王健林出手全部文旅项目背后8个悬念：是万达缺钱吗?

　　王健林世纪交易背后的八个悬念

　　大手笔出手全部文旅项目，是万达缺钱吗？

　　7月10日上午，万达商业、融创中国联合发布公告，融创房地产集团以631.7亿元收购万达七十六个酒店和十三个文旅项目91%股权及债务。双方同意交割后文旅项目维持包括“品牌不变”在内的“四个不变”，并且双方同意在电影等多个领域全面战略合作。

　　其中335.95亿元，用于收购北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店。西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等十三个文旅项目的91%股权也将转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。

　　大手笔出手全部文旅项目，是万达缺钱吗？

　　王健林表示：“其实万达商业的负债并不算高，通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。”

　　或许这与万达进行轻资产转型有关？

　　王健林曾表示：“企业经营的最高境界就是“空手道”，但这个空手道可不是骗子，是有了品牌，有了能力，别人找上门来，你一分钱不出凭品牌就能挣钱。”

　　社科院旅游中心特约研究员杨彦锋表示：

　　这么大的手笔，两个地产巨头之间交易还是很震撼的。

　　可以看到的是：

　　一则是万达文旅项目中的收益和和运营还是较慢和较重，万达欲转移到更加有竞争力的板块和更轻的板块中去；

　　第二融创大手笔进入文旅产业；

　　第三双方并未变更万达文旅项目品牌，并约定了后续的多个领域战略合作，想象空间不小。

　　双赢交易为“回A”铺路？

　　有分析人士指出，从万达的口径来看，以往的文旅项目投资规模不菲，项目投资规模均在数百亿亿元左右。若从这个角度考虑，融创此次收购的价格可谓相当便宜。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进表示：

　　从资金面压力来说，文旅产业项目实际上也是有很多新的压力的，比如说消费认同的熟悉程度需要培育等。这也是当前此类地产项目的资金方面的压力，通过和大型房企合作，进而有助于资金的快速回笼，也利好后续项目的扩张。

　　中原地产首席分析师张大伟分析指出：

　　从融创方面来分析原因，“目前已经属于房地产龙头企业，过去单一侧重中高端住宅市场的发展市场显得有所狭窄，这种情况下，介入酒店及文化旅游地产市场，也有利于企业的业务开拓，这笔交易与之前和绿城的合作类似除了资本层面外，也有业务尝试的目的”。

　　不过，华美顾问集团首席知识官赵焕焱表示：

　　融创中国并不会真的接管酒店运营，万达此举是为了打包旅游业务，通过融创中国在香港整体借壳上市。

　　总之，王健林，卖了。孙宏斌，买了。

　　字里行间，我们究竟能看到什么？

　　总结起来，一共有四个判断，四个悬念。

　　1

　　先定性

　　这笔世纪大交易，不像是一个深思熟虑的产物，更像一个‘突然的自我’决定。

　　原因是，在过去半个月里，王健林还高调出席了两场万达文化旅游城的活动。

　　从这个半年会议表态即可看出，万达的出售决定，更像是进入6月后的突然之举。

　　2

　　交易有迹可循，但实在开脑洞

　　7月1日，就在哈尔滨万达城开业后两天，万达方面要求延期与王健林密切相关的推广。

　　现在看来，7月1日原来是一个地产业世纪大交易的大日子。可是，谁能想到会是这样一个局面呢？

　　3

　　交易金额巨大，两大男神联手上头条

　　融创的净资产不足400亿元，这次交易金额超过了他的净资产，占到了总资产2932亿元的21.5%，妥妥构成了重大资产交易，根据融创的公司章程与相关法律文件，貌似必须得过股东大会这一关。

　　所以，交易前景能否真正推进下去，不要过于乐观。

　　4

　　万达或面临重大资产交易障碍

　　目前纳入交易清单的13个万达城，绝大多数还没有交付运营，即使交付的万达城中，还有相当体量仍处于建设状态。

　　与融创的交易，会不会触发与政府当初签订的投资协议中的违约责任条款，目前还不得而知，这要视具体的投资协议而定。

　　在交易中，万达用“四个不变”来打消地方政府的顾虑，也是为了安慰那些万达城的业主。但是，这样的交易，难免会损伤万达的商誉，作为商人，买卖自由，但王健林应该对此有心理准备。

　　5

　　相关手续、程序推进时间紧张

　　在这种情况下，融创花费近300亿元收购，会不会买到一些有法律“瑕疵”的资产，值得担心。

　　而且，这笔600多亿元的交易，需要在7月31日前完成详细协议，并尽快交割，完成支付，时间并不站在孙宏斌的一方面。

　　融创团队的尽职调查，时间够么？

　　6

　　336亿元，收购76个星级酒店。王健林一举脱手，孙宏斌是否甘心？

　　作为重资产的代表，酒店业态，是地产商唯恐避之不及的资产类别，但是，它们的存在，是万达对当地地方政府的承诺，而后者通常都会比较喜欢酒店。

　　作为高周转的爱好者，孙宏斌历来并不喜欢酒店资产，但是，一勺言认为，这是他接盘万达万达城的必要代价，否则这个交易可能根本就不会发生。酒店在上市公司的资产池子里，因为每年折旧比较大，所以喜欢财技重于情怀的的地产商都不会喜欢。

　　孙宏斌接下来了，万达酒店发展很开心，股价一飞冲天，但是融创的投资人买账否？

　　7

　　“去地产化”与“轻资产转型”

　　万达在过去数年完成的“去地产化”与“轻资产转型”，是过去20年罕见的成功案例。

　　如果融创与万达进行的是一场互补性的交易，王健林愿意让孙宏斌当他的业主，作为老孙的资产管理方。这当然是一笔漂亮的交易。

　　8

　　“电影领域全面战略合作”背后的深意

　　这句话里，信息含量太大了，至少有四层意思。

　　1，安慰融创。那些万达广场，万达继续负责建设运营，而万达院线会继续支持你。

　　2，暗示融创，等孙宏斌当上了乐视影业的头把交椅，未来的乐视影业，会得到来自万达电影的强力支持。贾跃亭，不再是万达未来电影合作的谈判对象。乐视拍出来的电影，王思聪会在微博里挺你，万达院线会在排期上倾斜。

　　3，除了电影，万达会有很多有料的东西，来支持融创。具体有什么，尽管放开去想。

　　针对此事，有网友评价：

　　@稻稻：看似波澜不惊，实则危机四伏。

　　@孤独终老：还清绝大部分的银行贷款，这才是真正的大动作。

　　@Closer：关我什么事，反正住不起万达酒店。

　　@周和泰：万达应该知道了什么。

　　@陈超：现金为王。

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