韩言铭

　　曾闯关两次A股市场的福建诺奇股份有限公司(以下简称“诺奇”)，在香港成功上市半年之后，公司董事长兼总裁丁辉却突然失联。诺奇到底发生了什么，为何在上市融资半年之余，董事长突然不辞而别。

　　在老板失联之后，诺奇的加盟商、供应商们成为被拖下水的“替罪羊”，据2013年年报显示，诺奇现有490家直营及加盟店。但据《中国经营报》记者了解到，如今诺奇在福建多地的门店正在打折清货，还有部分门店准备关门歇业。由于诺奇自己并没有工厂，货几乎是贴牌的，还拖欠着供应商的货款，他们“无奈”地站出来支持诺奇。诺奇公司坦承，目前确实遇到资金方面的压力，因此决定关闭部分原本已经亏损的专卖店，节约开支的同时也为了更好地将企业运转下去。

　　失联与欠债过多有关

　　媒体此前报道，丁辉与其妻陈瑞英(顺兴建材总经理)两人欠款最少15亿元。然而，记者多番了解，这一数字可能偏大，8亿~10亿元是多位熟悉诺奇以及丁辉夫妻的人士认为靠谱的数据。

　　一位与陈瑞英熟悉的知情人士告诉记者，在事发半个月前，丁辉妻子的公司很多人都知道他们要离开，并且以出国生小孩为由，需要现金之名向身边的好友同事借钱。

　　“走之前，陈瑞英以个人名义通过民间借贷又借了差不多2000万元，利息是3分8，借完钱，就失联了。”他说，他的亲人也借给了她150万元。

　　泉州武侯智业策划有限公司董事长侯昌武认为，为了上市，诺奇花了不钱，资金链的问题可能是导致丁辉失联的一个重要原因。

　　据上述熟识陈瑞英的人士分析，丁辉夫妇的失联是可以预料的，本身没有什么固定资产的公司要成功上市，本身就是一件很难的事。而为了上市前后搭进去不少钱，本以为通过上市能圈一些钱回来，但没有想到上市后所筹资金也就是为上市所耗费“成本”的三成。

　　诺奇曾两度冲击A股IPO，在2011年10月24日首次上会被否之后，2012年6月份卷土重来的福建诺奇再次闯关失败。2013年3月19日，诺奇提出撤销第二次申请，并最终转向港交所上市。今年1月9日登陆香港交易所，当时每股招股价2.13港元，上市所筹资净额约3.2亿港元(约2.55亿元人民币)。

　　前述知情人所说的“成本”不仅是上市相关的中介费用，而为此而支付的各种费用。例如，据丁辉之前的公开表示，诺奇计划2013年新增加145个零售网点，2014年增加200个。而2013年前10月新增87个零售网点已产生的总资本开支约2080万元。后两月的58个网点将开支达1650万元至1810万元。

　　2013年财报显示，公司资本负债比率为49.5%。此前《大公报》报道，晋江市公安部门证实，诺奇牵涉很多债主，主要是晋江老板，此外银行及民间借贷亦涉其内。

　　记者联系诺奇公司新闻宣传部门，该部门员工让记者关注公司的官方微博及微信，并称上面已经有相关说明。公司新闻中心负责人王伟伟对媒体表示，董事长丁辉失联是事实，但是否涉及携巨款潜逃，还未得到公司及任何主管部门的证实。

　　王伟伟进一步表示，经过公司财务审核分析，此前诺奇通过银行借款和上市筹集到的资金均用于诺奇主营业务上，丁辉本人的借贷纯属个人行为，不代表福建诺奇股份有限公司，其行为影响了公司的声誉，也影响了公司的正常运转，但不能左右公司未来的持续经营。目前公司的账目相当稳定，资金运营相对有一些紧张。

