王卓铭

　　核心提示：1月17日，公司披露被广西证监局现场检查出大量问题，正是中恒集团三天暴跌的主要原因。

　　2月2日，中恒集团(600252.SH)公告称，中恒实业在1月20日增持了128万股中恒集团，并计划在未来三月内继续增持约1000万元。这一消息刺激了市场，中恒集团在龙年开市后三天累计涨幅已经达到7%。

　　1月17日，公司披露被广西证监局现场检查出大量问题，正是中恒集团三天暴跌的主要原因。有质疑称，中恒理应在2011年12月26日收到责令改正通知时，就披露上述情况。对此，2月2日，中恒集团一位高层负责人表示：“按照规定公司只有在做出整改方案后才能披露，因此并不存在违规信批的问题。”

　　中恒集团给出的《关于广西证监局现场检查相关问题的整改方案》中，披露了公司治理、信息披露和财务会计方面二十多项问题。其中较为引人关注的是与广州赛康药业两笔共2.1亿元的问题款项。

　　公告显示，2011年3月，中恒集团与广东赛康药业合作开发一个商住项目，并支付了5000万元的开发补偿款。同在当年3月，中恒与广州赛康药物研究所签订两份新药技术引进和开发合同，并向对方支付了1.6亿元的费用。

　　赛康药物研究所是赛康药业的全资子公司。也就是说，2011年3月，中恒向赛康药业共提供了2.1亿元的款项。这其中，5000万元开发补偿款因“拆迁问题解决不了”，现已回到中恒账上；而待开发的新药，由于“难以进入医保、无特殊GMP生产条件”等原因，也未能成形，1.6亿元也于2011年12月回到了中恒账上。

　　赛康药业并不为人熟知，但其有一个身份，是中恒集团主打产品血栓通在广东的最大代理商。2002年，中恒子公司梧州制药就与赛康药业签订了代理协议，赛康将血栓通做到广东省药品年销量十强，二、三甲覆盖率90%。

　　2010年年底，中恒集团与步长集团签订代理协议，由步长总代理中恒血栓通的销售，双方合作关系在2011年9月正式解除，中恒方面认为步长无法履行合约，导致血栓通销量下滑。尽管步长实际未能尽责销售，但2011年中恒集团营业收入却似乎并未受到较大影响，共实现9.54亿元，比2010年还高出近5%。

　　中恒是否在2011年3月就已看出步长的端倪，却迫于无法另寻代理商的尴尬，只得以购买新药等形式向赛康药业注资，资助其开拓市场？因为恰巧在2011年9月之后，这2.1亿元又回到了中恒账上。

　　上述中恒高层否认了这一猜测：“肯定不是这样的。投资新药失败以及原因我们都公示了。当初的投资决定确实未经董事会决策，我们已经整改了。”不过，目前这2.1亿元占款的既无补偿，也无利息。上述高层也表示：“不涉及补偿的问题。”

　　除了款项被占用之外，中恒公告显示，公司持有怡辉物业60%的股权，又实际控制保恒实业、置地楼宇和置地物业3家公司。其中，中恒在2010年6月收购了保恒实业原控股子公司梧州双钱实业，这一关联交易当时被视作对外投资，收购价为9000万元。

　　这笔资金当时被认为严重溢价，因为双钱实业当时净资产仅为2442.55万元。但是3个月后，双钱实业开始陆续收到土地补偿款共计1.5亿元。这一本应属于保恒实业的收益被转入了中恒集团手中，保恒实业向中恒输血的迹象明显。

　　同时，中恒集团对怡辉物业、梧州钱王、新五洲、保健食品等子公司的持股比例均超过50%，但未将这些子公司纳入合并报表范围。