庞大集团  发展之痛

　　新金融记者  张沙莎  北京报道

　　‘我以前是从来不主张员工炒股的人，可现在是我自己坐庄了。’在风口浪尖上，庞庆华终于拉开了‘话匣子’，‘上市以后很累，我说实话，更累。’

　　庞庆华的‘更累’多少有些一语双关：上市后，更高的平台为其提出了更高的要求，企业向前步伐一刻不容停歇，累在身；与此同时，高关注度下的企业开始带着镣铐跳舞，每一小步都不敢有半点差池，累在心。

　　融资租赁之殇

　　过去的十余天里，庞大汽贸集团股份有限公司(以下简称“庞大集团”)董事长庞庆华鲜有安宁时刻。

　　8月20日，庞大集团召开2012年第二次临时股东大会，其间30多名“维权”车主在集团北京总部围堵，据当时身处现场的一位记者微博爆料：“数十位车主冲击会场，和庞大工作人员发生了肢体冲突，场面数次失控。”

　　随后，庞庆华开始一面与“维权”车主面谈沟通，成立专案小组对车主反映问题进行逐一核实、甄别，一面开始应对来自全国媒体的采访。

　　8月27日，庞大集团董事会发布《关于媒体报道的澄清公告》，为危机公关“组合拳”预热；同日，庞大集团《2012年半年度报告》发布，正能量信息开始释放。

　　8月28日，庞大集团在其北京总部召开没有任何开场白、满场全是问答环节、总共长达两个多小时的媒体见面会，直面媒体答疑解惑；此后不久，以“庞大集团 撑起旗舰企业的社会责任 共创美好明天”为宣传语的广告开始见诸网络媒体。

　　一个有趣的细节是，在8月28日的媒体见面会上，当会议伊始第一个问题被抛出时，庞庆华便迫不及待地从正在回答记者提问的庞大集团总经理助理、业务部主任姜凤忠手上抢过话筒，自顾自地拉开“话匣子”，足见其诉说“委屈”欲望之烈。

　　按照庞庆华的解释，纠纷已经“告一段落”——庞大集团已向发生纠纷的车主发放告知书，告知书核心内容是“只要不在硬线上，能宽容的车主，本着最大限度宽容”。这种所谓的硬线是庞大所制定的标准，依据此标准庞大将车主进行划分。凡是告知书上写着“协商”二字车主，都是可以通融，获得庞大帮助渡过难关；凡是告知其不允许的，庞大则不予协商解决。

　　不过，对于这样的处理方式，车主似乎并不买账。一纸告知书尚不足以让几乎每天都在上访的车主放弃“维权”念头，哪怕是对于收到“协商”指令的部分车主。截至目前，“维权”车主与庞大集团双方仍在僵持当中。

　　按照消费者的说法，与庞大集团的纠纷主要分为两类，一是部分消费者投诉通过庞大集团买到不能上路的国二标准车辆问题，二是大多数“维权”车主遭遇的被动卷入融资租赁困局问题。其中，后者远比前者掀起的波澜更大——这是庞大集团目前最为风生水起的业务，也是令其饱受争议的导火索之一。

　　2011年，庞大集团融资租赁手续费和利息收入为 39820.41 万元，增长了 3522.28%；今年上半年公司融资租赁业务规模则已达到40亿元，预计全年有望突破100亿元大关。

　　不能否认，机会的确诱人。从衡量融资租赁行业发展的重要指标来看，发达国家融资租赁业务的市场渗透率(通过租赁实现的设备投资占设备总投资的比例)已经达到15%-20%左右，而在我国仅为3%。

　　“在公司有实力的情况下，如果从追逐利润的角度来讲，我们一定更喜欢融资租赁模式。”庞大集团董事会秘书办公室主任车少华曾告诉新金融记者，尽管融资租赁业务需要大量资金，但利润同样丰厚。显然，这是一项企业又爱又恨的业务。

　　“我甚至想让人在这写上‘租赁有风险，签约需谨慎’。”庞庆华在自嘲中不禁流露出对汽车融资租赁业务的复杂情绪。”

