导语：昨日全天停牌的贵州茅台晚间宣布，自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格，这些产品平均上调幅度约为20％～30％。本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。

　　经济观察网 记者 彭友 昨日全天停牌的贵州茅台（600519）晚间宣布，为更好地统筹兼顾各种因素，公司经研究决定，自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格，这些产品平均上调幅度约为20％～30％。本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。此次价格调整将会对本公司2012年经营业绩产生一定的影响。

　　回查资料，贵州茅台上一次宣布调价还是远在2010年12月，自2011年1月1日起适当上调产品出厂价格，平均上调幅度为20%左右。

　　此前，茅台披露的2012 年半年报低于市场预期，报告期内，实现营业收入132.64 亿元，同比增长35.0%；归属于上市公司股东的净利润69.96 亿元，同比增长42.6%。受经济疲软及三公消费政策影响，公司二季度收入和利润增速分别为29%和33%，低于一季度42.5%和57.6%的增长速度。预收账款环比下降17.3亿，至40.5 亿，比年初下降了29.8 亿，经营压力显现。

　　此次茅台调价，应当出乎大多数市场人士的预料。世纪证券分析师梁希民在最近的一份报告中指出，公司计划全年收入增长51%以上。若要达到全年增长目标，公司下半年需增长62.5%。预计其增长主要来自于：1、直营店的销售。公司上半年（大部分在6 月份）新增了30 家直营店，预计可以1519 元的销售茅台酒10%。2、预收账款的释放。3、汉酱、仁酒等中高端酒的放量。4、旺季来临，销售放量和涨价的可能性增大。未来自营店、茅台酒和汉酱等中高端酒仍将保持高速增长。但是他并没有预期茅台会以调价来冲击全年业绩。

　　不过，在财通证券分析师余春生看来，逆市提价预期中，但渠道商进货量恐有影响。茅台零售价从年初的2300多元，到目前的1519元（杭州专卖店），已出现多次下跌，而价格的下跌实际上是需求不旺、供应过多引起的。经济的下滑引起需求的不旺，而前几年不断涨价带来渠道的囤货，在价格下跌时大量出货，进一步造成市场供应量过多。厂家为了维护品牌形象，规定最低零售价1519元（高出五粮液400元），但这个价格并不是供需平衡的价格。目前市场上随处可以买到茅台，足见供应量的充足和需求的不旺。一线白酒的渠道比较长，以目前茅台的出厂价，各级渠道商进货的风险不大（因为白酒可以库藏），每个渠道商都进点货，则市场需求不旺对公司财务报表的影响要小而滞缓。但如果茅台持续提高出厂价的话，渠道商库藏的成本和风险都加大，渠道商进货的意愿或减小，将直接影响茅台的销量和公司财务报表。

　　招商证券(微博)在昨日的一份报告中则认为，市场对白酒的预期下降已通过股价回调体现，我们认为白酒已经回落至价值区间，阶段性低点已现，9、10月份反弹有望。