域并不会在多数。

　　汪涛将关注的焦点放在有望出台的一些鼓励民间投资进入国有垄断行业和服务业的具体措施,如铁路、市政、金融、能源、电信、教育、医疗等领域。

　　价格改革蓄势待发

　　尽管政府已经能包容GDP的下调，为结构调整争取更多的空间。不过，在3月5日的政府报告中，与2011年的报告顺序相反,“促进经济平稳较快发展”被列为2012　年第一任务,“保持物价总水平基本稳定”为第二任务,　分析人士认为这也显示了政府判断经济增速过快下滑是主要风险,通胀风险有所减弱。

　　3月9日，统计局公布的2月份CPI数据为3.2%，已经低于一年期定存利率，持续二十四个月的负利率状况开始扭转，这也符合了此前市场对于2月份通胀进入下行通道的预测。

　　交通银行金融研究中心研究员王宇雯表示，其主要原因是节日因素影响结束后食品价格环比涨幅下降，同时翘尾因素较上月大幅回落1.2个百分点。

　　不过这并不意味着政府在物价的调控上可以掉以轻心，汪同三认为2012年政府依然面临着“两难”的选择，既要保持增长速度又要保持物价稳定，物价方面的压力，他认为主要有三个原因，一是成本推动的刚性因素现在越来越明显。

　　“成本推动刚性因素一个是劳动力成本，一个是劳动生产能力薄弱，比如国务院今年发布的提高稻米收购保护价，提高幅度10%以上。为什么这么提高，是要使我们的农业强起来提高农民收入，这是我们必须付出的代价。土地价格也是居高不下，这不是短期能解决的，这是和财政体制相关甚至和政治体制相关，这样一些成本推动的刚性因素是我们未来出现通货膨胀问题的一个主要原因。”他说。“其次，西方国家应对危机的手段仅剩下量化宽松政策；再次考虑到国内的货币政策虽然从以前的适度宽松变成现在稳健的货币政策，但这解决的问题也仅仅是增量被控制了，考虑到已经存在的存量，所以还存在通货膨胀的可能性。”汪同三表示。

　　考虑到上述因素，以及今年货币政策可能的调整,市场分析人士预计全年通胀将呈现先降后升的走势,年中下降到2%左右年末再回升至4%上下,全年通胀将低于4%。

　　鉴于此，今年能期待的积极面在于：如果一季度通胀显著回落后,政府将加快推动价格改革,提高能源、水、电等的价格。在实际操作层面，相关价格改革也已经蓄势待发，居民阶梯电价制度已从2011年12月1日起开始试行。天然气价格形成机制改革试点也从2011年12月26日起在广东省、广西自治区开展。

　　不过,研究人士指出，值得注意的是，价格改革提速会造成工业投入品价格的上涨,带来通胀压力再度反弹的担忧,因而也需要政策未雨绸缪,预留空间。