　　然而，记者从诺奇曾经的供应商处了解到，诺奇拖欠供应商的货款相当严重。“我前年的货款，在去年追了一年，还有30多万元余款没有结，也没有给理由，主管或是不接电话，或答应付款但不落实。因为诺奇不能按时付款，我们在去年便停止合作了。”这位要求匿名的服装企业主如是告诉记者。据他透露，诺奇有一家供应商被拖欠的款项达1000多万元。如今，他们抱团支持诺奇也是无奈之举，大家在一条船上，要不都玩不下去了。

　　对于拖欠公司员工工资的问题，王伟伟表示，6月份的工资虽有拖延几天，但目前已全部发放到员工手中。现在公司2000多名员工都在正常工作。

　　学不像“ZARA”

　　丁辉和诺奇一直在营销概念上做足了文章，在失联前还上了某财经节目。他多年前就以“ZARA学徒”自诩，诺奇的商业模式是SPA商业模式(也自有品牌专业零售商经营模式)，诺奇没有生产，通过整合生产商，以自有的品牌向厂家下单订货，然后通过快捷的物流体系直接配送到全国各个终端门店。

　　公司称，从2007年开始，诺奇逐步实现从商品企划、设计、生产到销售一体化的控制，确立了具有国内特色的SPA商业模式。轻资产模式下的诺奇，控制产品研发与销售两端，画出了一条完美的“微笑曲线”。然而，泉州本地的服装企业却不以为然，在石狮，诺奇的门店是没有什么生意的。“都是贴牌货，我们这边的人一般不穿这种东西。”

　　另一位服装企业老总则评价，诺奇把自己与ZARA相提并论，这是自不量力，诺奇的供应链无法与ZARA相比。而所谓的设计，其实也并不是诺奇公司的。据一位供应商透露，诺奇公司本部的设计占了30%，其他的设计是由贴牌厂商的设计完成。

　　赢道顾问总策划邓超明认为：“一家名气不是很大的公司能运作上市，三次冲刺上市，运作者对资本市场的把握很强。但名气不继续提升，档次不高，以前积累的市场老本不足以应对现在的销售通路变革，再加上电商的冲击，它的专卖店怎么卖得动，危机就是这样一步一步逼近的。诺奇是做男装的，大众曝光率应该很高才行，但诺奇的百科词条浏览次数不到10万，百度[微博]指数一直都只有200~300，这在服装领域是非常低的。港股上市之后，名气也没有明显提升，产品卖得应该不会很好，回款也会是问题。”

　　事实上，在诺奇首次闯关A股时，被中国证监会[微博]否决的理由——“销售模式以加盟销售为主”“报告期内，你公司品牌推广费和研发费用低于同行业上市公司”。专业人士解读为，证监会发审委对诺奇有两个疑虑：一是怀疑没有品牌影响力、没有研发实力；二是怀疑加盟店没有发展前景。由于对其商业模式、品牌和研发都存在疑虑，故将其否掉。

　　侯昌武则表示，近年来一些企业迷信“现金流”，不再聚焦公司本身业务是否挣钱。再加上近年来，终端消费者越来越挑剔，经销商也要求厂家给予更多的支持。而企业为了回款，为了做大市场，往往无条件满足经销商的要求，最终算下来，公司并没有留下多少利润。“如果企业亏损，答应经销商的市场费用支持自然也无法落实，售后自然也无法保障。”

　　种种情况表明，诺奇已经陷入了资金困境。原诺奇安徽分公司的招商经理邱先生告诉记者，2012~2013年期间，公司在安徽每年有20家新开的店铺，生意尚可。他去年11月离职时，安徽省诺奇店为68家。然而据媒体报道，在得知诺奇老板失联之后，7月28日9点多，8名年轻男子爬上高楼楼顶讨要诺奇安徽分公司拖欠他们的装修款和工资。从今年元月份开始，装修款和工钱一直没有再付过。

　　多地的诺奇消费者也表示，看到福建多地诺奇门店在打折促销，甚至有的门店已经暂停营业。对此，王伟伟回应称，公司目前确实遇到资金方面的压力，因此决定关闭部分原本已经亏损的专卖店，节约开支的同时也为了更好地将企业运转下去。