■本报记者 唐福勇

　　大连万达并购全球第二大院线集团AMC的消息一传出，就引来了社会各界对此不同的评价，赞赏者有之，质疑者有之。清科研究中心就属于质疑的一方，其质疑点在于万达并购AMC是海外院线拓展还是商业地产？

　　5月21日，大连万达院线与全球第二大院线集团AMC签署并购协议，此次并购总交易金额为26亿美元，包括购买100%股权和承担债务两部分。同时，万达表示并购后投入运营资金不超过5亿美元，万达总共将为此次交易支付31亿美元。

　　清科研究中心分析认为，此次并购可以从两个主要方面区别分析。

　　首先，此次并购主体为万达，而非万达院线，因此，在一定程度上可将此次并购性质定义为商业地产，而非完全服务于万达院线影视产业的海外院线拓展。当然，对于万达院线而言，据悉已在上市准备阶段，如果在此之前发生以其为主体的大宗并购事件，需提交相应的补充材料，或将影响其上市进程。此外，从并购金额角度来看，万达院线似乎难以承担重任。

　　其次，从万达院线角度来看，此次并购为其上市增添筹码。在如保利博纳、小马奔腾、华谊等影视产业相关企业相继通过注资或者合资形式进入海外市场之时，万达此次出海，无疑是院线海外拓展的重头戏。当然，也可以将此次并购定义为助力行为。从AMC背景来看，其影视制作与发行环节均具有一定的竞争优势与实力，对于2012年初成立不久的万达影视制作公司而言，也是其利用海外制片实力提速发展的好机会。此外，清科认为，AMC或具有一定的影视产业投融资经验，对于万达院线未来拓展中国影视产业投资市场也会有一定的帮助。

　　但是，清科研究中心分析认为，万达与万达院线具有千丝万缕的联系，如果相关监管机构在万达院线IPO进程中考虑关联交易因素，或将影响万达院线IPO进程。

　　资料链接：

　　万达从2010年上半年就开始与AMC股东及管理层洽谈并购事宜，在AMC停止计划4.5亿美元的股票融资方案后，谈判加速。此番签约后，万达将完成中国政府有关部委相应审批，同时在取得美国政府相关机构审批后正式交割。

　　资料显示，AMC现经营350家影院，5050块银幕，是全球第二大院线；而万达院线目前共有86家影院，730块银幕。收购完成后，万达将成为全球规模最大的电影院线运营商，占全球行业10%左右的市场份额。