　　后上市路”之难

　　上市，为庞大集团和庞庆华带来了无上荣誉，同时也给其带来了无尽烦恼。

　　2011年4月28日，庞大集团成功在上海证券交易所挂牌上市，成为国内第一家通过IPO、实现登陆A股的汽贸集团，不仅是中国民营企业IPO融资额最大，亦在全球汽车经销业上市公司中市值最大、IPO融资额最大。

　　然而，尽管庞大集团IPO募资额高达63亿元，其中超募资金超过40亿元，但网点建设以及融资租赁规模的快速扩大，使得庞大集团在短短两个月之后即将所募资金几乎消耗殆尽。

　　2012年2月，庞大集团以票面利率达8.5%的高成本发行22亿元债券；7月25日，董事会决议又发行25亿元融资券。庞大集团在上市不到一年半的时间内，先后完成三次融资，募资总额超过100亿元。如此快速的资金消耗和频繁的募资举动，让外界对庞大集团的资金链及企业运营状况陷入了重重思考。

　　“资金压力是挺大，但是也不是像人们说的那么可怕。”庞庆华向新金融记者解释道，近期融资的25亿元主要用于补充流动资金，其花得每一分钱都是在履行上市前对股民做出的“品牌上升、网络下沉”的承诺。庞庆华举例，庞大集团上市时，公司共有3个奔驰店、3.5个奥迪店、1个进口大众店，现在该数据则提升至40个奔驰店、11个奥迪店和11个进口大众店，同时加强了当时还没有店的阿斯顿·马丁、路虎、雷克萨斯等多个高端品牌的网点建设。

　　然而，公司净利润下降却是不争的事实。近来，庞大集团向规模效益的扩张性投资，并没有给公司带来期望中的高增长。很多新开的品牌4S店都还在市场培育期，销量和利润无法保证，并且近年来庞大集团为了加速“跑马圈地”，代理了不少像菲亚特、雪铁龙DS等短期内难以实现盈利的新品牌。

　　2011年，庞大集团业务规模快速扩张，经营网点数量增长迅速。根据行业特性，新开设网点尚处于市场培育期，新开设经营网点相关费用增长(如员工工资、土地摊销、房屋折旧、租赁费、网点开办费等)较快，对新开设网点及公司整体费用水平形成较大压力。今年上半年，庞大集团营业成本水平与营业收入基本相当，前者5.86%的增幅仅略低于7.49%的营业收入增长水平。

　　“靠规模赢业绩在销售行业是很普遍的经营模式，但是当规模达到一定程度，规模就没有效益，反而就成为发展的累赘。”中信证券客户经理张光廷认为。

　　2011年庞大集团经营网点急剧攀升到1257家，但是公司实现营业收入仅为554.55亿元，同比仅增加3%，实现净利润6.5亿元，比2010年下滑超过40%。业绩增长乏力让庞大集团让出了连续五年营收行业第一的宝座，2011年度汽车经销商集团百强排行榜上，广汇汽车以主营业务收入640.88亿元的成绩首次超越庞大集团，成为行业第一。

　　“我建的店越多，我的利润却越不好看，这就叫发展之痛。”庞庆华向新金融记者举例，两年前，庞大集团在秦皇岛买了块地做汽车工业园，该地一年的财务成本是900万，而庞大集团秦皇岛分公司一年才挣800万，“所以还得放慢脚步，运用好有限的资金，有选择地做。”

　　不难看出，自上市以来，一向心比天高的庞庆华愈发学会了放弃。这或许是迫于无奈，毕竟大环境疲软的背景下，一个健康良性毫无负面舆论压力的汽车经销商都步履维艰，更何况身处漩涡的庞大集团。

　　来自J.D.Power亚太公司的调查报告显示，2011年处于盈利状态的中国汽车经销商的占比从2010年的81%降至63%；出现经营亏损的经销商的占比则从2010年的9%增加到20%。这意味着，每5个经销店里就有一个是亏钱的。

