151亿美元值不值

　　中海油收购尼克森整合更难

　　本报北京2月26日电(记者崔丽)中国海洋石油有限公司(下称中海油)今天宣布，于当日6时完成收购Nexen Inc。公司(下称尼克森)的交易。收购尼克森的普通股和优先股的总对价约为151亿美元。

　　这意味着中海油以151亿美元收购加拿大尼克森公司划上圆满句号，成为迄今为止中国企业完成的最大一笔海外并购。

　　这起备受国内外市场瞩目的收购虽尘埃落定，但围绕这一收购的前后，仍有一些话题待解：151亿美元的收购值不值、中海油大举收购的核心出发点是什么、此次收购将对全球能源市场产生哪些影响、收购成功面临哪些挑战？

　　此次收购交易总对价约151亿美元，并维持尼克森现有43亿美元债务。每股27.50美元的报价比尼克森2012年7月20日的收盘价溢价了61%。中国海洋石油总公司总经理、中国海洋石油有限公司副董事长杨华说，他最经常被问及的问题就是，“这笔收购值不值？”今天，他解释说，中海油报价综合了对尼克森股价的长期跟踪分析及对其净资产价值的判断，合理并具竞争力。中海油更看重这项交易的价值，即最核心的油气资源。

　　通过收购，中海油证实储量可增加30%，产量将增加20%以上；中海油还将战略性进入海上油气富集盆地(如英国北海)和新兴页岩气盆地，同时巩固其在加拿大油砂、墨西哥湾和尼日利亚海上地区现有地位，公司油气资源配置更趋均衡。

　　尼克森超过90%的储量位于稳定的经合组织国家，财政制度具有吸引力，其资产组合的地缘政治风险较低。

　　“中海油坚持价值驱动的并购战略，在立足于中国海域的同时，遵循谨慎的并购战略，从资源、股东回报和风险三方面综合考虑海外发展。”杨华说。

　　中海油首席执行官李凡荣说，尼克森是一个较强且具备较好增长前景的多元化公司，拥有丰富的资源量及储量、较高的勘探前景和能充分发挥资产价值的高素质员工。中海油将充分发挥该平台的功能，进一步拓展公司的海外业务。

　　业界专家认为，对于海外并购而言，收购成功仅仅是开始，如何进一步加强并购后的国际运营管理及人才合作发展，对中海油而言是一个更大考验。

　　对此，杨华并不讳言，“如果说并购难度是1的话，整合的难度是3至5倍。并购后的整合是创造价值的关键。”他表示，中海油面临的挑战包括公司接管后如何正常运转，如何在保证项目投资、资产增值和发展的同时，实现有效控制。其中理念和文化的融合尤为关键。

　　尼克森将作为中海油的全资子公司，由在尼克森工作18年以上的首席执行官Kevin Reinhart继续负责运营。新的董事会将由中海油、尼克森及加拿大籍独立董事组成，李凡荣先生担任该公司董事长。尼克森现有管理层和员工都会被继续留用。