“崩塌式”亏损“清盘式”赎回 东海基金难寻出路？

　　“崩塌式”亏损 “清盘式”赎回 东海基金难寻出路？

　　本报记者 石省昌 刘春燕 北京报道

　　中国基金业协会公布的2018年1月公募基金市场数据显示，截至2018年1月底，中国境内公募基金资产合计12.17万亿元，较2017年12月底的11.6万亿元，约增加了5700亿元。

　　虽然公募基金规模一路高歌，但东海基金却未能分享这样的高速增长市场。

　　数据显示，东海基金在2014年末资产规模为2.02亿元，在94家基金公司中排名第91位。2015年末，东海基金规模缓慢抬升至2.65亿元，基金公司排名第102位。2016年末，凭借着2只新基金发行带来的增量资金，东海基金公募基金业务规模攀升至10.28亿元，规模排名107位。2017年底，东海基金规模微减至9.25亿元，规模在121家基金公司中排名第101位。

　　虽然规模倒数，但亏损靠前。东海基金在2017年因亏损超过4000万元，排在去年亏损基金公司的前列。盘点东海基金旗下4只基金的状况，可以说，“当红”基金高歌猛进而东海基金只能“凉凉”。

　　“崩塌式”亏损

　　亏损参不忍睹，成为东海基金旗下基金的最大特点。

　　成立于2013年2月的东海基金，尽管在公募基金市场已有四年的资历，但旗下产品线却较为匮乏，布局结构单一。目前东海基金仅有东海中证社会发展安全产业主题指数型基金（001899，下称“东海社会安全”）、东海祥龙定增灵活配置混合型基金（168301，下称“东海祥龙”）、东海祥瑞债券型基金A/C份额（下称“东海祥瑞”）、东海美丽中国灵活配置混合型基金（000822，下称“东海美丽中国”）4只基金产品。

　　公开资料显示，东海社会安全成立于2015年11月，东海美丽中国成立于2014年11月。东海社会安全在成立时的净认购金额为3.1亿元，东海美丽中国2015年全年涨幅为38%，低于同类平均44.82%的水平。

　　截止2018年5月10日，东海基金的官网数据显示，东海祥龙已经暂停申购，单位净值0.9154，成立以来收益率-8.46%。东海社会安全的单位净值0.777，成立以来收益率-22.3%，成为旗下表现最差的基金。

　　东方财富网的数据显示，东海社会安全近一周来表现不佳，在同类排名中处于851/930的位置，近一年来也表现不佳，排名619/732，基本上在同类产品中非常靠后。

　　虽然东海美丽中国在近三个月来表现优秀，但是将时间拉长，近6个月来表现不佳，排名2164/2498，在近三年中排名801/889，表现不佳。

　　东海祥龙更加糟糕，无论是近一周、近一个月、今年以来或是近一年，均表现不佳，在同类中排名靠后。近一年来排名2226/2281，堪称垫底。

　　东海基金旗下产品取得这样的排名归咎于业绩表现，从2017年年报和2018年1季报来看，排名垫底不足为奇，令人堪忧的是，未来情况改观或许很困难。

　　东海祥龙2017年实现收益-107万元，利润-4829万元。2018年一季度，情况并未好转，实现收益-324.7万元，利润-1061万元。

　　一般而言，当期实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除 相关费用后的余额，当期利润为当期已实现收益加上当期公允价值变动收益。

　　显然，东海祥龙在2017年和2018年的公允价值变动巨大，投资亏损较为严重。2017年年报数据显示，该基金交易性金融资产在2017年年末总额超7亿元，其中股票投资2.35亿元，债券投资4.69亿元。从收入来看，债券利息收入近500万元，股票投资收益-225.6万元，但公允价值变动为-4722万元。

　　公允价值的变动成为东海祥龙2017年亏损的最大原因。

　　东海美丽中国在2017年取得269万元的收益和410万元的利润。好景不长，2018年一季度收益-85万元，利润-124万元。

　　东海美丽中国面对的，几乎是清盘危机。2017年，该基金资产净值于2017年1月3日至2017年9月20日连续177个工作日低于5000万元，并于2017年9月21日恢复至5000万元以上，于2017年10月25日低于5000万元，截止2017年年报期末已持续47个交易日。

　　2018年一季度，该基金资产净值于2018年1月2日低于5000万元以下，一季报期末，已持续59 个交易日。季报称，基金管理人将持续关注本基金资产净值情况，并将严格按照有关法规的要求对本基金进行监控和操作。

　　东海美丽中国在2018年一季报称，其在操作策略上采取了相对比较谨慎的策略，配置上采取了多元化配置模式，重点布局了医药、食品、电子等产业链，但一季度市场风格变化较 大，且受到海外市场影响较多，市场波动率大幅提升，多元投资策略效果较差。

　　这也就不难怪为何该基金一季度表现如此之差，且一直徘徊在清盘边缘。

　　“清盘”危机加剧

　　东海基金旗下的基金被加速赎回！

　　东海社会安全的表现也不出色，2017年实现收益-936万元，利润147.6万元。2018年一季度，实现收益-264.8万元，利润4802元。

　　不过，对于东海社会安全来说，收益和利润的表现不佳或许不是最值得关切的情况，基金被迫赎回才更值得关注。该基金基金合同生效日（2015年11月23日 ）基金份额总额310604096.49份；在2017年初，基金份额总额116277108.82份。在2017年内，总申购3722647.12份，总赎回34198819.24份，到2017年末基金份额总额减少至85800936.70份。

