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　　中铝预亏163亿破纪录，机构激辩2015扭亏成败

　　1月30日晚间，中国铝业公告预计2014年实现归属于上市公司股东的净亏损为 163亿元左右，同比下滑1819%，一举打破国内A股上市公司亏损纪录

　　理财周报记者 戴建敏/深圳报道

　　预亏163亿，中国铝业(601600.SH)一举打破国内A股上市公司亏损纪录。

　　1月30日晚间，中国铝业公告预计2014年实现归属于上市公司股东的净亏损为163亿元左右，同比下滑1819%。

　　计提大额资产减值准备和电解铝价格的持续低迷被认为是中国铝业巨亏的主要原因，公告显示，中国铝业1月30日召开的第五届董事会第十五次会议便审议通过了计提55亿元资产减值准备的议案，大幅增加2014年的亏损额。

　　瑞银证券认为，经过大额资产减值，公司2015年经营出现亏损的压力已经大幅降低，2015年将积极扭亏为盈。

　　不过，国浩资本则因为铝价的弱势表现对中铝现盈亏平衡的目标存有怀疑。

　　计提55亿减值准备

　　中国铝业1月30日晚间公布的《2014年度业绩预亏公告》显示，经公司财务部门初步测算，预计2014年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净亏损为163亿元左右。而公司2013年度归属于上市公司股东的净利润为9.48亿元，相当于2014年的业绩同比下滑1819%。

　　中国铝业在公告中解释，公司本期亏损的主要原因，一是对部分长期资产计提大额资产减值准备；二是电解铝平均价格下降幅度大于成本下降幅度；三是对内部退养及协商解除劳动关系人员计提辞退福利费用。

　　不过，中国铝业预计，公司2014年经营活动产生的现金流量净额预计为130亿元左右，这也表明公司仍具备一定的造血能力。

　　实际上，中国铝业去年前三季度亏损额度为54.12亿元，也就是说，仅2014年四季度，中国铝业亏损额就超过百亿元。

　　而同日公布的《关于计提大额资产减值准备的公告》显示，中国铝业2015年1月30日召开的第五届董事会第十五次会议审议通过了《关于公司拟计提大额资产减值准备的议案》，计提大额资产减值准备55亿元左右，增加公司2014年度合并报表中归属于母公司净亏损额约55亿元。

　　其中，中国铝业重庆分公司80万吨氧化铝项目因当前氧化铝价格较建设期间价格下降幅度较大，以及矿石资源负变大，天然气等能源成本高等原因，处于持续亏损状态，于2014年7月停产，计提长期资产减值准备约人民币33亿元。而该项目奠基于2006年4月，2013年7月份全线投产，也就是说，该项目仅投产1年便停产。

　　中铝宁夏能源集团有限公司下属四家硅产业子公司严重亏损，并已全面停产，计提资产减值准备约人民币14亿元。

　　实际上，中国铝业曾在去年12月计划通过资产挂牌出售等方式对公司的控股子公司中铝宁夏能源有限公司所属四家硅产业子公司进行资产重组，挂牌出售价格为1元。而其中三家子公司的市场评估值均为负值，合计净资产评估值为-10.46亿元，因此挂牌价格为象征性的1元。

　　不过，截至1月23日中国铝业未征集到意向摘牌者，公司只能对上述四家硅产业子公司采取破产清算或解散清算的方式终止经营。

　　此外，中国铝业还决定拆除报废多家分公司的电解铝生产线相关资产和河南分公司的炭素生产线长期资产，计提资产减值准备合计约人民币8亿元。

　　瑞银证券认为，“经过2012-2014 年大额资产减值，公司的高成本经营性资产计提已经较为充分，公司人员从2010年的10.8万人逐步下降至6万人附近。考虑到以上，公司2015年经营出现亏损的压力已经大幅降低，2015年将积极扭亏为盈。”

　　铝价下跌扩大亏损

　　除了计提大额资产减值准备，铝价4季度的继续低迷也是中国铝业业绩大幅下滑的另一个原因。

　　瑞银证券研报表示，“铝价从3季度的15000元/吨高点跌至12800元/吨附近，铝价已经跌破公司生产成本，由此造成公司4季度进一步亏损。”

　　Wind数据显示，截至目前，A股铝行业上市公司中，已有9家上市公司发布2014年业绩预测公告，除了宁波富邦未能确定2014年业绩，8家上市公司只有明泰铝业和中孚实业在预计2014年实现正收益。

　　其中明泰铝业预计，2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加180%至210%，而公司在2013年实现归属于上市公司股东的净利润5943.20万元。

　　明泰铝业表示，2014年业绩预增的主要原因为公司生产成本的降低；高附加值、高精度产品的生产及市场开发，提升产品毛利率；公司合理利用资金优势开展了银行理财等创收业务。

　　而中孚实业则预计2014年度将实现归属于上市公司股东的净利润为1500-4500万元，主要原因为控股子公司实施直供电使得用电成本大幅下降，另外河南子公司确认了2.39亿元的关停补偿款。

　　另外，鲁丰环保、云铝股份2014年业绩出现大幅下滑，其中鲁丰环保预计2014年亏损26000万元-29000万元。云铝股份则预计亏损40000-45000万元。

　　云铝股份表示，报告期内，受国际国内宏观经济增长放缓等因素影响，铝价出现大幅下跌，2014年长江有色、广东南储铝锭现货均价分别为13474元/吨、13569元/吨，相比2013年分别下降了约7.02%、7.09%，虽然公司主导产品成本有所降低，但仍不能抵消价格下跌影响并导致亏损。

　　面对2014年的巨额亏损，2015年如何实现扭亏。中国铝业内部人士对外表示，“2015年也是中国铝业改革的破局之年、扭亏脱困攻坚战的转折之年，从公司的发展战略来看，会坚持做强做优做精主业，加快培育增长点；淘汰落后产能，处置不良资产；把创新驱动作为扭亏脱困的转型升级新引擎；提高劳动生产率和资本回报率。”

　　“在做好结构调整的同时，继续优化发展战略，推进转型升级，既要做强主业，增强全球市场竞争力，更要多元化发展，培育新增长点创造新价值。此外，还要在淘汰落后产能上不放松，加快处置低效无效资产，提升中国铝业的资产质量和水平。”

　　不过国浩资本则对中国铝业今年实现盈亏平衡的目标存有怀疑，国浩资本表示，“铝价已自2014年9月份的高位回落15%，并达到2009年5月份以来的新低，而公司的债务负担亦沉重，截至2014年9月底的净负债权益比重达185%。”