中航地产比首富失意:经营陷困境 甩卖资产快过王健林

　　特稿 | 甩卖资产快过王健林 中航地产却陷入转型困境

　　来源：直面传媒

　　卖得比首富早，中航地产却比首富更失意。7月12日，中航地产发布公告称，今年上半年预期亏损1.3亿元至1.6亿元，经营陷入困境。

　　2017年7月，王健林打包甩卖地产资产，接盘方为地产商人孙宏斌。

　　比首富快半年，去年12月，中航地产已把旗下房地产业务悉数转让，接盘方同为有军工背景的地产商保利。

　　卖得比首富早，中航地产却比首富更失意。7月12日，中航地产发布公告称，今年上半年预期亏损1.3亿元至1.6亿元，经营陷入困境。

　　弃主业转型

　　2016年9月，中航地产决定对外打包出售房地产资产，经过一系列的运作，这些资产包由保利地产接手，交易对价20.30亿元，且以现金支付。

　　公告显示，保利地产全资子公司广州金地受让中航地产持有的成都航逸科技 100.00%股权、成都航逸置业 100.00%股权、江苏中航地产100.00%股权、九江中航地产 100.00%股权、新疆中航投资 100.00%股权、岳阳建桥投资100.00%股权、赣州中航置业79.17%股权以及赣州中航地产 100.00%股权，保利江西则受让江西中航地产持有的南昌中航国际广场二期项目。

　　转让之前，房地产开发是中航地产营收的主要来源。2016年，中航地产实现营收63.23亿元，其中来自房地产的营业收入为37.96亿元，占比60%。来自物业管理的营收只有22.92亿元，占其营收的比重为36.25%。

　　不仅如此，中航地产物业管理的毛利率远远低于房地产业务。《直面》（微信ID：zmtg1108）查阅财报发现，2016年，中航地产房地产开发的毛利率为25.76%，物业、餐饮等服务业的毛利率仅有11.51%。

　　名为转型，实为扭亏《直面》（微信ID：zmtg1108）统计发现，2011年至2016年，中航地产营收稳定增长，年均复合增长率11%，而其利润则一路下滑。数据显示，2016年中航地产实现净利润1.37亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3.68亿元。

　　若非出售资产，中航地产将于2016年陷入亏损。该来的总会来临，2017年一季度，中航地产亏损超过7000万元。加上第二季度亏损额，中航地产上半年亏损超过1.5亿元。

　　财务困局

　　20亿大甩卖也难抵中航地产高负债。依据合并资产负债表《直面》（微信ID：zmtg1108）测算得出，中航地产的速动比率仅有0.61%。该指标用于衡量企业短期偿债能力，0.61的比值意味着，中航地产每1元流动负债，仅有0.61元易于变现的流动资产来抵偿，偿债能力相当孱弱。与此同时，中航地产在三四线城市深度“套牢”。数据显示，中航地产共有124亿元流动资产，其中存货价值63.68亿元，占比超过一半 。

　　“套牢”也可从转让的8家公司中获得证实，《直面》（微信ID：zmtg1108）统计发现，在中航地产转让给保利地产的8家公司中，有5家公司资产负债率在80%以上，还有1家公司已然资不抵债，进入实质性破产阶段。

　　值得注意的是，保利地产接手中航地产的8家公司并未披露净利润等核心指标。在同一时点，保利地产共完成了13家公司的收购，其余5家公司却披露了“截至2016年末的净利润”等财务指标。

　　受贿疑云

　　2014年的一桩受贿案，牵出中航地产董事、总经理石正林。《直面》（微信ID：zmtg1108）此前曾报道，2016年底，深圳消防系统腐败窝案细节浮出水面，中航地产两位高管涉案（揭秘深圳消防贪腐窝案：中航地产两高管涉案），石正林正是其中之一。

　　资料显示，石正林利用职务方便，在中航地产消防工程的招标期间，向公司常务副总欧阳昊推荐了陈德奎挂靠的某消防公司参与考察。陈德奎挂靠的某消防公司最后进入邀请招标环节并最后中标。石正林在作证时指出：其没有收取陈德奎任何好处。

　　石正林表示，其之所以推荐陈德奎挂靠的某消防公司一是因为该公司符合要求，二是因为陈德奎的关系人陈某曾任深圳市公安局后勤处副处长，分管物业管理工作，深圳市公安局是中航物业公司的大客户。彼时，石正林任中航物业管理公司总经理。

　　受贿阴云未对石正林的擢升之路构成阻碍。《直面》（微信ID：zmtg1108）发现，截至到2016年末，石正林仍担任中航地产董事、总经理、党委书记、中国物业管理行业协会副会长等职务。

　　值得一提的是，公司行将亏损之际，石正林却从中航地产领取年薪超过145万元，在董监高人员中排名第一。