存款准备金率下调 取决于流动性条件

　　央行最新公布的数据显示，我国1月末外汇占款余额为254996.23亿元，与去年12月末相比，增长了1409.22亿元。1月外汇占款结束了去年第四季度连续3个月负增长的态势，虽然重拾升势，但是和前几年的平均值相比，仍处低位。分析人士预计，今年新增外汇占款增量将少于去年，上半年存款准备金率还有下调的空间。存款准备金率下调的时机和次数将取决于流动性条件，尤其取决于外汇流入的时机和规模。

　　□新华社记者 陈爱平 王淑娟

　　(据新华社上海2月21日专电)

　　数据

　　1月外汇占款增长1409亿元

　　央行数据显示，1月我国外汇占款增长1409.22亿元，扭转了去年第四季度连续3个月外汇占款负增长的局面。去年第四季度，我国外汇占款连续3个月负增长，当季外汇占款总计减少1531.22亿元。

　　分析人士认为，全球避险情绪有所缓解，1月资金出现回流新兴国家的迹象。另外，由于境外人民币贬值预期有所消退，1月份资金流出明显减少。

　　事实上，央行在之前公布的《2011年第四季度货币政策执行报告》中已经指出1月份外汇占款反弹的情况。报告中指出，2012年年初以来，全球经济金融运行有趋稳迹象，中国的外汇流入又有所增加，人民币无本金交割远期汇率(NDF)也由贬值预期转为基本持平或略微升值的预期。

　　值得注意的是，1月外汇占款虽然为正增长，但是与过去数年的平均值相比，仍然处于低位。市场预计，今年新增外汇占款将少于去年，上半年存款准备金率还有下调的空间。

　　专家

　　是否继续降准取决于外汇流动

　　中金公司分析师徐小庆表示，1月份外汇占款结束了过去三个月持续净减少的状态，重新出现净流入，这也是央行没有急于在1月份下调法定存款准备金率的原因。但是从目前的情况来看，上周外汇占款流入量又开始出现下降的趋势，如境内人民币收盘价相对于中间价从1月份的升值重新转为贬值，境外人民币NDF反映的升值预期也重新减弱。

　　国泰君安研究员姜超认为，存款准备金率的下调对信贷以及银行承兑汇票的发放都有促进作用。在存款准备金率下调以后，相信2月7200亿元的信贷将更有可能完成，而未来如果信贷投放能力不足，还会有准备金率下调的政策出台。

　　瑞银证券汪涛认为，存款准备金率下调的时机和次数将取决于流动性条件，尤其取决于外汇流入的时机和规模。如果2011年四季度大规模外汇流出是暂时现象，外汇占款恢复增长，那么未来存款准备金率下调的次数可能会少于市场当前的预期。