　　2018年一季度，情况越发恶劣。在此期间总申购1136576.94份，总赎回4715617.87份，期末仅剩82221895.77份。这意味着，这只基金的规模在不断萎缩，对于基金公司来说基金规模萎缩是致命打击。

　　然而，规模萎缩并不仅仅发生在东海社会安全，东海祥瑞的赎回情况更令人侧目。2017年，东海祥瑞 A 级实现收益-24.5万元，利润-3.1万元；东海祥瑞 C 级实现收益-43.5万元，利润-15万元。2018年一季度，再次双双收益为负。

　　从赎回状况来看，东海祥瑞堪称遭遇“清盘式”赎回。基金合同生效日（2016年3月24日）基金份额总额中，东海祥瑞A级有84938991.87份，东海祥瑞C级580214738.84份。2017年年初基金份额总额中，东海祥瑞A级16589755.74份，东海祥瑞C级33379798.94份。经过2017年疯狂赎回，到2017年年末基金份额总额中，东海祥瑞A级仅剩3475575.16份，东海祥瑞C级剩余11692459.61份。

　　2018年一季度，疯狂的赎回依旧持续。截止一季度末，东海祥瑞A级剩余份额3048982.41份，东海祥瑞C级剩余5792582.73份

　　2017年年报称，该基金资产净值于2017年1月3日低于5000万元以下，截止至年报期末，已持续244个交易日。一季报显示，该基金资产净值于2018年1月2日低于5000万元以下，截止一季度报告期末，已持续59个交易日。

　　说面临清盘危机，并不为过。东海祥瑞属于债券型基金，其2017年年报认为，2017年国内金融监管明显增强，其中进入二季度监管部门的政策突然加码，监管政策出台的节奏大幅超出市场预期，债市出现大幅回调；十九大会议结束之后，市场对于金融严监管的担忧又快速升温，债券市场交投情绪在年末速恶化。在此背景下，2017年债券市场承受了较大的压力，收益率快速上行，关键期限的债券收益率不断突破关键点位，市场信心受到了极大的冲击。2017年，十年期国债收益率上行近87BP至3.88%，十年国开债收益率上行114BP至4.82%，中债综合价总值指数下跌3.38%。

　　在某大型基金公司任职的杨东博士告诉《华夏时报》记者，证监会对公募基金清盘有相关规定，很多净值持续低于5000万元的基金确实会面临清盘的危机，但对于仍能挽救或者对公司有重要作用的基金，基金公司可能会通过自己自购的形式保持基金最低规模，避免清盘。

　　“最近以来，债券市场利率不断攀升，导致债券价格下降，影响到整体收益。债基不好做是因为近年来金融业供给侧改革力度加大，央行上调基准利率，货币政策收缩导致。行情不好，没办法。”在某省金控平台任职的金融人士告诉《华夏时报》记者。

　　该基金2018年一季度季报认为，一季度，中国债券市场经历了明显的两个分化走势阶段：一是 1月初至1月19日，受全球主要国家债券收益率快速上行，以及货币政策收紧预期的影响，债券收益率快速上行，其中10年国债上行至3.98%，10年国开上行至5.13%，10年国开与10年国债利差处于历史高位， 超过100bp，隐含税率达到20%以上， 利差及隐含税率均处于近年来历史较高水平，市场超调明显，整体处于极度悲观的状态；二是1月下旬至3月底，在国内超预期宽松的资金面推动下，市场关于紧信用宽货币的预期逐渐增强，加之贸易战带来避险需求增加，债券收益率开始快速大幅下行，其中10年国债下行至3.74%，10年国开下行至4.65%。

　　“在一季度的基金运作过程中，我们在负债端继续面临一定的压力。”上述季报直言。

　　杨东告诉《华夏时报》记者，当前债基肯定没有16年以前好做，利率不再是单边变化，信用债从14年开始也打破了刚兑，现在的债券投资确实到了需要下真功夫，分析策略、行业和个券的时候。

　　一位不愿具名的基金公司高管也认为，这两年的债券市场持续调整与振兴期间的业绩表现比较差，非常难做。

　　中国政法大学资本金融研究院研究员刘彪坦言，从去年到今年债券市场也不好做，尤其今年五月份到六月份可能集中爆发危机。因为之前2016年发行的2+1的债券产品，基本上五六月份都到期了，所以说今年五月份会有大量债券违约。

　　“这波违约期过后的话，可能下半年会有机会。”刘彪说。

　　在业绩不佳背后，是东海基金重要管理人员的频繁调动和流失。

　　2016年1月，公司前任董事长朱科敏因工作原因离职后，时任总经理葛伟忠成为新一届东海基金董事长，2016年4月，刘建锋正式“接棒”葛伟忠出任新一任东海基金总经理。

　　2017年6月到8月，东海基金高级管理人员变更公告和基金经理离职公告接连下发。2017年6月2日，东海基金总经理变更公告显示，刘建锋于6月1日因个人原因离职，公司总经理职位由原副总经理邓升军代任，邓升军于2017年3月刚刚提升为副总经理。

　　“近年来市场风格难以把握，一些基金亏损较大和公司的投资能力有关。”上述基金公司高管认为。

　　洞见资本副总裁张奥平认为，作为规模较小的基金公司，一定要制定出差异化的发展路径，先在某一个细分领域里做到极致，还要吸引完善人才，建立完事的投研队伍，实现自我突破。

　　责任编辑：徐芸茜 主编：夏申茶

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