河北钢铁并购杜弗克的逻辑

　　对河北钢铁集团而言，无疑是看中了杜弗克积累了36年的销售网络；更深层次的原因，是中国国内钢铁需求骤降，河北钢铁集团必须靠“走出去”突围。另外，全球经济不景气，也导致杜弗克现金流紧缺、效益大滑坡，河北钢铁的并购无疑是雪中送炭

　　河北钢铁并购杜弗克的逻辑

　　本文转载自微信公号“财经十一人”

　　李廷祯/文

　　11月18日，中国最大的钢铁企业河北钢铁集团，与杜弗克控股集团(Duferco DITH)在北京签署协议，前者增持后者的股权至51%。

　　杜弗克是世界名企，总部位于欧洲卢森堡，和大宗商品交易国际巨头嘉能可齐名。杜弗克的官网显示，其创立于1979年，是全球最大的钢铁贸易与综合服务商，年销售钢材及原材料约2200万吨，为全球4.3万多家客户提供服务。

　　这是中国钢铁企业首次收购国际成熟商业网络。河北钢铁集团高管对外宣称，控股杜弗克后，河北钢铁将把其打造成具有更强核心竞争实力的国际知名综合贸易商和境外上市公司；同时，也将通过其全球布局的营销网络，将河北钢铁产业链延伸至全球终端。

　　并购双方此前并不陌生。据媒体称，从2009年起的仅仅四年，河北钢铁麾下的唐山钢铁向杜弗克出口钢材的数量，就从6.7万吨增至2012年的100万吨以上。2013年3月，唐山钢铁正式参股杜弗克公司，占10%股份。

　　此次并购，标注着双方不再是以前子公司层面的合作，而是两大集团正式建立了全面战略合作伙伴关系。

　　这其中的商业逻辑，对河北钢铁集团而言，无疑是看中了杜弗克积累了36年的销售网络。捆绑河北多家钢铁巨头打造而成的河北钢铁集团，年产钢铁近5000万吨，位居全球第二。

　　而更深层次的原因，是中国国内钢铁需求骤降，产能大规模闲置，导致钢铁价格跌至“冰点”。中国钢铁工业协会新闻发言人李新创公开称，钢铁需求下降“是长期趋势”。

　　通过收购杜弗克，控制其销售网络，实现产品、产能大规模快速“走出去”，是河北钢铁集团突围的捷径。在“过剩时代”，销售网络的重要性，远大于制造端。

　　众所知周，河北省是中国的钢铁水泥生产重镇，在创造了巨大GDP的同时，也给京津冀带来严重的雾霾。该省近日下发了文件，题为《河北省钢铁水泥玻璃等优势产业过剩产能境外转移工作推进方案》，明确规定，到2017年，全省钢铁产能要转移到境外500万吨，2023年要实现转移2000万吨的目标。

　　河北钢铁集团曾于今年9月宣布，计划在南非建立一家产能500万吨的钢厂。

　　在此次和杜弗克的签约仪式上，具体并购金额并未对外透露。行业人士认为，目前全球经济疲软，钢铁贸易商的效益也很差，估值不会过高。杜弗克2013年年报显示，最近三年其年利润分别为7733万、2034万和811万美元，下滑趋势明显。