　　截至今年7月底，国内汽车企业库存水平为73.63万辆，环比6月上升了4.77万辆，我国汽车行业已从猛增长阶段跨入微增长阶段。

　　具体到庞大集团，在商用车方面，信贷收缩、房地产调控等国家宏观经济政策以及基建项目减少、物流运费相对偏低等行业因素，对其商用车(尤其是重型卡车)的销量产生了较大不利影响，导致商用车销量大幅下滑；在乘用车方面，汽车生产厂家持续释放新建产能，汽车行业竞争不断加剧，汽车销售价格持续下降，豪华轿车和高档轿车价格降幅尤为明显，汽车销售利润随之下降。

　　寻求突围之道

　　毋庸置疑，庞大集团需要突围，而在突围之前，则需先重拾消费者及投资者的信心。目前看来，最有希望承担该重任的仍是其以融资租赁为首的汽车金融业务。

　　今年上半年，庞大集团实现营业收入287.80亿元，同比增长7.49%，归属于上市公司股东的净利润为2.33亿元，同比减少42.28%。其中，融资租赁相关收入呈完美曲线持续增长。2012年上半年，融资租赁手续费和利息收入达到2.97亿元，同比增长105.83%。

　　不过，资金投入成为该项业务规模开展的最大掣肘。车少华曾告诉新金融记者，因为该业务需投入大量资金，因而自营融资租赁业务，投入早晚有穷尽。在其看来，解决方法之一，是在该业务商业模式成熟时，考虑将其打包成为一个产品向信托公司和汽车经营公司兜售。当然，目前来看，这还仅是停留在构想阶段的长远规划，远水解不了近渴。

　　因而，为解近愁，庞庆华把心思动在了银行身上。不久前，庞大集团同中国银行联手推出融资租赁升级版——租赁贷业务。所谓租赁贷，是指以融资租赁公司的租赁业务与银行贷款业务相结合，客户以“先租赁、后贷款”形式购车而创建的新型租赁贷款业务。按照约定，在公司与用户完成融资租赁协议后，由庞大集团向银行进行贷款，车主每月交付的租金用来偿还银行贷款的本息。

　　从租赁贷业务对外宣传的口径上看，该业务具有低首付、不限车型、不限客户区域、放款快、手续简便等优点，便于消费者接受和选用，是一项更易上手的新利润增长点；而从另一层面来看，这项变相融资租赁业务的诞生刚好解决了阻碍庞大集团融资租赁业务高速扩张的难题——该业务不仅可以解决公司自有资金不足的问题，同时，由于借贷双方为银行和购车者，庞大集团只扮演中介角色，因而这其中发生的交易数额也不会影响到其财务数据。

　　目前来看，租赁贷初战告捷。到7月底，该业务已经开展400多笔，业务范围除了唐山地区各县公司、各重卡专营店及省内各地级市分公司，还延伸到内蒙古、山西、山东、东北等地。

　　“租赁贷业务规模目前每天在3300万-3500万元之间，发展非常迅猛。而我的目标是，每天一个亿。”庞庆华自信满满地勾勒着庞大集团的宏幅巨制。

　　除了汽车金融板块发展的加强，在庞大集团的未来战略中，庞庆华还有两项坚守。一是要继续保持并发扬“冀东模式”，大力发展商用车板块，除京津冀与东北三省外，庞大会进军大西北；二则加强在豪华车经销商的所占比例，尤其是改装车的业务，希望将比例保持在20%-30%之间，视市场情况而具体浮动。

　　而在战略高度层面之下，庞大集团也推进着各项业务开展。据庞庆华介绍，在唐山，庞大集团已经开始招兵买马组建出租车公司；在未来，庞大集团不排除在“有些特殊地方搞房地产”。

　　无论何时，庞庆华的魄力和野心从来毋庸置疑，带领庞大集团步入世界500强行列一直是其最大的梦想。不过，眼前摆在庞庆华眼前的难题，早已不是如何构筑梦想，而在怎样实现梦想。

　　“第一又怎么样？大不见得最好，内在的扎实更重要。每个企业都有自己的文化，关键在于筑造好文化。经过自己的努力，那才是真实的成功。庞大集团只想一步一个脚印，更沉着地干自己的事。”这是庞庆华在今年初得知广汇汽车有可能取代庞大集团坐上头把交椅时的一番见解。对于曾经的行业第一、今日正在经历发展之痛、未来之路尚不足够明晰的庞大集团而言，权当自勉。